稻草熊通过港股聆讯，行业先行者再突破

近年来，影视公司登陆资本市场成为一件不太容易的事，所以但凡有影视企业上市都将引来市场关注，看看其是否具备着不一样的实力。

最近港股迎来了大陆头部影视企业STRAWBEAR ENTERTAINMENT GROUP(即稻草熊娱乐集团，以下简称"稻草熊")。

12月20日消息，稻草熊的IPO取得实质性突破进展，其已经通过港交所聆讯，也就是说稻草熊很快将在港交所挂牌上市。资料显示，稻草熊成立于2014年，其业务覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行。一起来看看这家刚成立6年的公司，靠怎样的实力成功“出圈”？

行业先行者：首开先网后台播出模式  率先迎接网络视频新时代

稻草熊自成立以来合计制作和/或发行29部电视剧/网剧。目前，稻草熊拥有多达30个可影视化的优质IP储备，包括6个原创及24个改编IP，多个筹备中剧集项目，足够未来数年的发展。

据弗若斯特沙利文报告，按2019年首轮播映剧集数目及剧集收入计，稻草熊的市场排名分别为第四和第六。此外，稻草熊是江苏省唯一一家拥有《电视剧制作许可证(甲种)》的剧集制片商，而全国只有73家企业拥有该资质，其中非国有企业仅有29家。

同时，稻草熊亦是2019年唯一一家在五大电视台(包括江苏卫视、浙江卫视、东方卫视、湖南卫视及北京卫视)和三大网络视频平台(包括爱奇艺、优酷及腾讯视频)都有发行新剧集的剧集制片商和发行商。

稻草熊的成绩与CEO刘小枫的能力和战略眼光分不开。

招股书显示，稻草熊董事长以及CEO刘小枫作为公司的创始人和第一大股东，在全球发售前持有58.41%公司股权。据了解，刘小枫在影视剧集行业已有数十年从业经验，在行业内具有较强的影响力和资源整合能力，先后打造过《新白发魔女传》、《蜀山战纪》系列、《繁星四月》等多部口碑好剧。有圈内人透露，刘小枫眼光独到、头脑灵活，对于市场趋势判断也比较准，尤其是资源也比较丰富，敢于尝试新模式、拥抱新变化。

早在2015年稻草熊成立之初，刘小枫就借助《蜀山战纪之剑侠传奇》的播出之机，敏锐地认识到市场洪流的变化——播出平台的权重，正站在从传统电视台转向视频网站的关键拐点上。

于是，在他的果敢决策下，《蜀山战纪之剑侠传奇》率先迈出了当时来看还非常大胆的一步——全国首开"先网后台"（即先网络平台、后电视台的播出）播出模式。

此举在业内首开先河，引发了业内外强烈的讨论声量。而稻草熊在实现公司自我挑战的同时，也毫无意外地因此担当了行业先行者的角色，它“一锤定音”地宣告：视频网站主导播出的新时代来临了。

从某种角度说，稻草熊制作出品的《蜀山战纪之剑侠传奇》成为了中国电视播出业划时代的分水岭作品。

此后，汹涌的网络视频发展态势，证明了稻草熊决策者的长远眼光和市场敏锐度。

2014-2020年，伴随着视频网站及新媒体的崛起，稻草熊六年来也在同步完成着企业的迭代更新，如文章开头所述，其在行业里有着良好的产量、业绩和播出情况。

然而，这并非是稻草熊“突围而出”的惟一原因，更值得业内外称道的是，该公司近年来逐渐摸索并建立了在行业里相当独到、独有的运营模式及企业理念。

核心竞争力：“平台型“运营模式   影视剧产业的服务者

      或许是成立时即全力拥抱了新媒体、新时代，稻草熊发展至今，其独特的运营模式及企业理念，也深受年轻的视频平台的影响，从而发展出了自我的独特性，被业内津津乐道。

      首先，稻草熊作为一家影视公司借鉴了视频网站的经营思路，它在影视项目的运营和操作上创造性地“发明“了“平台型“模式。即它不是一家自我循环的传统型公司，而是向外伸出双手，向全行业开放合作 ，拥抱业内优质创作人才。

传统的影视制作公司都有着无法摆脱的项目制宿命，不仅占有的资源有限，而且囿于内部各类天然条件，无法稳定地做到每个制作项目都是优质的，而稻草熊的运营模式，则完全突破了这种桎梏，它将自己定位为一个合作“平台“，它利用自己的资金、版权、销售发行等优势资源，敞开和所有市场中的内容、制作型公司合作，并同时聘请高能力的品控专家评估和判断项目情况，以确保能够在市场中选择到优质项目和优质创作者。

不难想象，这种“平台型模式”的建立，使稻草熊的影视项目有着优中选优和取之不竭的强大优势。

其次，稻草熊的企业理念非常具有创见性——“影视产业的服务者“。这意味着稻草熊在张开臂膀面向市场时，它是抱着一种”服务平台和创作者“的亲和心态来面对所有合作者的。

传统情况下，一家影视公司会担当产业链里多个角色，从剧本到制作再到招商、发行等等，身兼数职才能完成一部作品。而稻草熊的则抱着服务的心态，为创作者释放了相关环节的约束，让创作者、制作公司能够专心、安心地做好影视艺术创作，保证作品的优质产出。某种意义上来说，稻草熊解决了大部分创作人的痛点。正因此，稻草熊显示出了它在市场中特别具有前瞻性的作用：这种合作方式和合作理念，将推动行业向更纵深的工业化发展。

