蔚来三季报亏损收窄 融资续命迫在眉睫

北京时间12月30日晚间，蔚来汽车（NYSE：NIO）发布第三季度财报。财报显示公司三季度总营收18.4亿元人民币，环比增长约22%，同比增长约25%；净利润亏损25.54亿元人民币，环比减少约22.3%，同比减少约73.8%。

经营情况转好加强了市场对蔚来汽车的信心——美东时间12月30日，蔚来汽车盘中股价一度涨超100%，随后涨幅回落至53.72%，以每股3.72美元收盘。

蔚来汽车美东时间12月30日股价 来源：google.com

“我们进行了一些裁员和组织架构优化。另外相较于人数的较少，我们更重要的是控制总体的成本和费用效率。”蔚来汽车创始人兼CEO李斌在北京时间12月30日晚举行的财报电话会议中表示。

虽然三季报数据显示积极，但包括瑞士信贷、高盛、瑞银等机构代表，均表达了对蔚来现金流或融资状况的疑问。同时，蔚来已发出持续运营预警，公司现金余额不足以提供蔚来12个月继续运营所需要的营运资本。

“特斯拉不也是这么过来的。”12月31日，对于目前蔚来的状况，全国工商联汽车商会秘书长曹鹤向时代财经表示，蔚来目前所经历的阶段实属正常，主要需要时间。不过要注意的是，特斯拉国产将对国内整个电动车行业造成冲击。

值得一提的是，对于各方关注的蔚来融资问题，蔚来汽车CFO奉玮表示暂不能透漏更多消息。

降本增效成果初现

今年以来，蔚来汽车先后放弃上海自建工厂、抛售FE电动方程式车队、关闭硅谷办公室以达到降本的目的。在二季度财报中，也提到了裁员、关停非核心业务等节流措施。蔚来汽车的一系列努力在第三季度中初见成效。

“到今年年底我们的员工人数会在7500人以内，因为有一些还涉及法律的手续，实际数字比这个会更少一些。”李斌在电话会议中表示，除了进行裁员和组织架构优化，蔚来汽车在成本控制上也有良好进展。

据蔚来汽车发言人介绍，蔚来汽车第三季度销售成本环比下降18.1%，研发成本环比下降21.3%。

除了降本增效的相关措施，蔚来汽车第三季度的汽车销售表现亦值得关注。

蔚来ES8 来源：车企官图

据财报显示，蔚来汽车第三季度合计交付4799辆新车，其中ES8交付603辆，ES6交付4196辆，环比增长35.1%，带来17.33亿元人民币的销售收入。受益于汽车销量走高，包括充电服务、附件等的其它销售收入亦有1.03亿元人民币，环比上涨9.9%。

蔚来汽车第三季度财报多项指标积极，但依然处于营收不及亏损的状态，毛利率为-12.1%，相比去年同期进一步下降。被问及毛利率何时可达正数时，李斌表示有信心在2020年达成。

“我们需要综合去看，这不完全是销量的问题，也包括电池成本下降、管理效率提升等。但是我能很肯定的说，明年整车毛利全年转正这件事情，我们非常有信心能够做到。”李斌表示。

急需融资续命

12月30日晚，蔚来汽车发布第三季财报之外，还发出持续运营预警。预警指出，该公司现金余额不足以提供未来12个月继续运营所需要的营运资本，持续运营取决于公司是否可以获得足够的外部股权或债务融资。

财报显示，截至三季度末，蔚来拥有的现金及现金等价物约9.8亿元人民币，较第二季度末减少近58.3%。

另外，时代财经早前在蔚来汽车二季度财报报道中关注过的资不抵债问题有所加剧。财报显示，蔚来汽车三季度末总资产约为168.4亿元人民币，总负债则为189.5亿元人民币，资产小于负债。

