“阿里系”斑马智能重启港股IPO，可孚医疗、璞泰来拟A+H

    作者：杨溪

    来源：洞察IPO

上交所&深交所

    
新 股 上 市

    3月17日-3月23日，上交所无公司上市；深交所无公司上市。

    通过上市委员会审议会议

    3月17日-3月23日，上交所无公司过会；深交所无公司过会。

    暂缓会议

    3月17日-3月23日，上交所无公司被暂缓审议；深交所无公司被暂缓审议。

    递交上市申请

    3月17日-3月23日，上交所有1家公司递交上市申请；深交所无公司递交上市申请。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

    1.宇树科技：一家高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。

宇树科技于3月20日披露招股书
拟登陆上交所科创板

    3月20日，宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）沪市科创板IPO获受理，保荐机构为中信证券。

    宇树科技IPO已预先审阅，同时还披露了首轮、第二轮预先审阅问询函的回复。

    宇树科技是一家高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。公司高度重视自主研发和科技创新，在持续研发迭代、丰富人形机器人与四足机器人本体产品的同时，全栈研发了具身智能、强化学习、运动控制等机器人核心模型算法，散热管理、能源管理、电机驱动等智能系统，以及高性能电机、减速器、灵巧手、激光雷达及各类传感器等机器人核心部组件。公司坚持高性能通用机器人及核心部组件全栈自研，大幅提高了通用机器人的集成度与全身灵巧运动能力，持续引领了通用机器人行业的技术创新。

    招股书显示，宇树科技拟发行行不低于4044.64万股，计划募集资金42.02亿元，将用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。

    财务数据方面，2022年至2024年，宇树科技分别实现营业收入1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元，实现归母净利润分别为-2210.05万元、-1114.51万元、9450.18万元。

    2025年1-9月，宇树科技的营业收入为11.67亿元，归母净利润为1.05亿元。

    宇树科技在招股书中披露的风险因素主要包括：技术突破与产品创新不及预期的风险、下游大规模商业应用不及预期的风险、国际贸易摩擦及管制政策升级的风险、行业竞争加剧及无序不当竞争的风险、股东特别表决权机制的公司治理风险、较高收入增速与毛利率水平下降风险。

    
终止上市审核

    3月17日-3月23日，上交所无公司终止上市审核；深交所无公司终止上市审核。

港交所

    新 股 上 市

    3月17日-3月23日，港交所主板有4家公司上市。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

    1.岚图汽车：东风公司旗下高端智慧新能源品牌。上市首日收跌13.20%，开盘价7.5港元/股，截至3月23日收盘报5.890港元/股，总市值约217亿港元。此次上市公司采用“介绍上市”方式，不发行新股、不涉及即时融资。

    2.广合科技：主要从事研发、生产及销售应用于算力服务器及其他算力场景的定制化印刷电路板（PCB）。上市首日收涨33.56%，截至3月23日收盘报83.450港元/股，较发行价71.88港元/股跌16.10%，总市值约518亿港元。

    3.飞速创新：全球线上DTC网络解决方案提供商。通过线上销售平台FS.com，公司提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案。公司的解决方案范围包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。上市首日收涨13.46%，截至3月23日收盘报47.200港元/股，总市值约189亿港元。

    4.国民技术：一家平台型集成电路（IC）设计公司，致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案，公司亦经营锂电池负极材料业务。上市首日收涨4.17%，截至3月23日收盘报11.250港元/股，总市值约147亿港元。

    
新 股 招 股

    3月17日-3月23日，港交所有9家公司新股招股，其中2家已完成招股。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

    1.凯乐士：综合智能场内物流机器人提供商，提供以三个核心产品线为主的种类丰富的机器人产品多向穿梭车机器人(MSR)、自主移动机器人(AMR)以及输送分拣机器人(CSR)。公司的机器人产品组合具备存取、分拣及搬运的核心功能，覆盖整个场内物流的业务范围。

    2.泽景股份：专注于HUD解决方案。2022年至2024年及2025年前9月，公司提供以公司的挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及公司的增强现实HUD解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。公司在解决方案定义阶段与主机厂深度合作共创，带来人车交互与智能驾驶体验更加深入的新车型。