产能稳定：类型多制作周期短  定制剧成为生产重点

得益于独到的经营理念，稻草熊展现出了行业优质资源的整合与抓取力，配合其同步进行的丰富IP储备和发行能力，它很快塑造出了异军突起的行业优势形象：缩短了剧集从孵化到制作再到发行的周期，提高生产效率并实现各阶段的产能最大化。招股书显示，自提交影视剧项目备案至剧集实现首轮播映，稻草熊平均需要大约17.8个月，显著低于业内平均周期的22.5个月。

这在整体产出质量和效率不够稳定，因而导致业绩波动巨大的传媒上市公司中，是一个巨大的优势。

在剧集类型上，稻草熊更借助与不同制作公司和创作者的合作，有着无可比拟的多样化类型剧集生产能力。其在奇幻武侠、年代传奇、浪漫偶像、都市爱情等类型上均有涉猎，从而满足了不同时期、不同播出平台、不同受众对剧集的需求。其制作的剧集《不可能完成的任务》、《第二次也很美》、《两世欢》、《我，喜欢你》等均受到了市场的广泛认可。此外，稻草熊计划于2021年首季推出的大IP头部神话新武侠剧《灵域》，尚未播出就获得了极高的讨论度。

从与播出平台的合作类型来看，目前稻草熊的主要收入来源分为自制剧、买断剧以及定制剧的承制服务三部分。

其中，定制剧逐渐成为稻草熊业务模式的重点，与传统的自制、买断剧集后赚取发行收入的模式不同，稻草熊通过与头部网络平台的深度合作，向其提供全方位的剧集制作服务实现双赢。

一方面网络视频平台可充分利用外部资源制作网剧，使其内容库更加丰富；另一方面公司通过网络视频平台的注资或投资，于剧集制作早期阶段减轻营运资金压力并取得制作溢利，于整个制作及发行流程较早期阶段锁定所制作剧集的发行渠道，从而加速投资回报并大幅降低剧集发行风险。

目前稻草熊与爱奇艺的合作最为深入。

从公开资料看，稻草熊与爱奇艺深度合作自2015年便开始了，而正是从那时开始，中国的网剧市场进入了蓬勃发展的阶段。弗若斯特沙利文数据显示，网剧市场规模从2015年至2019年的年复合增长率达23.9%，在2019年达到181亿元。预计网剧市场规模未来几年仍将保持双位数增长，2019年至2024年的年复合增长率将达11.1%。同时，包含网剧在内的整个电视剧市场规模从2019年至2024年的年复合增长率预计为2.3%，到2024年将达907亿元。

可以这么说，从最近几年到未来一段时间，在水涨船高的中国整体电视剧市场中，网剧是其中航行最快的船只，而稻草熊是第一批乘客。

也许正是前期愉快的合作，以及认可稻草熊灵活的思路，爱奇艺分别于2018年和2020年对稻草熊进行两轮投资，成为稻草熊第二大股东和最大的客户。并且双方将继续在剧集制作、发行等各个环节共同探索创新之路。

综上，在全球影视企业业绩承压的情况下，稻草熊近年来的营收却始终保持平稳增长。招股书显示，2017年-2019年，公司收入分别为人民币5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元。2020年上半年，在全球经济受到新冠疫情影响的情况下，稻草熊仍实现收入5.8亿元人民币，净利润为5413万元，同比增长43%。此外，毛利率大幅提升至23.4%。

规划清晰：头部影视企业的未来待资本加持

关于上市以后的发展方向，稻草熊具备着相当的野心以及较为清晰的规划。

1、收购优质资产，加强自身的竞争力

稻草熊于2020年6月收购诺华视创。该公司专注于视觉效果及虚拟电影以及研发其他先进拍摄及制作技术。 诺华视创为地方政府部门认可的「高新技术企业」，并已开发出一系列先进的制作基础建设，例如绿幕背景、3D数码摄影及实时虚拟实境制作。

2、拓宽业务范围，多元化变现

稻草熊计划启动版权许可业务。根据该业务模式，可以在早期将IP许可予网络视频平台，并向该等平台提供定制剧集承制服务。此外，亦负责许可该等剧集的播映权予电视台。该业务模式不仅保证其于早期取得一定收入及维持足够的流动资金，亦使其有权获得电视台发行权， 从中享有该等剧集的部分发行费，而非仅仅收到向网络视频平台提供制作服务的制作费。

3、继续丰富剧集类型，应对新兴需求

稻草熊计划在未来基于网络视频平台观众千变万化的需求制作互动剧、竖屏剧等新型剧集。

4、积极备战海外市场，走向国际化

鉴于中国剧集制作优良且题材内容抢眼，若干剧集在海外广受欢迎， 尤其在海外华人群体中。稻草熊计划跟随网络视频平台的脚步进军海外市场。目前已经开展了对海外剧集市场的调研，包括用户偏好的主题及题材以及比较目标市场的剧集行业等，并开始购买相关的IP、制作剧本并组建摄制团队。

上市以后，稻草熊有望通过资本的帮助，加速自己的布局，走向更加多元化、国际化，进一步提升自身竞争力，打造一个国际化的娱乐集团。

$稻草熊(临时代码)(810061.HK)$