未来的机会在全球价值洼地的A股和港股

周五全球股市集体下跌，多国股市大跌。由于前一日美股大跌和部分科技股盘前暴跌让市场对股市的下跌是有预期的，股市的波动还在预期之内。

真正引发市场大波动的是美国7月非农数据的大幅不及预期。非农数据公布之后，美元指数快速跳水并创了今年的最大跌幅，原油价格也因为经济衰退预期而大幅下跌。

有意思的是黄金价格，先是急涨后震荡，之后又快速跳水，最后又几乎收复了跌幅。急涨是受益于美联储降息预期，快速跳水是金融市场出现了恐慌导致一部分多头选择了落袋，收盘十字星则代表着多空情绪逐步稳定了下来。跟黄金最后爬起来了不同，美元指数接近收在了最低点，K线上是根不折不扣的大阴线。

市场觉得美国陷入了衰退，而华尔街几乎已经认定美联储9月份将会降息，甚至降息50个基点的概率还很高。这是昨晚美元，原油，黄金，欧美股市集体大波动的主要原因。

周末还有个大消息就是人民币汇率转势

看下图中的144日线对美元/离岸人民币汇率的压制和支撑左右还是比较明显的。最近美元/离岸人民币也在144日线附近纠缠了许久，日内波动也明显加大，汇率多空交战非常激烈，但是终究是空方败下阵来。昨天，离岸人民币日内暴涨，美元/离岸人民币以暴跌的方式跌破了年线。我觉得，日线上的这个趋势已经确立了。

而从月线上来看，这个趋势就更明显了。框内的走势都是三段上升，随后一段比一段弱，后面月线上的下跌结构自然是大差不差。一旦这样的未来的很长一段时间内，离岸人民币单边上涨不可避免。对于包括A股和部分港股在内的以人民币定价的资产来说，未来必然是越来越值钱。

下图中的箭头分别是上一次离岸人民币汇率出现转折点时沪深300和恒生指数对应的月线位置。很明显，这之后两大指数的主趋势就是上升。接下来的大方向是偏向于看好低位的核心资产，然后再配以市场热点题材。

过去几年，因为有美元这个全球货币可以利用，美国的经济周期跟全球大部分主要经济体并不同步。
之前在美国经济数据蒸蒸日上之时，中国和欧洲甚至东盟日韩都被打上了衰退的标签。亚太经济不太好，欧洲更是糟糕，一场俄乌冲突直接让欧盟重要经济体PMI数值持续N个月在40出头晃动。而因为美联储维持高利率和强势美元，各大经济体都不敢轻易刺激经济。

现在，美国的衰退预期来了，但是我觉得远没有市场渲染的可怕。一方面是美国对全球经济的影响力远没有08年那么大；另一方面全球主要国家等的就是美国经济衰退后来采取措施刺激经济。甚至于，美国的这个衰退有点像股市下跌末期强势抱团品种瓦解后的补跌，它出现之后全球经济体就能集体推倒重来孕育新的周期了。

唯一的问题是，美国肯定会想方设法让这一天晚点到来，因为晚一天就能多抽取一天其它经济体的流动性。不过，对于资本市场来说，有预期就够了。

另外，美国十年期国债收益率跌破了去年12月的低点，高低点渐次下移的下降趋势已成。这会引发资金对全球资产的重新定价，最被看好的必然就是美国国债了，其次是货币政策紧跟美联储的发达经济体国债了，这两个是确定性最高的。而人民币资产，也将会迎来价值重估。

我们接触的主要是股票，如果带融资的话，杠杆也就是一倍；少数人会涉及到期货，这个杠杆会高不少，达到5-10倍；除了机构外，散户一般不会涉及外汇交易，这个杠杆最高，可达30-50倍；杠杆越高，意味着风险把控能力要越强，所以，外汇市场对全球资金的流动是最敏感的。

目前人民币短期和中长期均处于转折点，这是大资金的选择。也许我们还有这样那样的毛病，但是有这些资金看好人民币资产。当A股在后面完成牛市的第二只脚之后，我们没有理由不看好处在价值洼地的A股和港股。

至于如何应对：

从以往的历史来看，美联储第一次降息之后美股会有所反弹，也会给市场时间来确认大的趋势。等到第二次降息出现之后，市场会确认衰退期的到来，全球资本就会进入衰退期的交易，而美股也会迎来真正的杀跌。

所以，当前高位股票和大宗商品的风险非常大。反过来，在过去几年美股牛市里一直逆势下跌的品种反倒会因为全球资产的重新洗牌而获得关注和机会。最典型的就是欧美国债和AH股票了。

恒生指数则是过去几年里被抽血最严重的品种，未来也可能会最受益；A股过去几年持续下跌的大消费，创新药，新能源等已经处于低位的核心资产会迎来新的机会。反正一句话：一定要关注过去几年持续被挤泡沫的被机构抛弃的筹码相对干净的品种。

大家可以尽可能地找筹码出清得更彻底的方向去布局，就当做超跌反弹。如果在反弹过程中基本面出现反转迹象，那个股上升的空间就大了。这比去高位股担惊受怕要好太多，这是一个思路。

除此之外，内需相关的品种也要重视。前面出口不错的情况下，我们选择了稳内需，但是下半年由于大洋那边的各种原因，外需下滑的概率非常高，相应的经济刺激政策会尤为受关注。

也许这些政策并不能改变内需相关品种（比如目前快速落地的设备以旧换新）的基本面，但是在当下还比较孱弱的市场里，有预期的行业就比没有的强。而且在市场找不到基本面亮点的情况下，强政策也容易变成主线。

最后，祝大家投资顺利，龙行大运！