公募重仓股轮番创新高，但斌认为机构抱团取暖观点片面

公募基金在2020年“涨”声一片，截至12月25日，年内共有64只主动权益类基金年内净值翻番，普通股票型基金年内净值平均涨幅已达55.36%。

在12月30日，创业板指数站上2900点，创出2015年11月27日以来新高。机构抱团股再度活跃，宁德时代盘中一度涨逾10%，股价报收338.6元，市值逼近8000亿元。

公募重仓股创新高，投资者可以“抄作业”吗？

公募基金第一大重仓股贵州茅台在年底也是屡创新高。截至12月30日收盘，股价报收1933元/股。其实不仅国内公募基金，多家外资机构也是极其钟爱茅台。截至2020年三季度末，美国万亿资管巨头资本集团旗下的一只基金持有761万股贵州茅台，价值18.71亿美元，折合人民币122.17亿元，为全球持有贵州茅台市值最多的单只基金。

对于外资大手笔购买并没有出现在茅台前十大流通股东的原因，有机构人士分析称，外机构若通过沪港通买入贵州茅台，会统计在香港中央结算公司项下，而不显示底层机构名称。

基金抱团股是否会瓦解？何时瓦解？是投资者在各大论坛热烈讨论的话题。东方港湾董事长但斌12月18日在社交平台上表示，“中国股民的惯常思维，比如找热点，想象板块轮动，抱团取暖等等。最近说基金抱团取暖的声音甚嚣尘上，这种说法极其片面，如果企业业绩不好，没有持续增长，抱团能抱得住吗？！垮掉退市的公司还少吗……有些人亏钱了，不自己找原因，尽找借口！”

至于公募基金重仓股对普通投资者的持仓是否具备指导意义，私募认为公募基金重仓股的选股逻辑是毋庸置疑的，只是投资者不宜盲目“抄作业”。

华炎投资基金经理方翀介绍，公募基金重仓对普通投资者确实能起到一定的指导意义，因为投资都是投未来，公募基金作为专业投资者，必然有着更完备的投研体系和更及时的信息渠道，是否重仓某一些股票也需要经过严格的筛选，因此，公募敢于重仓的股票往往就代表着未来的投资方向，普通投资者可根据自身情况去对相关行业或个股进行投资。

广州雪球投资董事长李昌民在接受私募排排网采访时表示，公募基金重仓股都是专业团队反复跟踪调研之后科学决策配置的，重仓的股票大多财务稳健、成长空间较大、确定性较强。普通投资者可以参考公募基金把握行业趋势及个股投资逻辑，便于更精确的投资核心资产把握未来市场的发展趋势。李昌民也提醒投资者，切勿盲目抄作业，不了解投资逻辑、企业的发展变化，在市场风格转换时极易造成亏损。

奶酪基金庄宏东分析称，公募基金重仓股对投资者具有一定指导意义，特别是一些与自己投资风格契合且知名的基金经理，他们持有的重仓股以及仓位的变动情况，都有一定参考价值。不过需要指出的是，公募基金季报的公布具有一定的滞后性，加上大家能力圈的不同，对于公募的重仓股，主要还是作为研究上的方向性参考，而不是买卖交易上的参考，投资者需要结合自己对企业和行业的研究去做出自己的投资判断。

斌诺资产彭子峰表示，公募基金今年集中仓位在一些具备长期价值投资的优质个股上，造成现阶段机构抱团的现象。但不少标的的估值已经远远高于其正常分位估值，出现一定程度的泡沫。并且基金信披存在时间差，投资者在抄作业时需要认真辨别，谨慎对待。

君创基金副总裁兼投资总监商维认为，普通投资者可以适度参考公募持仓，公司也是们在长周期、可持续、可复制的价值投资体系下，通过持续不断的深度研究，寻找真正可落地的优质资产。

科技、消费投资主线有望延续，但超额收益或将下降

在2020年的倒数第二个交易日，A股再度走强，上证指数上涨1.05%，一举站上3400点关口。创业板指涨势如虹，收盘涨逾3%，不仅站上2900点整数关口，更是创出近五年新高。

新的一年行情即将展开，长线资金已经着手为明年的春季行情建仓，北向资金频繁净流入，12月30日净买入64.4亿元，近一月更是净买入591亿元。把握结构性行情、把握企业盈利与估值性价比，是近期被频繁提及的热词。

至于如何布局2021年行情，科技、消费还会是明年的投资主线吗？私募排排网也就此采访了君创基金副总裁兼投资总监商维岭、华炎投资基金经理方翀、斌诺资产彭子峰、广州雪球投资董事长李昌民、奶酪基金庄宏东。

从2021-2022年两年维度看，君创基金副总裁兼投资总监商维岭认为明年大消费和大科技都会出现结构化机会。明年的关键变量在于二季度的宏观因素，进入二季度需要进行一些风险防范，明年下半年会有一些确定性的机会出来。

君创基金认为具备成长性的优质赛道均会出现比较好的投资机会，比如食品饮料、新经济、场景消费、互联网、医药医疗、高端白酒等，仍存巨大空间。在细分领域中，保持优秀的公司值得关注，竞争优势凸显的龙头企业会继续享受赛道景气带来的成长红利。

2021年即将开启，华炎投资基金经理方翀强调，明年消费与科技依旧是市场主要投资主线。从十四五规划来看，科技和消费依然将是明年的主要投资方向。一方面，做大国内经济内循环是重点，而进一步激活内需和提高人民生活品质将是接下来的着力点，所以消费依然是投资的主要方向；

另一方面，西方国家无理制裁我国高科技企业，并且严格限制高端技术对我国的出口，在此背景下，国家仍然会加大力度扶持国内科技企业，加快解决科技领域一系列“卡脖子”问题的步伐，所以科技也仍然会是重要的投资方向。

奶酪基金庄宏东认为明年消费依然是很好的投资主线，因为消费类的公司能够产生稳定的现金流，具有较强的抗风险能力。从确定性角度，消费类公司也是比较能够通过定量和定性、产品的价和供求情况去把握未来公司经营情况的。其次，消费仍然是支撑中国经济持续健康发展的重要引擎，在消费升级背景下，食品饮料和家电行业的一些子行业，都有较为确定性的增长。

也有私募认为，虽然明年科技、消费依旧是主流投资方向，但是随着估值的高企，超额收益或将并不明显，同时推荐关注非银金融、顺周期板块机会。

斌诺资产彭子峰介绍，部分消费龙头因基金抱团，目前已经出现估值泡沫，一旦业绩不及预期，大概率会出现一定程度的修整。科技也因流动性宽松抬升风险偏好，以及国家政策支持，在2020年也出现一定程度的上涨。预计2021年流动性将结构性收紧，投资者风险偏好水平可能降低，科技板块难以出现2019年的趋势性上涨，但结构性牛市将频繁出现。

广州雪球投资董事长李昌民认为，在新的一年里，消费、科技仍然是市场的主流品种，机构在过去一年时间内募集的资金超过三万亿，在赚钱效应的驱动下，明年机构募集的资金预计还将保持在高位。在资金的驱动下，消费板块和科技板块将走向寻找挖估值洼地的阶段。不过，李昌民也表示，因为估值不再便宜，上述两个板块获取超额收益的机会较少，从宏观和估值角度来看，明年超额收益的机会在非银金融和顺周期等低估值高成长板块。