【南篱/黄金】黄金真涨，得靠自己

  2026.10.12   周一   文/南篱

  企稳4185之后，黄金这周要做的，就是冲击缺口。

  周一亚盘，现货黄金一度冲高至4,217，午盘后回落至4,180附近震荡。此前两个交易日金价连续收涨，上周五收涨约1.5%至4,195一线，周线上涨约1.3%。

  本轮反弹的直接推手是加息预期退潮，但4,200—4,250的阻力带还没有被真正突破，金价整体仍处在4,000关口上方的震荡修复阶段。

  能否打开向上的通道，就看这周了。先说基本面，上周的定价变化集中在政策路径上，受就业数据和PCE通胀数据的影响，货币市场对10月加息的定价概率从69%降至约18%，但对12月加息的定价仍在81%上方——主线是“10月大概率不动、12月仍有变数”，这给了金价一段喘息窗口，却没有撤掉头顶的压力。

  两个直接变量都处高位、但边际走弱：美元指数102.15，10年期美债收益率5.231%，双双小幅回落，这是金价能够修复的前提。油价同步走低，美伊磋商出现进展、地缘溢价降低，能源通胀的担忧短期缓和。

  想要短期的缓和持续下去，最关键的点是这周的CPI数据同样能证明通胀在降低，摆在明面上就是数据不及预期3.7%最好，如果能不及前值3.4%，就更优秀了。

  回看技术面上，价格结构上，金价仍卡在国庆假期的4,100—4,200箱体上沿反复争夺：亚盘站上4,200后未能延续，日线反弹持续受制于布林带中轨4,230一带；四小时级别偏强，但4,220—4,250是密集阻力带；一小时级别在4,190—4,200反复拉锯，短线动能尚未形成有效突破。

  换句话说，下方有实物与央行买盘托底，上方是利率与美元压顶，形态仍是“下有底、上有顶”的宽幅震荡，趋势性反转信号尚未出现。

  周初，个人更看好大周期上的趋势线做支撑和阻力，就像上周四文章写到的那样，一个日线的楔形，配合四小时连接高位的下降趋势线，临场的重要位置看着就比较清晰了。

  阻力暂关注来自四小时趋势线，与小时图斐波那契扩展线1.618%扩展共振的4225—30区间内，若周初，黄金凭借自身力量完成破位，说明多头在区间内蓄力确实较好，力量发展一下，可得冲击上缺口4285问题不大，甚至再去走向4400之上，十月内都是可以期待的。反之无力进行，只能凭借数据的瞬时影响，力度可能就被削弱了，但对大周期向上影响有限。

  不说这么多，先把亚盘的高位4217破位之后再说吧，至于支撑，个人认为回踩楔形上轨，完成反压力线的测试，效果会更不错。比如，当前维持4180震荡，上周五，黄金回测该位反弹，说明该区间已经被测试一次了，但临近周末，并无太多头寸上车。

  此时二次回测，正儿八经来看一下4160—70的反压力度，若实体收于其上，可做周初分水岭的参考。注意，在有效站稳4,230之前，反弹仍按区间修复理解，不宜追高。

  国内金方面，不得不说，汇率吃掉了不少空格键，日内最高来到了907一带，本周的首个拦路虎，则是915—17的得失。破过去的话，926—30问题也就不大了，需重点关注。

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