【南篱/黄金】非农爆冷后，黄金第二考验

  2026年8月10日  周一  各位好

  上周现货黄金收报4341.91，单周上涨约264个点、涨幅超7.27%，为4月中旬以来最强周表现。

  本轮反弹的核心驱动是美国7月非农“爆雷”重燃降息交易，美元跌至一个半月低位、实际利率回落，叠加全球央行持续购金与地缘避险支撑。

  技术面呈强势反转但短线已显超买，4300—4450为本周主要震荡区间。国内金价约938元/克，终端零售与基础金价分化显著。

  而最大变量是8月12日美国7月CPI——这是检验“年度不加息”定价能否延续的“审判日”。

  A、基本面

  美国7月非农就业减少2.3万人（预期+8万），前两月合计下修10.3万，劳动力市场明显走弱。

  数据公布后，市场对美联储9月加息的押注从60%以上骤降至40%附近。美元指数跌至一个半月低位，离岸人民币一度逼近6.74创三年新高；美国10年期国债收益率回落至4.6454%，2年期至4.1952%。实际利率下行直接抬升无息资产黄金的持有性价比。

  但单周涨逾7%后需保持谨慎；若本周CPI高于预期，可能迫使美联储维持更久的偏紧立场并引发获利回吐。换言之，非农只回答了“就业弱”，而“通胀是否配合”要等CPI验证。

  PS：顺便一提，7号公布，中国人民银行已连续21个月增持黄金；且ETF持仓自八月来连续四日增持表态，试探性回流中，部分头寸转为坚定持有者。

  B、技术面

  单周涨幅超7%后，短期技术指标已进入超买区域，存在获利了结压力。

  周线上非常明显的，六根烛体震荡之后，一根大阳拔地而起，几乎把下方的MACD快慢线都引出了，即将金叉的模式，此段多头力度是不可忽视的强。鉴于周线当中虽然有小双底的意思，但是颈线并没有被回踩，所以本周要有回踩的看法，大致区域可暂锚定4180—4210区间。当然，这是CPI前后要发生的事情。

  但现在有一个比较重要的因素，就是它的布林中轨位于4388一带，要先去关注这里的得失。本周还有各种各样的数据，如果说在数据的引领之下，行情仍然走比较强势的突破，那多头可能就此扬眉吐气。

  日线结构当中，其实上周五的数据的致使黄金猛地上涨，周三和周五的两根大阳烛中间夹杂着周四的小阴，这里构成了一个比较明了的多方炮的结构。现在的关键点，也就是上一周五为什么在71这里压下来了呢？

  扩大周期来看，4381±5也算是在6月中旬到达支撑阻力的转换区域，故而周内也要去关注上方包括4371—88在内的区间得失。下方的MACD快慢线进入到零轴之上，快线抬头，慢线紧随而至，行情走出来的就是即将向上冲的架势，周内着重关注回踩后的支撑情况。

  日内情况，在上午的直播当中提到，现在是顶背离的运行状态，前高就是明显的阻力。周初最好能守一下，不然黄金会因为追求低多破位多的做法冲高的同时，也会构成多段顶背离，造就冲高之后的猛回撤。

  而下方来看，在今天的直播当中呢，也给到了两根趋势线的支撑。一在4311一带，基本被回测过，而呢就是在4295—4300这样的顶底转换位，再进一步的支撑就远了，大概要42时代的中位。

  至于国内黄金，对比8月3日，可见约一周内国内基础金价已跳涨逾50元/克，与海外涨势同步。同样的思路，只需要兑换一下国内和国际的价格即可参考。但我始终认为，国内做时间的朋友，长期持有才有更好的结果。

  本周是“验证周”。上周涨的是预期，本周验的是事实，周三美国7月CPI是全村的希望，也是全周分水岭。届时我也会在文章中做出前瞻性预期~

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