百亿私募角逐冠军，2020年一季度私募基金八大策略菁英榜发布

由于疫情在全球爆发蔓延，叠加石油价格战打击，全球金融市场频繁巨震。一季度美股出现4次熔断，恐慌指数飙涨，全球股市、原油等重要资产表现糟糕，历史被一次次刷新，相对表现较强的纳斯达克指数，一季度也下挫了13.36%。

回到A股，中国股市在前3个月呈现出极为显著的抗跌性，虽然沪深300指数一季度下跌10.02%，但春节之后屡次创出新高的创业板指一季度仍旧小幅上涨4.10%。2020年以前上市的3758只个股今年一季度平均下跌3.81％，个股中位数下跌8.4％。

2020年一季度中国对冲基金策略分类收益排行榜正式发布，据私募排排网数据中心统计，总共有16231只成立满3个月的中国对冲基金产品纳入私募排排网统计排名，八大策略平均收益-0.33%。8572只产品获得正收益，赚钱私募占比过半，为52.81%。从上榜私募规模来看，虽然中小私募凭借规模优势易于获得高收益，但也不乏百亿私募华软新动力旗下产品夺得组合基金一季度冠军，百亿私募平安阖鼎旗下产品入围宏观策略前十。

从各个策略整体表现情况来看，受股市行情影响，八大策略在一季度两极分化明显。虽然受益于定增市场政策回暖，但事件驱动策略平均收益依旧垫底，跌幅为-3.25%。股票策略与宏观策略跌幅相当，分别为-1.68%和-1.44%，复合策略也未能守住正收益。管理期货、相对价值、固定收益、组合基金一季度表现居前，平均收益分别为5.50%、2.61%、1.42%、0.33%。

从单只产品收益表现看，股票策略基金“金泰安优选1号”夺得2020年一季度收益总冠军与股票策略收益冠军。其余策略冠军则由“大凡1号”、“华软新动力稳进对冲FOF2号”、“念空灵活对冲2号”、“万方传奇1号”、“维万投资宏观对冲二号”、“汇升定增量化融创一号”、“羽翰梵宇5号”夺得。其中仅有“大凡1号”和“羽翰梵宇5号”为冠军蝉联，其余均为新晋冠军。

私募排排网点评：

一季度上证指数下跌9.83％，深证成指跌4.49％，更有创业板指数逆势上涨4.1％；港股恒生指数则大跌16.27％，美股道琼斯指数更大跌23.2％。28个申万一级行业中仅有5个上涨，涨幅最大农林牧渔行业上涨15.65％，医药生物行业也长8.39％，科技板块的计算机、通信行业也涨近4％，建筑材料行业也上涨1.48％。受疫情影响大的休闲服务行业跌幅最大，下跌20.08％；采掘、家用电器、非银金融也跌超15％，交运、银行、房地产、有色、钢铁等跌超10％。

据私募排排网数据中心不完全统计，2020年一季度共有9371只成立满3个月并有持续业绩记录的股票基金纳入排名，平均录得-1.68%的收益率。今年以来共有3823只股票策略产品赚钱，正收益占比40.80%。金泰安资产的“金泰安优选1号”成为一季度黑马，根据私募排排网资料显示，金泰安资产成立于2015年6月，公司投资于大宗商品、权益类资产及其他衍生品。

私募排排网点评：

全球“黑天鹅”事件频发，日内暴涨暴跌现象频繁出现，商品波动率也明显加大，管理期货策略挺身而出。管理期货策略可以分为趋势策略、套利策略和高频/日内策略；根据交易模式可分为主观和量化两种；根据交易依据，可以分为技术面交易策略和基本面交易策略。在此轮行情中，中高频策略更快跟上了这波趋势变化。

管理期货的高收益主要来自于现在的管理期货策略基金多数采取量化的方式交易，对市场波动性依赖程度低，在各类行情下均能稳定盈利。私募排排网纳入统计排名的1086只管理期货基金在2020年一季度取得收益率5.50%，七成以上期货策略产品盈利。

