杜家升：黄金多空震荡，或还是涨势占据优势

国际消息面：聚焦鲍威尔讲话

  杰克逊霍尔年会重磅登场：市场瞩目的焦点无疑是美联储主席鲍威尔将于今日在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。投资者希望从中探寻美联储关于利率政策的清晰信号，特别是对9月降息的指引。市场普遍预期鲍威尔不会明确释放9月降息信号，但其任何关于劳动力市场或通胀前景的微妙措辞变化，都可能引发市场剧烈波动。

  美联储内部分歧明显：近期多位美联储官员的言论凸显了内部在利率政策上的分歧。一些官员（如博斯蒂克、施密德）对降息持谨慎或反对态度，担忧通胀持续。另有官员（如柯林斯）则对降息持开放态度。这种分歧增加了政策路径的不确定性，使得鲍威尔的讲话更为关键。

  地缘政治风险缓中有忧：

  俄乌局势：出现一定缓和迹象，双方均表现出谈判意愿，这在一定程度上削弱了黄金的避险吸引力。

  中东局势：巴以冲突仍在持续，以军在加沙的军事行动引发了国际社会对人道主义危机的关注，其潜在风险仍为黄金提供部分支撑。

基本面：多空因素交织

  美元指数反弹施压金价：美元指数近期呈现反弹，使得以美元计价的黄金对于海外买家来说更加昂贵，从而压制了黄金需求。

  降息预期波动是核心变量：根据CME的“美联储观察”工具，市场对美联储9月降息25个基点的概率已从一周前的92%降至74%。降息预期的降温是近期金价承压的主要原因之一。今夜鲍威尔的讲话将是影响降息预期进而扰动金价的关键。

  机构长期看好：尽管短期承压，但许多机构仍看好黄金中长期前景。例如，瑞银（UBS）上调了2026年的金价预测，提出了明年9月底目标价为3700美元/盎司的观点。高盛（Goldman Sachs）也维持其对黄金的乐观预测。

技术面：关键价位争夺战

  当前价格与趋势：现货黄金目前交投于3338美元/盎司附近。日线级别上，金价处于一个三角震荡区间，正面临方向性选择。

  关键支撑与阻力位：

  多空分水岭：3355美元是本周的一个关键分界线。若能有效突破并站稳该位置，周内仍有继续上行的空间。

  上方阻力：3380-3381美元（日线级别）。

  下方支撑：3315-3320美元，3300美元（整数关口）。

  技术指标信号：日线MACD绿柱放大，双线交叉向下，但KDJ三线呈现粘合迹象，显示短期存在反弹可能，但整体目前依旧震荡。

综合展望与操作策略

  今日走势预判：黄金市场短期内极有可能维持震荡格局，静待鲍威尔讲话指引方向。若鲍威尔释放鸽派信号（如强调经济下行风险），金价有望获得提振，向上测试3355美元乃至更高阻力。

  若其表态偏鹰派（如强调抗通胀决心），则降息预期可能进一步降温，金价或承压下行测试3315-3320美元支撑区域。

  操作策略参考：

  关注3330附近支撑短多，防守3320，看3350-3355压制，破位看3363-70压制，注意风险。

  以上建议仅供参考，不作为交易依据，投资有风险入市需谨慎。

  2025年8月22日，杜家升编辑