千亿宽基压阵、主动喜破冰 华泰柏瑞奔赴“全面强手”

  大浪淘沙，不进则退！

  作者：陶然

  编辑：梦琪

  风品：可乐

  来源：首财——首条财经研究院

  伴随7月A股市场结构性震荡，宽基ETF重回“C”位。

  Wind数据显示，截至7月31日，全市场ETF月度净流入4940.12亿，其中股票ETF净流入4778.36亿，创单月新高。细观，头部基金再次扮演主力位：科创50ETF华夏净流入402.87亿，沪深300ETF华泰柏瑞为347.38亿，创业板ETF易方达净为338.41亿元。

  此外，中证1000ETF南方、A500ETF华泰柏瑞、上证指数ETF富国等净流入均超百亿，为急跌的市场注入宝贵信心。

  对此，著名经济学家宋清辉对首财表示，在市场缺乏明确主线、热点轮动较快的情况下，越来越多资金选择宽基ETF进行“一篮子”配置，说明投资者风险偏好更加理性，也体现指数化投资理念加速普及。

  在宋清辉看来，科创50ETF等大量资金流入，表明市场并非简单追求防御，而是在布局科技创新、核心资产以及经济复苏等中长期方向。但他也提醒，ETF收益最终取决于企业盈利与基本面，稳定器作用需以经济持续向好为前提。

  一句话，长期投资更考验机构的风险匹配、研投水平，综合平台化实力。

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  频频回购、主动破冰

  一盘ETF新棋局

  知其然，更需知其所以然。

  从投资角度看，当沪指击穿关键点位、估值进入历史低位区间后，市场“聪明钱”率先行动，叠加政策托底、长线资金入市与估值吸引力形成了罕见合力，左侧布局资金再度进场押注均值回归，即这轮逆势加仓并非偶然。

  其中，长线资金、头部公募的果断出手尤具信号意义：中国诚通、中国国新等国资平台纷纷公告入市。据Wind统计，2026年7月以来已有近30家基金公司披露自购旗下基金，其中，华泰柏瑞基金自购量达到2000万元，侧面印证着对长期价值的信仰。

  拉长时间轴，或有更清晰体现：2025年2月，华泰柏瑞运用固有资金1000万元投资旗下中证沪港深云计算产业ETF发起式联接基金，并承诺至少持有一年。

  2024年9月，华泰柏瑞自购旗下中证A500ETF联接基金2000万元；2023年11月，更大手笔自购旗下沪深300ETF（含联接基金）等权益类资产合计1亿元。

  资金持续涌入的同时，ETF新发也保持较高热度。Wind统计显示，7月共成立32只ETF，方向主要集中在云计算ETF、科创200ETF、食品ETF、化工ETF等领域。

  行业分析师李小敬认为，本轮宽基ETF资金流入特征可概括为四点：一是，逆势布局、越跌越买；二是，方向聚焦，科创50、创业板等科技成长类宽基为布局核心；三是，机构底仓配置需求为主；四是，头部宽基成交放量，资金优先选择流动性充足的标杆产品。

  的确，就在市场热议ETF市场再度爆发时，主动ETF的闸门开启又添了一把火。7月17日，证监会官网显示，境内首批主动ETF正式进入申报阶段。华泰柏瑞等18家基金管理人递交申请材料，标志着ETF市场正从“被动主导”迈向“主动创新”。

  从全球格局看，主动ETF自2008年诞生以来，已是资管业最具活力的赛道之一。据时代周报，截至2026年5月底，全球主动ETF资产管理规模达2.49万亿美元，较2025年底增长近30%，占全球ETF市场份额超10%。中国首批主动ETF的申报，正是顺应了该浪潮。

  聚焦华泰柏瑞价值精选主动ETF，拟由基金经理杨景涵掌舵，其累计任职时间达11年又101天，在管基金最佳任期回报107.94%。在管的华泰柏瑞新金融地产混合A，近二年、三年收益率达到51.46%、52.55%，是一名经验较丰富的价值风格基金经理。

