中金有约|未来牛市的重要“时间点”在哪？

本期嘉宾：超级感悟

中金有约，约您想听。各位股友们大家下午好，我是《中金有约》的主持人小尤，感谢各位股友们如约来收听我们的访谈节目，今天我们特别为大家邀请资深股评人超级感悟老师。

今天我们《中金有约》的主题是：指数维持区间震荡，该如何把握？

1、问：近年来行情跌宕起伏，但始终在5178以下徘徊，2018年最高只冲到3587点，可2019年又跌到2440点，投资者所企盼的牛市始终没有到来，请问老师，您如何看待A股市场的走势，未来是不是还有牛市？

答：其实您所提的问题很多股民朋友也经常问到，我在自己的博客文章里已进行了详细解答，我是一个技术分析者，我相信市场运行遵循一定的技术规律，就像2010年市场都在谈论牛市第二波、站上10000点一样，我明确指出未来十几年甚至更长时间市场仍将在6124高点下运行，事实证明这是正确的，后来的5178、3587、2440等重要转折点我都精确地提前预测到了。

从大周期结构上看，5178以来的调整趋势并没有结束，虽然2638后运行了两年左右反弹周期，但2440点却创出了新低，打破了人们的牛市幻想，2440点开始的行情其实只是对5178下跌结构的二次修正，其级别与2638-3587相当，整体构成一个扩张型结构，任何下跌途中的扩张型都不是底，因此，修正完成之后市场还有一波大周期下跌趋势出现。

至于股民所谈论的“牛市”，我想应该就概念进行一下解释，所谓牛市，通常是指一波较大的上升行情，但牛市也分为趋势性牛市和结构性牛市，趋势性牛市是指上升之后将来回调不会跌破原来的起点，因此即使出现较大的回撤，也风险可控；而结构性牛市是指虽然上升的级别也很大，但将来回调可能跌破原来的起点，再创出新低，因此一旦上升完成，后期风险很大。2440以来的行情就属于后者。

未来A股仍会有牛市出现，但真正的趋势性牛市不是现在，等2440以来的上升完成之后，未来回调创出新低，继2638、2440之后形成第三个低点，整个调整结构都已完成，那里开始的上升才是真正的趋势性牛市，不过也许还需要几年的时间。

2、问：短期大盘整体处于3180至3460点之间震荡徘徊，成交量萎缩明显，期间数次冲击3458.79高点而不破。行情方向不明朗，股民们担心市场将整体下行，诱发新一轮股灾。老师您觉得短期市场有系统性风险吗？如果当前是结构性行情，后期有哪些时间点值得重点关注？

答：回答您这个问题需要和前面一个问题相连接，其实市场结构也是有大小级别之分的，小周期服从大周期，只有将大小周期有机地结合在一起来看，才能明白市场的整体趋势。

前面说了，大周期2638以来整体运行的是一个扩张型盘整结构，那么2440以来就是这个盘整结构的C段，按照波浪结构分析，C段是要分5波来完成的，很显然，2440-3288是第一波，3288-2646是第二波，2646-3458是第三波，3458开始运行第四波调整结构。由于2646-3458上升幅度较大，调整不可能以简单的平台型结构来完成，很可能是一个复合型结构，因此，3202反弹修复结构完成之后，市场还可能运行另一波调整结构，即前面窄幅震荡完成后，后面可能还有一波宽幅震荡伴随，这也许就是您说的系统性风险吧。不过，我认为后期即使进入宽幅震荡，也只是调整结构，在完成第五波上升之前，市场是不会跌破2646起点，所谓系统性风险只是宽幅震荡中的下跌段，期间的反弹段还是有不错机会的。

由于2440以来的C段整体是一个五波结构，期间起伏很大，因此也可以说是一个结构性行情，回避其中的下跌段，抓住上升段才会有不错的操作价值。时间周期分析，10月中旬至12月中旬这段时间市场可能运行在宽幅震荡周期内，在此期间操作上最好只采取短线策略，以免在剧烈震荡中被套；经过年底的宽幅震荡之后，明年上半年可能运行2440以来的第五波上升，那里会有一次与2646-3458相似的较大的波段性机会，最值得重点关注的时间点在明年5月，很可能是一个重要高点时间。

空间上预测，明年5月的第五波高点是要突破A浪高点3587的，江恩线重要阻力在3661左右，可问题是一旦2440以来的反弹走完第五波，整个反弹结构也就完成了，后面的趋势并不乐观了。如果反弹真的在明年5月3661附近完成，按照我的波段结构分析方法，下一个重要低点在2024年上半年，那里距离6124高点17年，基本与1990年95点起点至6124高点时间周期相当，这也许就是一个轮回吧。

