宋鸿兵：以国债为货币之锚不可持续，新的货币模式要求高度自律
宋鸿兵 
■ 文 | 宋鸿兵
学员提问：
人民币会去美元化吗？去美元化后，人民币会以什么为锚？
宋鸿兵老师：
中国现在的货币发行机制渐渐要去美元化，但我们的存量货币中间，外汇占款对应的货币部分中，与美元挂钩的仍是最主要部分。所以要回答这个问题，我们可以从回顾美元的货币之锚入手。
美元最早的货币之锚当然是黄金，所以它叫“美金”。1971年之后叫“美债”，就是因为它背后的货币之锚是美国国债。如果我们再追问一步，国债背后的锚是什么？是美国未来的财政收入。
所以如果问美元现在的货币之锚是什么，答案可以直接的跳到他未来的财政收入上。
那么中国去美元化之后，货币之锚是什么？你可以有几种选择。
第一种选择，是以你自己的国债为锚。替代美元之后，你可以像美国那种模式，以自己的国债为锚，或者以国家的其他债务为锚，这都没问题。它的背后实际上是以中国未来财政收入为抵押。这种思路跟美国现行的制度是一样的。
但我觉得这个制度本身是有问题的，因为这会额外带来一个债务利息的问题。货币不应该必须为持有而交一种利息，我觉得从设计角度来说是没有道理的。除了金融体系控制者为了自身利益而做出这种设计，没有其他合理的解释，因为它不合逻辑。
当然，以国债为抵押的货币模式可以运作，但是运作的结果就是你这个国家就永远无法摆脱财政赤字。美国也好，中国也好，如果你的货币之锚是国债，那么你这个国家就永远无法摆脱财政赤字，因为没有赤字就没有国债，没有新增国债就没有货币增长，所以你怎么能够财政盈余呢？
因为货币要增长，那么国债就要增长，赤字财政会越变越大。国债增长你还要付利息，那就会对全民税收体现出越来越大的压榨力。所以那个时候利息利率政策也不能随便动，这都是潜在的问题。
有没有替代方法呢？理论上是可能的。你可以让货币一部分和债务挂钩，另一部分和黄金挂钩，搞混合制。你也可能只和黄金挂钩，像美国现在已经有一些议员提出货币跟黄金挂钩，这也可以。当然，你越是靠近这种硬通货，就要求你的自律性也必须越强。
货币也需要自律。像各国现在这种发行货币的方法，我觉得就像一个胡吃海喝、完全没有生活自律能力的人。你这样的生活方式肯定是对身体不利的，但是大家还是这么做，因为这样做爽，但是寿命会出问题，身体健康会出问题。
这条路最终是走不通的，不是会不会出问题，而是何时会出问题。所以我们要研究探索新的货币模式，在效率和安全之间进行平衡和取舍。
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