  对于此番主动ETF破冰，华泰柏瑞基金定位清晰，着重基金经理的主动投研力与ETF标准化载体相融合，每日披露申赎持仓清单（PCF），兼具“Alpha收益”与“ETF工具属性”，直击传统主动基金“风格漂移”痛点。

  行业分析师王婷妍表示，宽基ETF重回“C”位，是对极端情绪的纠偏、对核心资产定价锚的重新确认。而主动ETF的破冰申报，则是公募业在工具化时代对主动管理价值的重新定义。一守一攻间，华泰柏瑞同时在两条赛道上卡住了身位，正在布下一盘ETF新棋局。

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  千亿宽基压阵

  握住新生态先手牌

  看清了潮水方向，剩下的就是弄潮者实力成色。

  聚焦华泰柏瑞产品线，呈现一幅“指基为盾、策略为矛、主动蓄势”的全景图。

  首先，指基为盾，旗舰产品地位稳固。

  伴随资金涌入，宽基ETF规模“马太效应”加剧。wind数据显示，7月单月除了沪深300ETF华泰柏瑞大规模净流入，公司另一只重量级宽基产品—A500ETF华泰柏瑞也实现了139.03亿元净流入，两只产品合计超480亿元。

  wind数据显示，截至8月7日，沪深300ETF华泰柏瑞规模重返千亿，成为全市场唯一一只千亿元以上ETF。资金向标杆产品集中，再次验证了ETF领域“强者恒强”逻辑。

  其次，策略为矛，跨境与红利构筑第二增长极。

  2026年二季度以来，随着A股科技赛道波动加剧，红利ETF成为资金重要“避风港”。据金融界消息，截至7月21日，红利低波ETF华泰柏瑞规模已破300亿元，为全市场首只。

  天天基金网显示，该产品自2018年12月成立以来累计收益率达140.64%，近三年为25.26%，长线回报较为出色。

  红利产品线的扩容步伐也在加速。8月3日，红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）正式上市，跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数。该指数以大盘龙头为主，50只成分股中有40家市值超500亿元，个股市值中位数1236亿元。

  据中国证券报，截至7月27日，标普中国A股大盘红利低波50指数股息率（近12个月）达4.32%，超越10年期国债1.74%的到期收益率，也高于同期中证红利指数4.31%的股息率，配置价值凸显。

  可见，红利低波50ETF的上市恰逢其时，有利于进一步夯实华泰柏瑞红利赛道的一线地位。交易所数据显示，华泰柏瑞旗下“红利全家桶”7只红利主题ETF合计规模达668亿元，占全市场红利类ETF总规模接近三成。公司拥有超19年红利主题指数管理经验，策略类型丰富，已是该细分赛道的领跑者。

  跨境条线同样形成多元梯队。天天基金网显示，截至2026年6月30日，恒生科技ETF华泰柏瑞总规模达367.81亿元。尽管受港股整体承压影响，累计收益率为-38.90%，然庞大体量仍反映出投资者对其工具属性的认可。目前，公司跨境产品线已覆盖港股通红利、东南亚科技、沙特等多赛道，展现出分散单一市场风险的战略纵深。

  最后，主动管理能力在一点点积蓄。天天基金网数据显示，截至2026上半年，华泰柏瑞混合型基金规模达900.66亿元，较年初的489.82亿元增超400亿元，增幅逾八成。

  规模跃升背后，有诱人业绩打底。截至8月7日，华泰柏瑞质量精选混合A、C份额近一年收益率达120.32%、161.58%。华泰柏瑞质量成长A、C份额分别增长158.15%、157.02%，体量分别达到60.13亿元、226.75亿元，成为驱动公司主动权益规模效应的主力军。

  2026年一季度与二季度，该基金单季净申购分别达3.9亿份、7.7亿份，净资产变动率分别为180.06%与302.19%。

  业绩规模双突破，是投研体系经受多轮市场周期考验后的集中兑现。华泰柏瑞披露，公司已荣获天相投顾主动股混三年期AAAAA评级，股票投资能力同步获国泰海通证券三、五、十年期五星最高评级。

