普路通收购标的业绩均显下滑趋势，停牌前提前大涨32%复牌上演“天地板”

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蓝鲸新闻12月18日讯（记者 徐晓春）12月17日晚，普路通正式披露并购预案。停牌十个交易日后，12月18日普路通以涨停价复牌，但公司股价迅速走出“天地板”，上午10点23分，公司股价首次触及跌停。截至下午收盘，普路通股价回落至跌停价11.65元/股。

值得一提的是，在普路通因收购停牌之前，公司股价连续五个交易日大涨，短期累计涨幅达到31.64%。据东方财富数据显示，停牌前五个交易日，普路通获得主力净流入金额合计达到1.6亿元，12月18日为主力净流出1.37亿元，当日换手率达到18.9%。

12月17日晚，普路通在公告中提到，为避免参与人员泄露本次交易有关信息，自与交易对方初步磋商交易相关事宜的过程中，公司尽可能控制知情人员的范围减少内幕信息的传播，及时编制并签署交易进程备忘录。

回头来看，到底是什么样的并购预案引发了普路通的股价巨震？

普路通主要包括供应链业务及新能源业务，前者包括ICT领域的组件采购、服务器模组的采销、光伏组件出口、京东英国及欧洲出口商品的代理采购等业务，后者则包括智能光伏能源服务平台、新能源资产运营运维管理平台、新型储能电池研发平台等。

今年1-9月，普路通营业收入约为5.05亿元，实现归母净润约3599.21万元。

此次，普路通将通过发行股份及支付现金的方式购买乐其开曼100%股份、杭州乐麦8.26%股权，同时公司将向上市公司间接控股股东智都集团、及其最终控制的花都壹号发行股份募集配套资金。其中，乐其开曼系投资持股平台，以杭州乐麦等子公司作为运营主体，主营业务包括线上代运营、渠道零售、渠道分销以及数据分析、品牌营销、技术服务等。

若交易顺利完成，普路通的供应链管理能力与乐其集团的电商服务资源有望形成协同，公司正式布局数字消费服务赛道。普路通认为，此次收购将构建“供应链+电商服务”的闭环生态，一方面能够使得上市公司供应链能力向前端延伸，帮助杭州乐麦等实现库存优化及物流效率提升。另外，杭州乐麦的终端渠道网络与消费者洞察，则反向引导上市公司供应链服务更精准地响应市场需求。

目前，杭州乐麦最主要还是通过天猫、抖音、京东等大型第三方电商平台为品牌方提供线上代运营服务，客户涵盖美妆个护、母婴亲子、食品饮料、运动服饰、大健康、消费电子、宠物等品类。2025年上半年，杭州乐麦实现营业收入约23.61亿元，净利润约6734.79万元。但是，公司在2024年净利润同比下滑51.64%，乐其开曼也有相似的业绩趋势。

截至预案签署日，此次交易相关的审计、评估及尽职调查工作尚未完成，标的资产的交易价格、业绩补偿等尚未最终确定。但截至2025年6月末，乐其开曼、杭州乐麦的净资产分别约为33.12亿元、22.76亿元，按购买比例计算对应净资产合计约为35亿元。

需要注意的是，普路通的账面资金并不充裕，收购存在一定资金压力。截至9月30日，普路通账面存在货币资金仅为3.1亿元，同时公司账面存在约1.12亿元有息负债。另外，普路通大部分资金“积压”在其他应收款科目，金额达到19.26亿元，占流动资产比例高达77%。据半年报显示，其中大部分为同一客户的“代收代付货税款”，账龄在一年以内。此次公司募集配套资金中不超过50%的额度也将用于补充流动资金及偿还债务。

目前，交易对价中股份与现金对价支付比例尚未确定，公司确定发行股份购买资产以及募集配套资金的发行定价为8.59元/股，以普路通停牌前一日收盘价12.94元/股计算，发行价格仅为其66%左右。

6.6折收购两家业绩有明显下滑趋势的资产，12月18日二级市场投资者“用脚投票”，普路通收盘股价跌幅为9.97%。截至12月18日收盘，普路通总市值约为43.39亿元，公告显示，此次收购不会导致公司控制权结构发生变化。