蔚来2019第三季度财报截图 来源：车企文件

在第三季度财报电话会议中，瑞士信贷、高盛、瑞银等机构代表，均表达了对蔚来现金流或融资状况的疑问。

对此，奉玮表示蔚来融资相关最新进展暂不表透露，但早前由腾讯出资的1亿美金已经涵盖在第三季度报表当中，还有9500万美金会由李斌提供。

目前来看，除了上述由腾讯及李斌出资的合计2亿美元融资外，2019年蔚来汽车的融资进程并不算顺利。不仅蔚来汽车年中与亦庄国投签订的100亿融资框架协议至今未有更进一步消息，10月份更有媒体报道称湖州市吴兴区因评估投资“风险过大”，暂停与蔚来汽车的融资洽谈。

或受融资前景不明朗以及现金流紧张影响，据路透社一份调查显示，14位被访分析师中仅2位对蔚来汽车股票持“买入”评级，另外7位评级“持有”、5位评级“售出”。

12月31日，中国汽车流通协会新能源汽车分会副秘书长、资深新能源汽车分析师曾丕权接受时代财经采访时表示，蔚来汽车现金流紧张只是暂时问题，目前面临的问题是资本对他们的信心不足，但随着交付量的提高会有好转。

2020年需与时间竞赛

虽然融资相关状况未有新消息，但蔚来汽车称现金流问题也可以通过多卖车来达成。

“尽管说现金是一个挑战，但是基于我们目前比较好的销售动力，从销售所获得的现金还是比较健康的。”奉玮在电话会议中表示。

据李斌介绍，在过去的两个月，展车都几乎被卖空。其中，ES6也连续2个月进入包括传统燃油车在内的30万-50万豪华SUV市场销量前10名，“第四季度目标交付8000辆以上，其中ES8 1300辆、ES6 6700辆。”

虽然交付量节节走高，但进入第四季度后，蔚来汽车销量呈现下滑趋势。

据乘联会数据，蔚来ES6 10月、11月销量分别为1880辆以及1407辆，而ES8更只有139辆和93辆。

蔚来ES8的颓势尤为值得关注。虽然多方面均经过优化的新款ES8已经在近日的Nio Day上发布，但新车需要到2020年4月才开始交付。

蔚来EC6 来源：车企官图

另外，同在Nio Day上亮相的100千瓦时液冷动力电池以及轿跑SUV新车EC6，均需要到2020年第三、四季度才投放市场。

与此同时，其最大竞争对手特斯拉的国产化正如火如荼。

12月30日，首批15辆国产特斯拉Model 3交付仪式，已在上海特斯拉工厂举行。据特斯拉工厂负责人介绍，上海工厂生产线的生产节奏已经达到设计要求，每小时28辆车下线，每天工作十小时。

“在11月订车的可以在春节前提车，如果现在订车，大概排到2月底3月初。”12月31日，天河某特斯拉展厅销售顾问告诉时代财经。

面对来势汹汹的国产特斯拉Model 3，李斌在财报电话会议中表示ES6与Model 3所处细分市场不同，而且认为ES6更有竞争力。“从明年竞争版图角度来讲，至少我并没有看到特别有竞争力的产品出来。”

特斯拉Model Y 来源：车企官图

对于蔚来ES6，定位、价格均相仿的国产特斯拉Model Y是其最大竞争对手。据electrek报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克曾在11月末宣布，Model Y有望在2020年夏季开始成产。由于Model Y与Model 3基于同平台打造，在“中国速度”加持下，相信国产版Model Y不会太迟到来。

对于国产特斯拉对蔚来的冲击，曾丕权认为特斯拉并未把蔚来汽车当成竞争对手，系蔚来汽车以特斯拉作为参考标准，这样的对比竞争有利于整个汽车行业的优胜劣汰。

“特斯拉国产加速淘汰一大批造车新势力后，对蔚来未必不是好事。”曹鹤分析道。

虽然蔚来汽车三季度财报刚刚发布，但2020年第一季度就在眼前，对于如何延续目前的良好势头的问题，12月31日，时代财经向蔚来汽车发去采访提纲，截至发稿未获回复。

面对现金流紧张，外部对手步步进逼等问题，蔚来的融资进度、新车量产刻不容缓。时间或成为蔚来2020年最大的对手。