杜家升：黄金涨势受阻，短线或迎来回踩

2025年9月4日黄金价格走势解析

一、国际消息面：多重利好因素助推金价上扬

美联储降息预期高涨

  市场对美联储在9月降息25个基点的预期概率已飙升至约98%。美国就业数据表现疲软，例如7月JOLTS职位空缺降至10个月以来的低点，这进一步强化了市场的降息预期。通常而言，降息会降低持有黄金的机会成本，从而对金价形成有力支撑。

对美联储独立性的担忧

  特朗普总统试图解雇美联储理事丽莎·库克这一事件持续发酵，引发市场担忧美联储的货币政策独立性可能受到影响。这种不确定性极大地削弱了市场对美元资产的信心，促使资金流向黄金市场以寻求避险。

地缘政治与贸易政策不确定性

1.   关税政策悬而未决：美国联邦上诉法院裁定特朗普基于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税可能不合法，特朗普政府表示将上诉至最高法院。这种政策上的不确定性加剧了市场的波动。

2.   地缘风险犹存：俄乌冲突等全球多地紧张的地缘政治局势，进一步增强了黄金的避险吸引力。

二、基本面：利多因素占据上风

利多因素（支持金价上涨）

1.   美联储降息预期强烈，将导致实际利率下行，从而提升黄金的吸引力。

2.   美元走势相对疲软，美元指数自年初至今下跌超过9%，使得以美元计价的黄金价格更为低廉。

3.   避险需求强劲，市场对政治不确定性、美联储独立性以及地缘风险的担忧，促使投资者增加对黄金的需求。

4.   全球央行持续购金，在“去美元化”的趋势下，官方机构对黄金的购买为金价提供了长期支撑。

三、技术面：关键价位与未来走势洞察

当前趋势与位置

  伦敦金价格持续攀升，最高触及3578，再创历史新高。

9月4号日内关键价位分析

1.   上方阻力：初步观察3574 - 78区间的压制，若成功破位，则有望冲击3590 - 92区间的压制。

2.   下方支撑：3537 - 3538美元是短线的支撑位置。

技术指标与形态

  1小时周期的RSI出现顶背离迹象，且成交量随价格上行而缩减，同样呈现顶背离态势，这表明短期存在回调风险。

四、综合展望与操作策略

短期走势预判

  在强劲的降息预期和避险情绪的共同推动下，黄金整体趋势依然偏强。然而，仍需警惕快速上涨后的技术性回调风险。晚间将公布的美国8月ADP就业报告等数据，若表现强劲，可能会短暂缓解市场的降息预期，从而给金价带来一定扰动。

操作策略参考

  关注3566 - 70区间的压制，可考虑在此区间进行短空操作；关注3537 - 38附近的支撑，可考虑在此区间进行短多操作，同时需注意风险控制。

风险提示

  重点关注美联储官员的后续讲话以及即将公布的美国经济数据（尤其是非农就业报告），任何关于利率政策的意外信号或数据大幅超预期都可能引发市场的剧烈波动。密切关注特朗普解雇库克事件的后续发展及其法律诉讼进程。留意地缘政治事件的突发性消息以及美元指数的走势。

  以上建议仅供参考，不构成交易依据。