21亿美元授权合作难掩商业化焦虑，岸迈生物再递表港交所冲刺IPO

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月19日讯 12月18日，香港交易所显示，岸迈生物科技有限公司（以下简称“岸迈生物”）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。此次递表是岸迈生物继2025年6月17日首次递表失效后的再次尝试，中信证券、招银国际担任联席保荐人。

作为一家处于临床阶段的生物技术公司，岸迈生物的主营业务聚焦于双特异性抗体治疗领域的创新前沿，专注于在全球范围内开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的T细胞衔接器（TCE）。

岸迈生物已打造覆盖肿瘤学与免疫学两大赛道的丰富产品管线，包含3款临床阶段候选药物（核心产品EMB-01、关键产品EMB-06和EMB-07）及4款临床前TCE候选药物，其中核心产品EMB-01（靶向EGFR/cMET）用于转移性结直肠癌治疗，目前处于II期单药疗法及Ib期联合疗法开发阶段，有望成为该领域首批上市药物之一。

根据弗若斯特沙利文的资料，自2023年底起，公司已达成多个全球对外授权合作，累计交易总价值超21亿美元，在TCE领域排名全球第二。

业绩表现上，招股书披露的最新数据显示，2023年至2024年及2025年前三季度，岸迈生物营收分别为0元、4.59亿元、9169万元，期内利润分别为-5.95亿元、4769万元、-6492万元。

值得注意的是，2024年公司实现短暂扭亏为盈，主要得益于EMB-06许可及合作协议项下4.29亿元的预付款收入，该部分收入占当年总营收的93.4%，而2025年前三季度该收入几乎完全消失，导致营收同比骤降79%，利润再度由盈转亏。

截至2025年9月30日，公司累计亏损已超24亿元，亏损主要源于研发活动、行政开支以及优先股相关金融负债的公允价值变动。

综合招股书及媒体报道信息，岸迈生物目前经营存在多重挑战。首先是营收结构单一且稳定性不足，公司过往收入完全依赖对外授权及合作协议的预付款和里程碑付款，核心收入来源的消失直接导致业绩大幅波动，而公司尚无任何产品实现商业化销售，持续盈利能力存在不确定性。

其次是研发周期长、投入大且风险高，核心产品EMB-01仍处于临床II期，预计2027年才启动III期试验，商业化进程尚远，且2026年起研发投资规模将显著提升，后续“烧钱”压力较大。此外，公司还面临巨额优先股赎回压力，截至2025年10月31日，可转换可赎回优先股规模已达27.74亿元，若IPO失败将面临沉重的履约负债。

关于本次募集资金的使用用途，岸迈生物明确将净额主要用于三大方向：一是为核心产品EMB-01正在进行及计划进行的临床试验提供资金，包括三线治疗单药疗法的II期试验和联合疗法的Ib期试验，以及预计2027年启动的针对转移性结直肠癌患者的III期临床试验；二是为关键产品EMB-06、EMB-07及其他临床前管线资产（如EM1032、EM1034）的临床开发和管线拓展提供资金，覆盖临床前研发、CRO服务、CMC成本等相关开支；三是用于补充营运资金及一般公司用途，为公司持续运营和创新研发提供资金保障。