    3.德适生物：一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。公司已开发出多元化的产品组合，可有效提升诊断效率及服务质量，包括：六款医学影像软件产品、三款商业化医疗设备；及四款主要试剂及耗材。

    4.瀚天天成：全球碳化硅(SiC)外延行业的公司。主要从事用于制造碳化硅半导体器件的碳化硅外延晶片、元件的研发、量产及销售。

    5.华沿机器人：一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。

    6.极视角：中国的一家AI计算机视觉解决方案提供商，为各行各业的企业提供涵盖开发、部署及管理的端到端企业级解决方案。此外，公司亦提供具有商业可行性的大模型解决方案，在赋能企业进行数字化转型方面已成功实现扩张。

    7.同仁堂医养：同仁堂旗下一家战略性聚焦于中国中医医疗服务的附属公司，为个人客户提供全面中医医疗服务，为机构客户提供标准化管理服务，并提供各种健康产品及其他产品。公司将「医」与「养」相结合，提供现代化、定制化的中医医疗服务，并结合中医的药物治疗和非药物疗法，以标准化管理为客户提供适合的治疗方案，满足其多样化需求。

    8.铜师傅：专注于将传统工艺与现代设计和使用场景相结合，开发铜质文创产品。

    9.傅里叶：功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商。公司在无晶圆业务模式下专注于设计低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，为新兴应用场景提供广泛的解决方案。

    通过上市聆讯

    3月17日-3月23日，港交所主板有1家公司通过聆讯。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

    1.极视角：中国的一家AI计算机视觉解决方案提供商，为各行各业的企业提供涵盖开发、部署及管理的端到端企业级解决方案。此外，公司亦提供具有商业可行性的大模型解决方案，在赋能企业进行数字化转型方面已成功实现扩张。

    
递交上市申请

    3月16日-3月23日，港交所有9家公司递交主板上市申请。

数据来源：公开信息；图表制作：洞察IPO

    1.海清智元：一家中国多光谱AI技术企业，专精于获取、处理及分析多个特定光谱波段中的光学信息，以提供较可见光成像更详细的信息。

    2.可孚医疗：A股上市公司。公司是中国家用医疗器械企业。

    3.璞泰来：A股上市公司。公司是新能源电池产业链上游的综合解决方案提供商。

    4.爱科百发：一家于2013年成立的生物制药公司，专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求。

    5.斑马智能：智能座舱解决方案的全球公司。

    6.白鸽在线：一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务。

    7.英发睿能：专业光伏电池片制造商。

    8.新元素药业：一家专注在代谢、炎症及心血管疾病领域开发疗法的生物技术公司。

    9.MGR：一家于印尼证交所上市的黄金开采公司，是亚洲的纯黄金生产商之一。

海清智元于3月16日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月16日，深圳海清智元科技股份有限公司（简称：海清智元）向港交所主板递交招股书，保荐人为民银资本、浦银国际。

    海清智元是一家中国多光谱AI技术企业，专精于获取、处理及分析多个特定光谱波段中的光学信息，以提供较可见光成像更详细的信息。公司提供能够探测人眼可见及不可见的光谱信息的产品及服务，该等产品及服务包括多光谱AI模组；多光谱AI感知终端为整合多光谱传感器、增强型多光谱AI算法及标准硬件组件的设备；及多光谱AI大模型服务。

    招股书显示，本次发行募集的资金海清智元将用于增强公司的研发能力及加大产品开发投入；扩大产能，支持业务增长及新产品开发；战略性投资及/或收购，以实现公司的长期增长策略；加大公司的业务扩张力度及加速全球市场渗透；及为公司的一般营运资金提供资金及用作一般企业用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，海清智元分别实现营业收入1.17亿元、5.23亿元、6.69亿元，年内利润分别为-1841.3万元、4041.2万元、2935.4万元。

    海清智元在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的业务发展受终端市场需求的不确定性及技术迭代的竞争压力所限，若无法保持技术领先性，可能对公司经营业绩及财务状况产生重大不利影响；公司已进行并计划持续加大研发投入，这可能会对公司的盈利能力及经营现金流量产生不利影响，且可能无法达成预期成果；无法开发及推出新产品及服务可能对公司未来的业务、经营业绩、财务状况及竞争地位产生重大不利影响等。

