万事俱备，静待成交量的放大！

本周沪深300指数在3805这里获得支持，开始震荡反弹，而反弹原因就贸易缓和带来的上涨，这个就不再详细的去解读了，下周重点关注3945与3985的两大压力，从结构来说下周是复杂的反复震荡的概率比较大，预期会从16号开始持续震荡到24号才会结束，也就是说这次的行情要等待10月的期权交易结束之后才可能出现大的逆转折，而本次的调整刚好到了我们画的趋势线的支撑，就进一步的反弹了。周一应该会小幅高开，但最后的结果怎么走就难讲了，只能是边走边看了。更明确的周一我们在微博里进一步的分析和判断。

这个周末，重大消息较多。汇总如下：

1、中·美贸易磋商取得了实质性进展。中·美双方很可能在11月16日和17日于智利圣地亚哥举行的APEC(亚太经合组织)峰会上签署部分协议。我们对此充满了美好的期待！

2、星期五11号傍晚，证监会宣布，将在2020年逐步取消期货公司、基金管理公司和证券公司的外商持股比例限制。

3、英国脱欧出现重大转机。据英国媒体，欧盟准备好作出重大妥协，允许北爱尔兰议会通过双倍多数票数在多年后退出爱尔兰担保计划。

4、美联储宣布扩表和放水至2020年。美联储在周五表示，将自10月中旬起每月购入600亿美元国库债券。

5、10月12日，作为资管新规的重要配套细则，央行发布《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(下称“《认定规则》”)发布，现向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2019年11月10日。这是对资管的规范和引导。

6、随着国内资本市场的逐步放开，外资逐步进场。最近北向资金持续流入，就是最好佐证。国内股民恐惧时，外资贪婪。

上述消息显示，不确定性因素在减少，企业利润将会向上修复，这意味着避险情绪缓解，风险偏好已于近期抬升，投资者信心重振，资金将会逐步进场，市场将会出现持续上涨！

但是，本周末有一个小利空，就是IPO的提速 但预期影响不大！

另外一个，本周五 无锡官方发布的通报表示，经初步分析，上跨桥侧翻系运输车辆超载所致。在无锡高架侧翻事故初步定性为货车超载导致高架桥侧翻后，江苏省近日开始亡羊补牢，“严打”货车超载，受此影响，无锡的钢贸短途运费急遽上涨。多名货运司机及物流商告诉记者，12月12日市内短途钢材物流价格上涨了一到两倍，原本超载时一次性运走六七卷的大型卷钢现在分成了一车只运一卷。

受此消息影响，我预期下周高速公路板块和重卡概念可能会有比较好的表现！首先是江苏本地的一个宁沪高速，我们先来看看：

（一）高速公路+地产+服务区配套，一体两翼深耕路产资源 

公司业务主要分为四大板块：道路通行、配套服务、地产销售、以及广告业务。公司立足高速公路通行费收入主业， 深耕路产资源，开发沿线服务区以及发展地产业务。1）道路通行费为核心业务。从收入构成看：2018 年公司营业收入 99.7 亿元，其中道路通行费贡献 74.6 亿元，占比 75%，是最核心业务；服务 区配套业务收入 14 亿元，占比 15%，地产收入 10 亿元，占比 10%，此外广告贡献 0.6 亿元，占比 1%不到。从毛利构成看：2018 年公司毛利 53.94 亿元，毛利率 54%。其中道路通行费贡献毛利 48.5 亿元，占比 90%，服务区 配套业务毛利 0.8 亿元，占比 1.5%，地产业务毛利 4.3 亿，占比 8%，广告业务毛利 0.4 亿，占比 0.7%。其中，沪宁高速为最核心资产，2018 年营业收入 50 亿元，占通行费的 67%，整体收入的 50%。

（二） 高速公路主业：区位优势推动稳定增长 

公司主营江苏省境内收费路桥的投资建设与经营，区域位于中国经济最具活力的长三角地区，所拥有或参股路桥项 目是江苏南部沿江和沿沪宁两个重要产业带陆路交通走廊的核心组成部分，区域经济的繁荣和集团优质的路网资源 为公司发展奠定了基础，促进了集团经济效益的持续稳定提升。2018 年，江苏省 GDP 增速为 6.7%，高于全国 GDP 增速，稳定发展的宏观环境带动下，公司路局资产车流量呈现自然稳定特征。公司公路资产核心为沪宁高速江苏段，其连接上海、苏州、无锡、常州、镇江、南京六个城市，是国内最繁忙的高 速公路之一。除沪宁高速江苏段之外，公司还拥有宁常高速、镇溧高速、广靖高速、锡澄高速、锡宜高速、镇丹高速、江阴大桥 以及苏嘉杭等位于江苏省内的收费路桥或者部分权益。截止 2018 年年末，公司直接参与经营与投资的路桥项目达到 16 个，拥有或参股的已开通路桥里程超过 840 公里。从经营年限看，公司核心路产经营年限均在十年之上。从通行费收入占比看，沪宁高速、宁常高速、锡澄高速分别占比 67%、12%及 8%，合计 87%，为核心路产。

（三）车流量与 GDP 正相关：

沪宁沿线城市 GDP 处于全国领先 沪宁高速沿线城市 GDP 领先全国水平，经济的繁荣程度是车流量稳健的保障。公司车流量与江苏 GDP 波动呈现正 相关特征。历史看，江苏 GDP 增速与沪宁高速车流量波动呈弹性变化特征，对应的系数约为 0.7 左右。若江苏经济 GDP 增速可以保持稳定增长，沪宁高速车流量对应也将保持稳定增速。

三季度以来重卡销量增速已回正，根据中汽协数据，7/8 月重卡销量增速分别 为 1.5%/2.0%；根据第一商用车网数据，9 月重卡销量增速为 7%。我们认为， 一方面，政府通过加码基建、减税降费、定向降准等逆周期政策措施使得宏 观经济具备较强的韧性，有助于稳定重卡整体需求；另一方面，超限超载治 理、国六升级及环保治理，使得存量大的国三车型面临着更为充分的淘汰， 受基数走低因素影响，全年重卡销量有望保持稳定亦或小幅增长，建议关注 凭借产品与客户优势有望实现利润率与市场份额共同提升的中国重汽（000951）、潍柴动力 （000338），以及、威孚高科（000581）。