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半导体行业与新能源赛道深度解析

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兵者诡道兵者诡道 2023-11-10 14:56:23 10206
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首先说一下半导体行业跟踪:

中芯国际业绩交流会:早上中芯国际召开了业绩交流会,我听了,全程无人咨询7nm的问题(预计是公司提前打好了招呼,可能是为了保密);中芯国际这个业绩出的是低预期的,完全没有体现出代工麒麟芯片的业绩,公司的业绩交流会上也不提,也不允许别人问。但中芯国际这一次业绩披露市场仅看到了资本开支的超预期:利好的标的是亚翔集成,圣辉集成;而由于昨天英伟达的H20卡,给国产芯片沉痛的打击,市场继续在关注先进封测,因为没有先进封测,国产AI芯片的进步有瓶颈,因此继续炒了文一科技、强力新材这两个设备和材料股。


存储价格周度跟踪:

DRAM模组复苏节奏调整,NAND AI需求强劲DRAM:现货价张幅收窄,模组厂复苏节奏调整。根据DRAMexchange,上周(1031-1106)DRAM 18个品类现货价环比张迭幅为-2.9%~+4.2%,平均张迭幅为+0.5%,前值为+1.1%。上周18个料号有11个上张,同时DDR4张幅明显优于DDR3与DDR5,而在模组方面,上周模组厂拉货力道缩减,以金士顿为首的模组价格出现下迭,模组市场复苏节奏调整。NAND:现货价略有下迭,需求以AI产品为主。上周(1031-1106)NAND颗粒现货价格环比张迭幅区间为-4.6%~+0.4%,31个品类平均张迭幅为-0.7%,前值为+0.5%。其中6个型号价格上张,14个型号价格持平,11个型号价格下迭。上周NAND中大容量料号价格普遍企稳或上张,而下迭料号主要集中在1Gb、2Gb等小容量料号。上周现货需求仍以AI相关产品为主,部分现货库存顺势调张报价,但未呈现大幅度拉张情况。存储价格由于此前迭幅较大(高点降价超70%),严重低于现金成本价,大厂势必要张到盈亏平衡线以上(当前仍然有较大差距),预计四季度张价持续。NAND Flash控制IC厂商群联CEO潘健成7日表示,随着主要存储芯片厂相继减产,加上部分终端市场回温,NAND市况开始走强、报价上张;近期客户拉货更趋积极,但市场供给持续因大厂减产受限缩,预期明年将出现缺货潮。有咨询机构乐观预计24年全球存储市场规模将同比增长38%(2023E:-42%)至1105亿美元。周期反转下,关注顺序为模组与峰测、配套芯片、俐基存储设计。周期反转后景气度将逐步沿产业链向上传导,预计24年周期上行后,模组与峰测环节将率先受益,模组环节库存水平正常化后将拉动配套芯片以及俐基存储设计需求,届时国产存储龙头迎来估值倍数与业绩增速提升的戴维斯双击。


光伏双底已现,预期已经悲观到极点了,未来会越来越好。

懂不懂光伏的都被产能过剩洗脑了,谁还敢盲目扩产呢,很多规划的产能可能要搁浅,整体上产能过剩被媒体严重扩大了因为最后真实施的没那么多,利空遍地的时候未来稳定高速增长的需求却被选择性忽略了,光伏这波情绪杀下来真的是遍地黄金。利空被过度渲染利空出尽后利好会越来越多。其一,控制ipo和再融资最利好光伏行业,从源头解决控制产能,这不已经开始座谈会解决了。其二,硅料硅片电池片组件辅材等各个环节都不赚钱后新进入者自然就停止了脚步,未来会经常看到各个项目延期或停产。其三,美联储停止加息甚至开始降息周期最利好两个行业那就是光伏和创新药,高息严重阻碍了欧美国家的光伏装机量。其四,下周旧金山峰会,美国放宽光伏进口的小作文已经流传多日了,无风不起浪。其五,板块腰斩再腰斩后估值股价都处于极度低估历史最低低估位置,极端低位极端低估本身就是最大的利好。


吸引流量博人眼球是媒体的天性,夸大其词过分渲染是媒体的常态。就说光伏内卷和过剩这事吧,确实是但远没有媒体宣传的那么夸张和吓人。他们把规划产能,名义产能和有效产能混为一谈,完全忽略了落后产能的淘汰和依旧高速增长的行业需求。硅料肯定是过剩的,但等到通威大全都不怎么赚钱了,其他那些新进入者的ppt产能还能投产吗?硅片和电池片的落后产能都有二三百GW吧,价格战开打后最先淘汰的就是这些落后产能,就比如说广为诟病的top电池上千GW的规划产能,到年底能落地多少,除了钧达股份专业化公司外,其他大部分都是头部的一体化公司晶科晶澳天合阿特斯隆基等,那些跨行新入局者有多少落地的什么时间投产?水桶效应供给不应该看最多的而应看最少的那个环节,这就是为什么晶科说落后产能过剩优质高效产能依旧紧缺的部分原因。


很多人喜欢拿光伏和生猪行业来对比,他们只盯着供给端的相似性而忽略了需求端的巨大差异,猪肉的需求是每年稳定几乎没增长的,光伏未来很多年都会保持两位数的高速增长。今年全球装机量大概有400GW,市场预计明年增速20-30%取中间值25%增速那就是500GW需求,按装机量的1.3倍算组件需求是650GW,未来几年继续保持15-20%的增速是大概率的。这样量化起来看是不是对产能过剩没那么担心和忧虑了。


这么说吧,经过未来一段时间的出清和洗盘后光伏行业依旧是最值得投资的行业之一。未来一段时间是多久,可能三五月也可能一两年,不过股价会提前见底,光伏ETF前几天的双底是不是真正的历史大底那就让市场来证明吧。


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