3、问：市场行情方向虽不明朗，但并不影响相关热点板块轮动。三个月来，消费、医药、金融、芯片、军工、注册制新股、汽车等热点板块都有所表现。有时候热点多了，股民们反而愈加迷茫，不知道该布局那些热点。老师您看好那些热点板块？方便透露一些金股吗？

答：按照前面的行情分析，由于大周期当前整体处在C段反弹周期内，回调空间有限，跌到一定支撑又会弹回来，因此市场并没有出现极度恐慌的局面，板块轮动依然很活跃，加上创业板放宽涨跌幅限制，刺激了一部分投机资金入场，市场局部性机会还是很明显，牛股时有出现，譬如我们前期18元附近布局的300722和64元附近介入的300869等都表现很好。但大多数个股却仍然表现低迷，还在底部徘徊，因此，结构性行情中选择个股很重要。

但是，所谓热点并不是都由消息面所推动，前期资金介入并不明显的个股或板块即使消息面很给力也可能只是昙花一现，譬如近期的量子科技板块，消息面公布当天我就认为很难带来太大的板块效应，而个股资金介入情况是可以从技术面看出来的。所以，建议股民朋友更多地研究技术，以结构、波动率为主，加以技术指标辅助选择个股，比单纯的基本面、消息面研究要见效得多。

至于具体个股，这里不好推荐，但每一轮行情都会有一个主线，不到行情结束，前期已经激活的板块和个股还会存在反复活跃的机会，至于那些在行情启动以来一直没有表现的瘟股应暂时回避。如果我们把这一轮行情整体看到明年5月份，那么，在此期间应重点关注前期已经激活的新科技、新能源和生物疫苗等板块中回调到位的个股。

4、问：最近新热点量子科技，虽然走势不佳，可市场预期较高。据专家预估，能达千亿级别市场。针对量子科技概念个股，我们能否参与布局？您怎么看？

答：关于量子科技，前面已稍有提到，整体来说是属于新科技之一分支，量子通信技术目前正处于刚刚走向产业化的阶段，短期内应用主要局限于数据中心通信保护和量子随机发生器的生产等；中期将广泛应用于对保密安全需求较高的行业，包括上述的军事国防、政务、金融、互联网云服务、电力以及消费者个人等领域；长期来看，随着量子卫星的升空以及量子技术的逐渐成熟，传统互联网将被更为安全、高效、稳定的量子互联网取代。

量子通信产业链从上游到下游主要包含基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、量子系统平台、以及应用层五个环节。其中基础光电元器件和核心设备是支撑起量子通信的技术和硬件基础；量子传输干线是实现远程量子通信通信及量子网络的传输渠道；量子系统平台主要负责对信息进行整合处理并根据需求做出相关指令，是维护整个系统健康运转的软件基础；应用层则为量子通信产业化的下游，主要为军事国防、政务、金融、互联网云服务、电力等领域的应用。

政策面上，我国是三步走的策略：一是通过光纤实现城域量子通信网络；二是通过量子中继器实现城际量子通信网络；三是通过卫星中转实现可覆盖全球的广域量子通信网。未来的量子通信将实现三大扩展：一是区域的扩展，从京津冀、长三角、海南等区域城际量子网扩展到全国、全球；二是产品的扩展，未来将出现光电集成度更高、功能更丰富的加密芯片和设备；三是应用的扩展，随着量子通信带宽的增加以及网络覆盖的加深，基于图片、视频、VR等传输形式的应用将出现。

目前量子通信技术主要用于在党政军系统建立量子保密通信网，但长期来看有望引领量子互联网的革命，出现量子物联网、量子云计算等先进形态。量子通信产业重点关注基础元器件供应商，核心设备制造商，网络建设运营商以及下游应用层。因此，从长线来看，将来具备较好的投资机会。但是，从短期技术面来看，板块资金并没有集中迹象，很难形成较好的板块效应，因此，并不需要急于追涨买入，后期可重点观察其板块资金布局情况，特别是关注其中龙头个股国盾量子、科大国创、凯乐科技、光迅科技、神州信息等的走势，具体操作还得按技术面确定切入点。

5、问：《商业银行法》时隔5年再迎大修，受此消息影响，周一银行板块异动拉升。一些分析师预估，银行将迎来估值修复行情。老师您觉得现在银行能否布局？

答：银行是市场最重要的板块之一，也是市场的压舱石，目前银行股整体估值偏低，有估值回归需求，随着经济基本面的回升，压制银行股负面因素逐渐消失，商业银行法修订对银行股的影响确立商业银行发展的长效机制，这些都是有利的一方面；但是短期呆坏账需要消化还需要一个过程，加上国家鼓励金融产业的利润向实体特别是高科技产业适当转移，短期出现超额收益很难，特别是从指数整体结构来看，难以出现较大的突破，因此短期内银行整体板块难有持续表现，但是随着后期市场氛围的转变，在将来牛市趋势中这个板块也一定会有优秀的表现。

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