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本轮牛市的主线赛道逐步清晰

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兵者诡道兵者诡道 2023-03-20 15:37:35 9550
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两市股指震荡盘整,截至收盘,沪指跌0.48%,深证成指跌0.27%,创业板指跌0.08%。沪深两市成交额突破1万亿元,为2月17日以来首次。贵金属板块暴涨,游戏、文化传媒板块涨幅居前,中药、通信服务板块跌幅居前,中字头概念股走弱,中国移动、中国电信、中国联通三大运营商全线大跌。北向资金净买入逾16亿。




三大运营商今日在跌停附近的走势可以说是意料之内,周末文章里明确提出:“周五有大量的机构叛逃了新能源/医药/白酒等板块,跳入了以计算机/通信/传媒/半导体等数字经济相关板块的怀抱,先被人工智能的梦想窒息再说.....注意,在存量市场,当板块的推动需要去抽取其它板块的流动性来维持上涨之时,这个板块就要到尾声了。

目前市场是数字经济和中特估双主线运行,不出意外的话,接下来它们之间还有一个相互抽血的过程。什么时候数字经济开始影响中特估的流动性了,可能就真的要崩了。届时市场资金可能会出现高低切换的动作,从近期涨幅过大的科技和中字头里切换到连续调整到低位的赛道。”



新能源赛道在调整了34个交易日后明显出现了底部企稳迹象,等待明日再来一根中阳确认底分型就可彻底宣告本轮调整结束,后面进入反弹周期,关键看反弹力度如何。



牛市初期往往是主题投资率先活跃,但主题通常不是牛市主线。牛市主线具备业绩支撑,且契合每轮产业周期,具备鲜明的时代感。以史为鉴,从主题投资切换到赛道投资的时点来看,3-4月的财报季是分水岭。原因在于,2005年以来每一轮牛市都是始于1月前后,一季度往往是财报空窗期,此时主题投资活跃,随着3-4月年报和一季报陆续披露,结构上开始从缺乏业绩的主题投资转换到业绩驱动的赛道投资。



从季节规律角度,2019年半导体、2020年核心资产、2021年新能源、2022年汽车零部件,这些当年的主线赛道都是于4月前后开始清晰化。站在当前,未来1-2月是市场结构转换的过渡期,也即,主题投资逐步降温,一季报指引下,本轮牛市的主线赛道将于4月前后开始清晰。当前时点,对投资而言最主要的矛盾在于,根据景气前瞻线索寻找今年的主线赛道。从风格维度,今年赛道应聚焦成长。



全年景气维度,综合一季报前瞻验证,今年赛道仍集中在新能源和自主化。重点方向有光伏预期差较大方向(硅片、设备等)、消费电子周期回暖(苹果MR、终端零件)、半导体触底国产替代率低环节(材料、设备零部件等),泛专精特新等。




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