【南篱/黄金】关税再临，黄金起飞？

  2026.07.22  周三  文/南篱

  光芒普照大地，万物充满希望。

  形容昨天的现状极其贴合。不单是黄金，原油、白银、美元的常用品种上涨，除了部分加密货币之外，其他多个市场发生全面反弹，风险资产和避险资产的向上，明显是世界杯之后的全面回流。回流之外，资金也在进行快速的抉择。

  在某个轨道内，黄金如期上涨的同时，我们也不能忽视即将发生的环境风险。

  7月22日亚市盘中，现货黄金延续本周以来的反弹势头，最高触及4041，创近两周新高。此前三个交易日金价累计反弹。白银同步走高。周一ETF持仓与金银比一文中提出的“假底”假设基本成立。

  上涨也不能小看行情，近期值得关注的是两个事件：中东的对伊石油关税豁免即将到期；不久10%的川子政府颁布的临时关税也将到期，两税怕是会再次引燃市场。

  北京时间今晚，美对伊石油出口关税的临时豁免将正式到期。川子在社交媒体上最新表示，除非伊同意交出全部高丰度浓缩铀库存，否则将不再延期。此前因豁免清单模糊化处理，实际进口量已压缩至6万桶/日以下。若豁免不再延期，全球供应将进一步收紧。

  另一个关税嘛，还得看“万税爷”想怎么安排。无所谓，对我们加加加加到厌倦，我们也可以加加加加到厌倦，以其人之道还治其人之身。而不论如何，对阿美来说，推高进口成本，将进一步加剧通胀压力。

  与关税消息形成共振的，是ETF资金面的积极变化。ETF于7月21日单日增持4.30吨，当前持仓量回升至1004.47吨。这是7月17日持仓跌破1000吨后，连续第三个交易日增持，累计增持近6吨。机构资金从持续净流出转为试探性回流，对黄金短期走势形成支撑。白银ETF持仓同步增加，金银比从高点72回落至69.2附近。

  黄金短期的未来可期已经初步定调，这个假底抬升度暂时认为200—300左右，自上周五的低点3960开始测算，也就是4160即可达成，配合上一次翻箱体的回落位置，可暂时锚定4160—4205为本周目标。

  以四小时举例，初步底背离修正完成，指标上，5日、10日均线拐头向上，短线多头动能有所恢复。但价格依然承压于日线中轨及短期均线下方，整体仍处于反弹而非反转。

  从亚盘直播中提到，可借助通道的破位回踩反压力线一倍量与斐波那契扩展线作为参考。动态的图示中可见，初步支撑4050—42，在昨日美盘后半段中下探，后收出螺旋桨反弹成立，今日再次冲击。

  那么可得到保留信息，上涨楔形破位回踩成立，但通道仍未成立，对于4025—30区域的测试，难免被挪至下周利率决议呈现。

  除此之外，日内似乎并未有太强的回调幅度，个人认为到位后，短期多头兑现离场才拥有更多调整可能。而亚盘直播中提到，4104一带支撑，美盘初步仍可参考。次要支撑，今晨形成的阶梯即可。

  假底变成真底，还需要过程，但未来可期。

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