AI数字员工龙头金智维赴港IPO：三年半亏超8亿，上市前突击改制

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月18日讯 12月15日，香港交易所显示，珠海金智维人工智能股份有限公司（以下简称“金智维”）在港交所递交招股书，拟根据上市规则第18C章在香港主板挂牌上市，国泰海通、中银国际担任联席保荐人。

作为国内AI数字员工解决方案领域的头部企业，金智维的上市申请不仅引发行业关注，其招股书披露的业绩数据与经营细节也成为市场聚焦的核心。

金智维的主营业务聚焦于人工智能数字员工及企业级智能体解决方案的研发与落地，核心产品包括K-APA解决方案和Ki-Agent解决方案。

其中，基于C/C++微内核架构的K-APA平台可在不改造现有系统的前提下实现自动化操作，Ki-Agent平台则具备智能交互规划、多工具调用等全面智能体管理能力，两款产品均深度融合了RPA技术与大模型能力。

截至2025年上半年末，公司已部署逾180万名AI数字员工，服务覆盖金融服务、政务、制造业等十余个行业，累计服务超1300家客户，其中包含120余家《财富》全球500强及中国500强企业，在金融领域尤为突出，已为超240家银行（含六大国有银行）、超130家证券公司提供服务。

业务收入主要来源于项目制、订阅制及运维服务，其中项目制收入占比始终保持在70%左右，成为营收核心支柱。

不过，业绩表现上，招股书披露的信息呈现出明显的增长压力，2022年至2024年及2025年上半年（报告期），公司分别实现收入2.03亿元、2.17亿元、2.43亿元和4597.7万元，同期净亏损则分别达到5.07亿元、6257.3万元、1.22亿元和1.17亿元，三年半累计亏损已超8亿元。

尤为值得关注的是，2025年上半年公司收入同比下滑17.13%，净亏损则从上年同期的2723.7万元大幅扩大至1.17亿元，净亏损率飙升至254.1%。

金智维在招股书中将亏损归因于研发投入、销售推广等开支增加及赎回负债账面值变动，报告期内经营活动现金流亦持续为负，分别为-5876.2万元、-5667万元、-2648.6万元及-7502.2万元，资金“失血”问题凸显。

此外，从自身经营来看，公司行业依赖风险显著，报告期内来自金融服务行业的收入占比分别达84.4%、85.8%、78.1%和76.8%，近八成营收集中于单一领域，易受金融监管政策及IT预算波动影响。

其次是资金周转效率恶化，应收款项及应收票据平均周转天数从2022年的137天激增至2025年上半年的446天，存货周转天数也从43天飙升至272天，回款与交付周期延长加剧了现金流压力。同时，客户留存能力有所下滑，客户留存率从74%降至68%，净收入留存率从105%降至91%，反映出客户粘性的弱化。

结合媒体报道来看，金智维与A股上市公司金证股份的复杂关联关系成为市场关注的焦点。金证股份不仅是金智维的创始股东（目前持股12.14%），还是报告期内前五大客户（2022-2023年为第一大客户）及供应商，创始人廖万里曾担任金证股份高管，这种“股东+客户+供应商”的三重身份交织引发了对其业务独立性与定价公允性的质疑。此外，公司直至递表前3天才完成股份改制的时间安排，也让市场对其上市准备的充分性产生疑问。

关于本次IPO募集资金的使用，公司明确将重点投向四大方向：加强研发能力以优化AI解决方案及平台，进一步发展销售及营销网络，强化香港市场布局并拓展海外业务，以及补充营运资金及满足一般企业用途。