  行业分析师李小敬认为，宽基指数覆盖行业更均衡，资金持续涌入有助通过指数化方式重新构建核心资产的定价锚，提升中长期资金配置的稳定性。而主动ETF的推出，则有望与被动ETF形成互补生态，在这轮格局重塑浪潮中，华泰柏瑞已握住先手牌。

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  “本源”回归 四维度深变

  的确，费率改革全面落地，行业高质量发展的时代命题下，规模竞速的硝烟终将散去。

  对头部基金而言，真正考验品牌价值底色的，是如何将市场机遇压力转化为内生能力，回归“受人之托、忠人之事”本源。聚焦华泰柏瑞，意味着四个维度的深刻变革：

  一是不忘初心坚守本源，推动经营理念转型。

  摒弃规模竞赛的惯性思维，将“以投资者最佳利益为核心”理念贯穿于产品发行、投资运作、考核激励的全链条，让每只产品的生命周期都与持有人的获得感真正挂钩。

  以信息披露为例，华泰柏瑞基金连续多年在上交所评级中获得“A”级评价，这为其推进更透明、更负责任的投资者关系管理打下基础。

  二是提升竞争内核，加强投研能力建设。 加快构建“平台式、一体化、多策略”的投研体系，以独立、专业的投研架构引导长钱长投，从制度层面提升投资决策的科学性准确性，而非押注单一赛道的短期博弈。

  据《21世纪经济报道》不完全统计，2025年以来已有超15家基金公司从外部引入投研总监或首席经济学家级别的核心人才，行业正从“挖角明星”转向“搭建体系”。

  2026年3月，华泰柏瑞绩优基金经理董辰升任副总经理，“投而优则仕”的人事安排，正是公司让具备持续管理经验的投研人才承担更多管理职责、以投研能力驱动发展的明确信号。

  三是优化服务，增强投资者获得感。

  一方面，围绕居民多元化财富管理需求，开发更多适配不同风险偏好与投资期限的产品，上文的主动ETF正是该思路下的产物。另一方面，加大投资者教育和陪伴力度，让投资者真正“拿得住、赚得到”。

  2026年1月，华泰柏瑞沪深300ETF宣布每10份派发1.23元现金红利，预计总额高达110亿元，刷新境内ETF单次分红最高纪录，累计分红将超270亿元，位列宽基ETF第一。

  说千道万，不如白银一片。大手笔分红回馈，是“投资者为中心”发展理念的最直观体现。此外，华泰柏瑞还开展“走进基金经理”“指数投资大讲堂”等线上线下投教活动，覆盖投资者已超百万人次，将陪伴做在平时、做在细处。

  四是协同发力，完善行业生态。

  华泰柏瑞凝聚监管部门、基金公司、销售机构、投资者等多方力量，构建规范、透明、可持续的行业生态。

  2026年初，华泰柏瑞率先将旗下沪深300ETF扩位简称规范为“沪深300ETF华泰柏瑞”，切实降低投资者辨识成本，夯实精细化运营。

  行业分析师孙业文认为，规则重塑带来挑战更带来机遇。无论被动宽基的深耕、策略与固收产品的多元布局，还是主动ETF的积极破冰，最终都指向同一个命题：坚守行业初心。只有以投资者为中心、投研为核心，华泰柏瑞才能真正成为服务实体经济、助力居民财富增值的重要力量。

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  规模过山车、收费争议

  再出发再进化

  当然，世间之事，往往知易行难。尤其大型公募的转型升级，更是一项系统工程，难一蹴而就。再次聚焦华泰柏瑞，成绩亮点之外，一些问题牵绊同样醒目，阻碍其从“指数龙头”迈向“全面强手”。

  首先，整体规模起落较大，“成也宽基、败也宽基”。

  天天基金网显示，截至7月31日，华泰柏瑞基金总规模5588.67亿元，相比2026年初的8130.71亿元，年内累计下降超2600亿元。

  追其原因，华泰柏瑞沪深300ETF巨量赎回不得不提。Wind数据显示，该基金规模，从去年四季度末的4222.58亿骤降至今年一季度末的1999.14亿。二季度末进一步降至948.72亿元，6个月累计蒸发超3200亿元，创下产品成立以来最大规模回撤。

