解答行业供应课题 a2战略深蹲释放长期发展信号

  越是压力处，越是修心时

  作者：夏木

  编辑：闻道

  风品：可乐

  来源：首财——首条财经研究院

  深蹲是为了跳得更高，调整是为了更好地增长。

  4月13日，a2公司发布公告，因全球供应链遭遇多重挑战，核心产品a2至初婴幼儿配方奶粉在中国市场面临短期供应紧张，对此将2026财年增长预期从此前的 “高双位数” 下调至“低至中双位数”，但仍强调全年业绩有望保持两位数增长。

  乳品行业正处于结构性调整与“质升”转型的关键阶段，越是洗牌期，越凸显企业本色。上述调整体现了企业严谨性，也再次向市场表明a2的长期增长逻辑未变。全球化布局、核心技术、产业链协同等多面抓手，正成为对抗短期波动的基石。

  1

  行业共性课题

  纵观这轮供应风波，并非一家之痛，而是所有奶粉品牌共同面对的课题。

  正如a2公司公告解释的那样，受中东战争等因素影响，奶粉运输成本高企，且全球空运、海运运力紧张，部分影响了交货和物流周期。

  据都市快报，2026年3月，家住杭州城西的莫女士发朋友圈称，办卡的母婴店老板晚上打电话通知她买奶粉，“因为伊朗和美国打仗，奶粉在霍尔木兹海峡运不过来，纸尿裤也有一层需要石油提炼。”

  而杭州城北某大型连锁母婴店店员介绍，确实一些品牌的价格比去年底高了些，特别是某些以“海外奶源”、“新配方”为卖点的产品，比如“澳洲B品牌（全段）昨天价格是1669元6罐，今天是1717元”。

  线上也有同频现象，搜索各电商平台，以德国H品牌2段奶粉为例，目前约在170多元一罐，一周前为120多元。

  以主流进口奶粉A品牌为例，其涨幅同样明显。杭州三墩一家母婴店店主介绍，目前店里其高端系列1、2段已经没货了，“如果要买3段的宝妈也要抓紧了，现在每罐已经涨了20元。” 首财搜索发现，这波奶粉供应紧张和涨价现象，虽然主要以进口奶粉品牌为主，不过，翻阅近几个月国产奶粉品牌产品历史价格曲线，部分国产奶粉品牌的特定系列或段数奶粉同样明显。比如，Y品牌旗下3段4罐装，近90天的最低价是在1月初，价格是438.72元，进入3月份，最低价已稳定在600元，相当于一罐涨了40.32元。

  除了中东影响，监管从严也是重要原因。a2公司进一步解释称，近期全球各国监管机构均提升针对奶粉制造商及原料供应商的检测要求和标准，中国政府也强化了对婴幼儿配方奶粉产品的检验措施，涉及进口产品的报关和检验周期因此延长，一定程度上影响了产品供应周期。

  行业分析师李小敬表示，坚守质量第一，海关进口婴幼儿配方奶粉查验流程本就严格，如今还在加强，多多少少影响产品落地速度。2026年初部分品牌批次产品召回，不仅将ARA原料安全推到了公众视野中心，致使婴配粉查验更加严格，且加剧了特定产品的市场短缺，相关中文版产品一度卖断货。这些因素叠加，整个周期被拉长、产生供应风波也在情理之中。

  一位杭州电商卖家告诉记者，今年海关对进口婴幼儿配方奶粉的查验和检测流程十分严格，“一批货从海外仓发出来，到清关完成进入国内保税仓，整个周期被拉长到3至6个月是常态。”

  2

  主动降速、夯实地盘

  坚定乐观预期

  从a2公司自身看，除了国际冲突和监管影响，为确保食品安全，主动降低发货速度、进一步强化检验也是不容忽视的原因。

  公告显示，a2积极响应并配合中国政府监管要求，升级了产品检验和放行标准，确保每批次产品从源头上符合最新监管要求，并委托新西兰独立的第三方检验机构出具检验报告，客观上也延长了产品放行时间。

  众所周知，婴幼儿食品安全责任重于泰山。监管要求的加强，无论行业健康发展还是消费者饮食安全，都大有裨益。

  此外， a2公司表示，受新莱特产能影响，上半年以来奶粉库存一直处于低位，至今仍有较多未履行订单，交付延迟。“以上方面因素叠加，导致a2至初婴儿配方奶粉产品在四五月间暂时性的局部供应紧张。目前，a2至初产品正在积极加速生产，加快产品检测，抓紧协调产品供应。”

