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下一阶段行情的驱动力

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兵者诡道兵者诡道 2023-02-16 23:21:25 8865
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市场异动点评:

 

因外围市场表现良好、国内复工复产和经济复苏愈加明朗,上午市场表现良好并一度站上3300点整数关口,但下午1点半后风云突变,市场由小带大快速下杀,带动市场恐慌性抛售。尾盘跌幅有所收窄。外部因素扰动,热门行业超买以及引发的情绪波动是市场调整的导火索。但从大类资产的表现来看,今日仅A股和汇率出现一定波动,北上资金依旧大规模净流入、港股也未出现较大跌幅,从这点来看,内资的担忧可能是今日市场下跌的主要诱因。

 

今日市场调整本质上是前期累积一定涨幅后性价比偏低,春季行情反弹至今,价值、成长风格均有所表现,而短期来看市场预期难以进一步验证,特别是科技成长前期赚钱效应已扩散至高位,拥挤度较高导致科技主题阻力增加,前期获利盘兑现意愿上升,题材股炒作行情有所退潮。今天小市值和前期主题活跃板块表现较弱,并随着流出资金的增加,杀跌和悲观情绪有所扩散和传染,带动大盘午后放量下行。短期市场借机调整,释放性价比压力是健康的。

 

本质上存在调整需求,加上外部催化促成了恐慌性情绪导致的非理性下跌:

 

1)午后彭博社发布对于地方政府融资平台以及地方债错误认识的文章。

 

2)某省会城市机场异常。

 

3)中伊两国外交使得市场担心美国科技制裁加剧。

 

4)下跌扩散触发量化交易止赢止损,临近期货合约价o割日市场波动加大。

 

5)前一晚相关上市公司集中公告ChatGPT相关业务开展情况,前期炒作资金趁机兑现离场。

 

6)全球资产对于美国通胀韧性超预期和美联储加息超预期的认知不足。美国通胀的韧性会让美联储加息超预期,这会带来美元阶段性走强,将使全球资产资产形成巨震。

 

(以上事件因敏感因素放在小秘圈进行详细图文解读)

 

从市场历史的肌肉记忆看,两会前中小盘主题炒作行情大概率结束,目前交易的主题板块,换手率已经过高,中小指数点位也走到了一个阶段性比较高的位置;从历史经验看,风格轮动扩散到通信、电力、军工时中小主题时,“故事会”行情已进入后段,就像电风扇已开到四档;从交易上看,灵活性较高的炒作资金,很难会去承担两会预期的不确定性,进入兑现期。

 

短期两融和私募依然会持续中小盘的风格,但在拥挤度和一季报的变化下,主题炒作有望回归至性价比确定性,后续指数上升和风格的变化需要确认公募申赎比回升的过程,市场在当前这个阶段处于“山腰处歇脚”。在当前北向资金流入放缓,北向重仓的沪深300指数带动短期市场大幅上涨的可能性在下降,私募和两融的交易主导局面具备较强波动性,如果公募资金依然困顿,那么后续短期市场资金环境将出现恶化,这使得 鸡于资金交易的忧虑是显而易见的。从季度的视角来看,预期端的核心矛盾是后续是定价“大力全力拼经济(市场呈现上涨,相对偏向价值)”和“高质量发展(市场震荡,价值科技成长来回轮动)”之间的争论。

 

调整只是“中场休息”,下一阶段行情的驱动力,可能来自于数据改善持续验证投资逻辑(复苏成长),一季报部分行业的高景气超预期验证(光伏),二季度经济内生动力改善的预期持续强化(H股)。2023年随着需求边际回温,企业将会逐步进入被动去库的扩张前期,预期转好估值提振将会成为这一阶段A股收益的主要来源。短期来看,虽然预期推动的第一轮估值修复行情或进入阶段性震荡和等待预期验证的阶段,短期调整不改市场整体中枢上行趋势,经济复苏的进程和节奏正在加快,市场有望在快速调整中再上台阶。因此,在当前时点继续把握市场快速调整对我们持有的高成长低估值高确定性低拥挤度高景气度低预期值的行业细分龙头错杀的加仓机会。

 


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