央行开展5020亿MLF操作 目的何在？ 关注这些板块机会

今日央行开展5020亿元1年期MLF操作，操作利率维持3.3%不变，当日并无MLF到期。此外，央行当日未开展逆回购操作，有1700亿元7天逆回购到期，公开市场净投放3320亿元。相当于临时降准0.5%。

此次操作或为托底信用债，市场资金面问题并不大

对于此次公开市场业务操作，业内分析称，在货币市场流动性较充裕的情况下，央行开展大额度MLF操作，旨在适当提振信贷和信用债市场，缓解信用紧缩状况。

央行此次开展MLF操作可能并非为对冲流动性工具到期，而是缓解信用紧缩的举措。因为以最近流动性状况看，即便央行不开展任何操作，市场资金面保持平稳偏松的态势也没有太大的问题。

上周央行通过公开市场操作投放的资金不少。上周一至上周四，央行分别开展了3000亿元、1000亿元、800亿元、1000亿元逆回购操作，对冲到期量之后，分别实现净投放3000亿元、900亿元、800亿元、700亿元，全周净投放5400亿元，净投放量创出今年春节以后的新高。

此外，上月末财政大额支出以及本月初央行定向降准，近期流动性十分充裕，资金面持续宽松，再加上央行短期内连续实施大额净投放，有力对冲了税期等多种扰动，资金面几乎是轻轻松松就渡过了税期高峰。

7月20日，货币市场利率整体继续回落，短端较快下行。银行间质押式市场回购利率方面，隔夜品种DR001加权平均利率下行近7BP至2.32%，7天利率续跌近1BP至2.62%，跨月的14天回顾利率下行2BP至2.87%，1个月回购利率大跌17BP至2.83%，至此，1个月以内各期限回购利率均回落到3%以内。

往后看，市场资金面可能仍将面临政府债券发行缴款、外汇流动、第三方支付机构客户备付金交存、央行流动性工具到期等影响，但总体保持稳定偏松局面是市场共识。

紧缩已是过去式 现在重点是宽松会否加大？

货币政策收紧显然已不是当下市场关注的重点，市场谈论更多的是货币政策会不会大幅放松。从官方表述上看，央行流动性调控取向已从2017年的“基本稳定”转向“合理稳定”再转为“合理充裕”，边际宽松的信号比较明显。

另有市场人士表示，信用紧缩环境下，流动性政策需要适度放松以进行对冲；三季度是政府债发行高峰，为保障地方债等平稳发行，也需要创造适宜的货币环境。总之，流动性有保障，出现大幅收紧的概率不大。

数据显示，本月共有1885亿元MLF到期，已在7月13日到期当日被足量续做。央行此次再度开展操作，投放的均为增量中期流动性，连续到此前央行扩大MLF担保品范围，并有不少业内人士反映，央行拟通过MLF操作建立对信贷投放和产业债投资的正向激励措施。央行此次再开展MLF操作，目的很可能意在缓解信用紧缩的局面，保持社会融资合理增长。

频繁释放“放水”信号，股市怎么反应？

资金面缓解，银行股再次狂欢。由于上周五资管新规的相对松动，银行股就表现过一波。今日央行再次开展5020亿元1年期MLF操作，银行股再次狂欢，截至收盘，银行板块指数收盘涨1.84%。

频繁释放宽松信号，可以关注这些板块。我们都知道，央行放金，最受益的是什么？当然是会吸金的板块了。因此有投资者认为缺金又吸金的房地产板块可能因此迎来机会，但是，限购、房产税等政策原因，房地产近期不太可能有机会。那么，可以关注哪些方面的机会呢？我们认为，铁公基（即铁路、公路、基建）方面或会有所表现。第二梯队可关注钢铁水泥电解铝，此外，后面会否有煤飞色舞行情呢？这个也值得期待。

操作方面，建议高抛低吸，切忌追涨杀跌。因为对于整个市场而言，虽然在短期在反弹格局，但是目前还是弱市，而弱市里面不存在踏空一说，弱市会有一个反复的筑底过程，有看好的股票不要着急追涨，会有回调进场的机会的。

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