    海清智元曾于2025年8月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

可孚医疗于3月16日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月16日，可孚医疗科技股份有限公司（简称：可孚医疗）向港交所主板递交招股书，拟“A+H”，保荐人为华泰国际、法国巴黎银行。

    可孚医疗为A股上市公司，于2021年挂牌深交所。公司是中国最大的家用医疗器械企业之一。

    根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的国内收入计，公司在中国所有家用医疗器械企业中排名第二，市场份额达2.1%。

    招股书显示，本次发行募集的资金可孚医疗将用于全球拓展；公司持续的产品研发及技术创新，包括公司的人工智能及物联网应用；拓展公司的国内销售渠道及经销网络；品牌推广及营销活动；营运资金及一般公司用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，可孚医疗分别实现营业收入28.54亿元、29.83亿元、33.87亿元，年内利润分别为2.53亿元、3.12亿元、3.70亿元。

    可孚医疗在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的成功取决于公司的产品能否持续受到欢迎、获得市场认可，以及公司在家用医疗器械行业有效竞争的能力；随着公司扩大产品组合和探索新的业务领域，公司可能会面临挑战；公司依赖第三方电商平台在线销售公司的产品；公司在国内外家用医疗器械行业均面临激烈的竞争；若未能保护公司的知识产权，可能削弱公司的竞争地位，并对公司的业务前景产生不利影响。为保护知识产权而进行的诉讼可能成本高昂且效果不佳等。

    可孚医疗曾于2025年8月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

璞泰来于3月16日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月16日，上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司（简称：璞泰来）向港交所主板递交招股书，拟“A+H”，保荐人为中金公司。

    璞泰来为A股上市公司，于2017年挂牌上交所。公司是新能源电池产业链上游的综合解决方案提供商。公司赋能全球顶尖新能源电池企业，在新能源电池产业链上游进行垂直一体化的产业链布局，提供平台化的行业解决方案，以技术创新为驱动，引领技术升级、推动行业降本增效，为全社会节能环保事业和全球能源可持续发展创造价值。

    根据灼识咨询的资料，公司是唯一一家具备极片代工服务能力的新能源电池材料和自动化设备企业，为海内外电池厂商、车企及储能客户提供新能源电池上游综合解决方案。根据同一资料，按2025年新能源电池出货量计，公司覆盖了全球排名前十的新能源电池企业中的九家。

    招股书显示，本次发行募集的资金璞泰来将用于进一步提升公司的生产能力；支持公司的研发计划，主要涉及先进负极材料及隔膜材料以及新型固态电池电解液材料；营运资金及一般企业用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，璞泰来分别实现营业收入152.93亿元、133.99亿元、156.56亿元，年内利润分别为21.53亿元、13.87亿元、26.14亿元。

    璞泰来在招股书中披露的风险因素主要包括：公司产品的需求由客户产品的需求所驱动。公司产品的平均售价可能面临下行压力。公司的成功不仅取决于自身能力，更取决于客户能否及时且经济高效地开发、生产、营销和销售其产品，以应对不断变化的客户偏好、监管标准和技术进步。公司的业务易受任何影响新能源车、储能及消费电子行业的政策变动影响，这可能对公司的业务产生重大不利影响。公司在所经营的行业中面临激烈的竞争等。

爱科百发于3月17日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月17日，上海爱科百发生物医药技术股份有限公司（简称：爱科百发）向港交所主板递交招股书，保荐人为中信证券、摩根大通。

    爱科百发是一家于2013年成立的生物制药公司，专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求。公司已开发六种候选药物的管线，包括两项核心产品，即齐瑞索韦及AK3280。