  正如公告所言，供应承压第一个原因就是市场需求超预期，但生产和交付环节出现瓶颈。

  2026上半财年财报也印证了这一点：期内公司全球所有市场和品类均保持强劲增长，全球营收9.935亿新西兰元（约合人民币39.55亿元），同比增长18.8%。

  正是基于明朗的市场需求，上述财报上调了全年业绩，预期高两位数成长。即便如今受以上供应链挑战影响，对财年收入和盈利展望做出调整，仍保留了两位数增长预期。

  说到根本，还是对中国市场充满信心。a2补充表示，公司各方面业务指标均展现出成长韧性和长期稳健态势，a2跨境产品紫白金在中国市场货源稳定，包括老年粉、儿童粉、儿童液态奶等在内的其他全家营养产品系列在中国市场需求强劲，供应充足。

  3

  三大穿越支点

  凸显增长韧性

  商场如战场，市场起伏、产业升落本是常态。聚焦a2公司，面对短期供应承压，不惧波动、饱有信心正是源于往期的前瞻性布局、多年练就的经营韧性与综合抗风险力。

  首先，全球布局对冲单一市场调整。目前，a2已逐渐形成全球多市场布局、风险点分散的业务格局。

  其中，中国市场仍是核心增长引擎。以2025财年为例，公司中国及其他亚洲地区业务同比增长13.9%，营收达13.02亿新西兰元，占全球销售额的近70%。

  与此同时，通过拓展母婴店、布局核心渠道，推动英文标签产品快速渗透，在越南、韩国等东南亚及中东市场频频落子，a2公司正在打开新的增长空间。

  其次，多品类矩阵协同提升抗风险力。尽管核心中标奶粉出现供应波动，可受益于产品矩阵扎实、相互赋能，a2公司整体供应稳定、需求旺盛，成为对冲短期风险的“稳定器”。

  拿英标产品来说，得益于高端化趋势、需求扩张、线上线下融合的共同推动，2025财年中国及其他亚洲地区销售额达5.591亿新西兰元（约合人民币23.84亿元），同比增长24.9%。

  除了婴配奶粉，a2还捕捉到成人营养品市场红利,借助产品创新、加速全龄化营养转型，公司全家营养系列表现亮眼：2026财年上半年，中国及亚洲市场“其他营养品”销售额同比增长84.5%，儿童与老年强化奶粉产品凭借精准定位与品牌信任度，快速打开市场空间。

  更重要的是，渠道布局已形成的差异化布局。公司表示，跨境产品“紫白金”在中国市场货源稳定，背后是中文标和英文标产品的供应链与销售实行差异化布局，尤其英标产品在跨境电商渠道的成熟布局保障了供应链稳定。

  再者，供应链优化升级、吹响新一轮成长号角。面对眼前挑战，a2公司并未止步于短期补救，而是加速推进长期供应链优化升级，核心聚焦自有产能建设，即从根源上将供应权牢攥自己手中。

  在2025上半年，a2公布全资收购位于新西兰Pokeno的一体化营养产品制造工厂，标志着a2公司产业链升级计划再有落子，为摆脱外部产能依赖增添强有力抓手。

  此次公告显示，该工厂供应链优化项目正按计划推进，包括资产升级、团队与产能建设、产品测试及新中标产品注册修订等工作均有序开展。根据规划，Pokeno工厂预计2027上半财年逐步投产，届时将显著提升公司产能，优化供应链效率，为中国市场的长期增长提供稳定支撑。

  一句话，打铁还需自身硬。正是基于上述种种蓄力规划，a2公司才有底气强调对中国市场长期信心不变，当前供应挑战只是阶段性、暂时性的，不会改变整体增长逻辑。

  冰激凌效应告诉我们，市场洗礼，往往是优质企业的成长阶梯。对a2公司而言，短期的供应阵痛与财年展望下调，是全球化布局过程中的必经考验，也是成功穿越周期、展现韧性求得发展的一大契机。

  本文为首财原创

  内容微信：suishenlicai

  商务微信：deerss__

  凤凰新闻／网易财经／搜狐财经／腾讯财经／今日头条／蓝鲸财经／百度百家／新浪微博／天天快报／中金在线／东方财富／雪球

  等22家媒体入驻账号