  诚然，这非华泰柏瑞一家之困。Wind数据显示，2026上半年，市场资金净流出破千亿元的ETF共5只，全部为宽基品类。然而，华泰柏瑞沪深300ETF却是全市场唯一净流出破2000亿元的产品。

  受旗舰产品规模锐减拖累，华泰柏瑞基金非货规模排名出现较大松动。Wind数据显示，2026上半年，公司位列公募市场权益规模排名第18，较2025年末下滑11位，有无“成也宽基ETF、败也宽基ETF”之感呢。

  其次，产品结构较集中，警惕迷你基金。华泰柏瑞基金对指数产品的依赖度较高。天天基金网显示，截至2026上半年，沪深300ETF与中证A500ETF两产品规模合计超公司ETF总规模的五成。一旦核心产品遭遇赎回潮，公司整体规模难免承压。

  另一厢，迷你基金也不少。天天基金网数据显示，截至2026上半年，华泰柏瑞旗下38只指数型产品规模低于5000万元清盘线，占170只指数型产品比超20%。一大一小间，需防范产品线布局的结构性失衡。

  放眼当前公募业，竞争日益加剧，新锐公司快速崛起。面对永赢基金等机构加码权益赛道，华泰柏瑞想要守住ETF固有优势，就必须保持更强市场敏锐度、更健康的产品结构，全面提升研投水平，综合作战能力。

  再次，运管层变动，考验战略定力。8月5日，华泰柏瑞基金公告，原督察长刘万方因工作调整离任，康珂接任督察长职务。

  在此之前，管理层已完成多轮人事变动：如2025年4月，公司副总经理、量化投资负责人田汉卿因退休离任。5月，任职13年的原总经理韩勇因工作调整离任，由董事长贾波代行总经理职务；同年10月，崔春正式接任总经理。

  投研团队层面，2026年7月，基金经理胡亦清因个人原因一次性卸任旗下9只指数及ETF产品的基金经理职务。另据证券之星，2026年以来，谭弘翔、李茜、王烨斌等多位指数与固收方向基金经理已先后离任。目前公司指数基金经理单人管理产品量普遍在10只以上。

  管理层变更，往往伴随着公司发展战略的重新校准和产品管理的磨合。在新旧交替的关键时期，如何确保既定战略不摇摆、核心团队不流失，为规模修复争取宝贵时间，是新一届管理层要直面的考题。

  最后，个别产品费率引争议。公募行业告别规模扩张的粗放时代，在监管层推动费率机制革新、打破管理费“旱涝保收”模式的背景下，华泰柏瑞质量领先混合因发行时点、市场周期等多重因素，出现中长期净值大幅回撤，围绕产品管理费收取的质疑声随之泛起。

  公开信息显示，该基金成立于2021年1月20日，首发募集规模79.21亿元，年管理费率为1.2%。据天天基金网，截至2026年8月7日，华泰柏瑞质量领先混合A成立以来累计净收益为-46.00%。其中，近一年收益率仅3.97%，排在3560只基金的第2520位。

  截至二季度末，该基金A类份额规模约11.65亿元。据证券之星统计，截至2025年末，该基金成立以来累计计提管理费超2亿元。业绩不佳却坐收高额管理费，引发一些舆论对收费标准的质疑。

  一番梳理下来，冰火交织，看点槽点兼具，华泰柏瑞仍处在向上爬坡的较劲阶段。一句话，高质量发展没有止境。宽基ETF重回“C”位是一声号角，真金白银回购、主动ETF破冰，都彰显了企业信心与实力，接下来，如何把两者转化为更多实实在在的回报率提升，规模修复，还看华泰柏瑞查漏洞、补短板，自我进化的能力。

  穿越周期者，未必是跑得最快的，但一定是底盘最稳的。从“指数龙头”到“全面强手”，再出发再进化，且看华泰柏瑞下半年表现。

  本文为首财原创