【操盘1229】突发！A股将迎来历史巨变！

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重磅！12月28日上午，新修订的证券法审议通过，将于2020年3月1日起施行。此次修法是证券法颁布实施以来的第二次“大修”，明确全面推行注册制，并围绕注册制作出了一系列完备的规定。全面推行注册制后，IPO效率提升、上市审核权力下放的同时，A股的退市机制也必将被激活，A股将开启优胜劣汰的大时代。

周五在数据向好的刺激下两市大幅走强并试图挑战上周的高点，但午后形势却大逆转，两市均大幅跳水收阴，这跟周末的消息或不无关系。市场最怕的往往不是利空，而是不确定性。实施注册制对A股的影响有多大，目前谁也不知道，这点才是市场害怕的。实施注册制的初衷，是希望通过市场的优胜劣汰，提高资源的配置效率。但短期来看，注册制后IPO效率将大幅提高，A股扩容速度加快，不仅资金面面临考验，估值泡沫也可能被戳破。退市率也会越来越高，这对现有市场的冲击不可谓不大。

长期来看，随着注册制的推进，A股市场将重新回到价值投资的轨道上来，市场会加速优胜劣汰，资本将聚焦优秀的公司做大做强。我们身边的例子——印度股市，注册制下印度走出了30年大牛市，累计涨幅超6084%。1979至1991年期间的十二年，印度指数长期在1000点以下徘徊，牛短熊长。1992年，印度当局大刀阔斧地推行注册制改革，自此印度股市的IPO数量迎来了超级大扩容，截止2018年年底，印度股市推行注册制27年，IPO累计数量多达5379家。在放开新股供应的同时，每年也有大量的上市公司被淘汰出局。1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，每年平均退市数量多达106家。优胜劣汰，资本始终追踪着最优秀的上市企业，使得指数的长期平均回报率，明显高于GDP的增速。破而后立，才能砥砺前行。

其实2019以来年，绩优龙头股强者恒强，绩差个股日趋边缘化的特征已经日趋明显。数据显示，剔除2019年上市的次新股，年内合计有254只个股股价创出历史新高，通策医疗、立讯精密、韦尔股份等个股更是频创新高。而另一方面，今年以来被强制退市或公告将被强制退市的A股公司就达12家，数量超过去三年从A股退市的公司数量总和，“面值退市”案列也出现了。这也说明A股已经在为注册制做“准备”了，并不是打无准备之仗，所以大家不用过于担忧。2020年既是科技大年，也是改革大年，紧抓这两条主线即可。

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