【南篱/黄金】角逐成败，黄金在此一举

  2026.10.14   周三   文/南篱

  决定黄金成败的数据来了。

  本周开始，黄金连续冲高未果，报收阴烛。今日亚盘黄金冲高4170后一路回落至4144，这已是连续第三个交易日重心下移。

  20:30美国9月CPI公布前，多空都不愿押注方向，日内大概率维持窄幅震荡。

  今晚CPI是唯一主角，市场给出预期：9月整体CPI环比上涨0.6%（前值0.4%）、同比升至3.6%（前值3.4%），为四个月新高；核心CPI环比0.2%（前值0.3%）、同比2.5%（前值2.4%）。

  整体跳升几乎全部来自能源——9月汽油均价创下每加仑4.33美元的历史新高，布伦特原油9月涨超14%、三季度累计涨约42%。

  而8月核心超预期主要源于无线电话服务一次性跳涨5.4%，市场预计9月会自然回落，这正是核心环比从0.3%回到0.2%的主要逻辑。

  整体因油价跳升早已被提前消化，收出影响较小的结构也并不稀奇。真正能改变利率定价的，是剔除能源后的价格压力是否扩散。

  若核心0.2%及以下，美元与美债收益率同步回落，金价有条件迅速反抽至4200，站住才谈得上挑战4230；

  核心维持0.3%，10月加息概率上修，而10年期TIPS实际利率已在2.91%的纪录高位，实际利率再抬升将直接压制金价，下探4130、甚至4100的风险放大。

  若意外为整体强、核心弱：通常被理解为能源驱动的短期扰动，市场容忍度较高，金价大概率区间波动。

  对联动影响感兴趣的可以前移至上一篇文章，篇幅过长，不做反复赘述。

  技术面结构上，4,217之后高点连续下移，日线RSI约44，偏弱但尚未超卖，仍属震荡磨底。小时图中多重形态均以修正走出，结构完善，仍定义为低位宽幅震荡。并且多次冲击4200未果，再次阐明，趋势上分水岭确为4217一带。

  日内来看，由于昨日关注的区间上下轨均有成立，连接4217—4200，在美盘前，继续以4185—90区间作为重要分水岭，美盘后，视信号为主。且若分水岭被企稳，那趋势的上涨也就不用担心了，是好事。

  次要呢，则是今天上午直播中提到的，小时图布林带中轨68作为日内的中枢存在。午盘后该位的确出现下挫，行情一度触及日内低位。但先跌后涨恰恰好与日内思路形成一致。

  贴合下降通道的结构来看，下方主要关注点为4125—30区间。这里不得不说一下，虽说大家对4150一带无限寄予希望，但数据当前，冷静为上。随着时间的推移，所谓的支撑只会一点点向下推动，甚至借助数据给出长下影线。

  故而日低4144仅作为观察存在，至于年率和核心月率双重利空这种情况，属于意外中的意外，但若执意出现，则切记，不论如何的跌幅，一看信号，二关注一个位置：趋势的分水岭归为月线布林带中轨4047，这一信号连续四年奏效，对牛熊来说异常关键，无论什么数据，都要关注这里。

  另外再提一句，数据后的第一波冲高或杀跌常伴随假突破，等回抽确认再动手，胜率高于追单。

  国内金方面，黄金始终守着900上下反复测试，国际一天走不出来，国内就得被动跟随。

  除此之外，需要从另外的层面看一看国内选手们的情绪面。实物端有内容可作参考：品牌金饰零售价集中在1,245—1,255元，回收价约881元。

  零售价稳定说明终端尚未出现抢购或抛售；回收价在881元则意味着报价跌向900下方后，实物变现意愿会明显减弱，下方存在实物层面的缓冲，但缓冲的厚度取决于回调幅度。

  韧性是有的，但未来一两日，仍需看国际黄金的企稳情况，若国际重新企稳4200，则国内才可往910冲击。对于价格的偏移，汇率是独立变量，人民币逐渐走强，确实在削弱国际金上涨对国内的传导，可接受。

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