私募排排网点评：

量化策略的稳定性比主观多头要强，尤其是在市场风险前的防御能力更加突出。从历史业绩来看，对冲策略产品表现与市场的相关性较低，在牛转熊、震荡市、熊市等行情中表现均出较好的回撤控制能力，并获得了长期稳健的投资回报。

纯对冲量化策略一季度整体表现较好，主要是今年成交量有所放大，因子的有效性比较明显。量化产品包含的丰富策略，在市场下跌中给投资者提供流动性，相对价值策略2020年以来平均收益2.67%，仅次于管理期货策略的表现。在私募排排网统计在内的645只相对价值策略基金中，收益为正的私募有472只，占比73.18%。

私募排排网点评：

近年来，国内组合基金在资产配置上主要按照量化策略为主，股票多头策略为辅这样的思路进行配置，甚至很多组合基金已经用量化策略替代了债券策略。在股票多头和量化策略2020年以来表现都不错的情况下，组合基金同样获得了比较可观的收益。

私募排排网纳入统计排名654只组合基金在2020年一季度获得了0.33%的收益率。近年来组合基金在量化基金上的配置越来越高，而且出现了很多纯量化基金配置而成的组合基金。另一方面，量化和股票组合到一起，很好地平滑了产品净值波动。华软新动力成立于2009年11月24日，在今年3月份成功晋级为百亿私募，是业内知名的证券私募FOF投资管理机构。

私募排排网点评：

复合策略指的是同时使用多种投资策略进行投资，这样做的好处是产品可能会更加适应多种多样的市场环境。对不同资产配置的比例不同，决定了复合策略获取超额收益的能力。

私募排排网数据显示，1493只复合策略基金2020年一季度平均收益为-0.27%，其中52.24%的基金实现正收益，首尾业绩相差173.94%。

私募排排网点评：

宏观策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。度宏观策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、回国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收答益。由于宏观策略基金大多配置于股票、期货、类固收资产为主，收益也往往居于三者之间。

私募排排网纳入统计排名的312只宏观策略基金2020年一季度平均收益为-1.44%，正收益私募占比不到四成。半夏投资、平安阖鼎年内多只宏观策略收益可观，对于宏观策略一季度整体表现平平的原因，有业内人士介绍，宏观策略需要对国内以及全球宏观经济情况进行研究，对基金经理要求极高，目前国内真正的宏观策略私募基金偏少，更多采用的是多策略混合的方式。

私募排排网点评：

一季度央行采取积极的货币政策，进行了两次降准。第一次是元旦，开展全面降准释放长期资金约8000亿，第二次是3月中旬进行定向降准，释放长期资金约5500亿元，为市场注入流动性。一季度利率债和高等级信用债收益率持续震荡、低等级信用债收益率维持高位。疫情冲击和金融市场动荡的外部影响并没有给中国债券市场带来巨大波动，从总体看，中国债券市场运行平稳、稳中向好。

转债一季度则经历了上涨-大跌-反弹-回调的波动，截至3月31日，中证转债指数一季度微涨0.02％，创业板指上涨4.1％，中小板指下跌1.94％；沪深300下跌10.02％，市场整体依然是成长占优风格。板块方面，医药转债一枝独秀，消费、环保、TMT等小幅上涨，金融转债下跌。

私募排排网纳入统计排名的2590只固定收益策略基金平均收益为1.42%，赚钱私募在八大策略中遥遥领先，正收益私募占比85.44%。

私募排排网点评：

今年2月14日再融资新规落地之后，私募基金参与上市公司定增的热情再度燃起，近期关于定增私募产品募资的路演不断。定增新规激发了上市公司的融资需求，也大幅缩短了资金方的定增期限，这意味着定增项目的流动性风险大幅降低。政策上的利好叠加上市公司本身的融资需求，定增市场大幅回暖符合市场的基本预期。

私募排排网纳入统计排名的80只事件驱动策略基金2020年1-2月整体平均收益为-3.25%，近六成事件驱动策略产品一季度亏损。今年以来备案的私募基金中，带有“定增”字样的产品合计15只，其中包括磐耀资产在3月6日备案的“磐耀定增策略”，以及进化论资产在3月26日备案的“进化论定增优选一号”。