    招股书显示，本次发行募集的资金爱科百发将用于公司核心产品齐瑞索韦及AK3280的研发；公司其他候选药物的临床前研究、提交IND申请及临床试验，包括AK0610 RSV保护、治疗ADHD的AK0901、治疗COPD的AK0705及治疗流感的AK0406；就现有许可引进及其他合作机会的支付里程碑付款；在中国市场将候选药物商业化；及营运资金及一般公司用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2024年至2025年，爱科百发并无任何商业化产品，年内利润分别为-1.97亿元、-2.28亿元。

    爱科百发在招股书中披露的风险因素主要包括：公司可能无法获得核心产品齐瑞索韦的监管批准，而相关批准如有任何延迟或未能获得相关批准，均会对公司的业务造成重大损害；临床药物开发涉及一个漫长且昂贵的过程，且结果不确定，公司可能无法及时将公司的候选药物商业化；如果公司的候选药物未能向监管机构证明其安全性和有效性，或未能产生其他积极结果，公司可能最终无法完成候选药物的开发和商业化；公司的候选药物可能引起不良反应；公司可能无法发现新的候选药物等。

    爱科百发曾于2021年6月、2025年9月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为三次递表港交所。

    爱科百发还曾于2023年4月科创板IPO获受理，于2023年5月进入问询阶段，后于2024年1月终止IPO。

斑马智能于3月18日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月18日，斑马智能信息技术股份有限公司（简称：斑马智能）向港交所主板递交招股书，保荐人为德意志银行、中金公司、国泰君安国际。

    斑马智能是阿里巴巴和上汽集团联手孵化的智能座舱企业。目前，阿里系合计持股占比41.67%，控制37.09%投票权；上汽系合计持股占比32.90%，控制35.48%投票权。双方为共同控股股东，无单一实际控制人。

    根据灼识咨询的资料，按2024年收入计算，斑马智能是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，同时根据同一资料来源，按解决方案搭载量计算亦排名第一。

    2025年9月，斑马智能推出了全球首个基于全球最先进的第五代汽车级智能座舱解决方案芯片平台的全模态车载大模型解决方案。

    招股书显示，本次发行募集的资金斑马智能将用于研发；进一步增加公司在中国的市场份额及巩固领导地位，以及拓展全球市场；推动符合公司长期增长策略的战略合作、投资及收购，以巩固市场领先地位；及营运资金补充及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，斑马智能分别实现营业收入8.72亿元、8.24亿元、8.61亿元，年内利润分别为-8.76亿元、-8.47亿元、-18.96亿元。

    斑马智能在招股书中披露的风险因素主要包括：公司经营所在行业的增长速度可能不如预期。公司面临来自知名公司及新市场进入者的激烈竞争。公司的过往表现未必代表未来增长或财务业绩。鉴于公司在部分业务领域的营运历史有限，这使得公司难以评估公司的前景以及未来可能遇到的风险和挑战。未能将公司的战略计划大规模商业化将对公司的经营业绩及业务以及财务表现产生不利影响，甚或损害公司的声誉。未能留住现有客户、吸引新客户或增加客户支出可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大影响等。

    斑马智能曾于2025年8月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

白鸽在线于3月18日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月18日，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（简称：白鸽在线）向港交所主板递交招股书，保荐人为民银资本、中银国际。

    白鸽在线是一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务。公司主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务（TPA服务）获得收入。

    根据灼识咨询的资料，中国场景险市场有100多家参与者。按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中位列第十一、在中国场景互联网保险中介中位列第五及在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一，中国市场份额为3.4%。

    招股书显示，本次发行募集的资金白鸽在线将用于投资解决方案及服务的研发、招募及留住相关研发人才以及改善基础设施；寻求同行业或上游及/或下游生态合作伙伴的目标公司的收购及投资机会；扩张中国及海外销售网络分公司；建立研发中心及配有智能展厅的办公楼宇；及公司的一般营运资金及一般企业用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，白鸽在线分别实现营业收入6.60亿元、9.14亿元、12.27亿元，年内利润分别为-1718.0万元、-2771.2万元、-4666.9万元。

    白鸽在线在招股书中披露的风险因素主要包括：公司可能无法持续提供数字化保险服务以有效满足持份者的需求；取消中介人的过程称为「去中介化」，可能使公司在竞争中处于劣势并减少对公司解决方案及服务的需求；公司的保险产品可能会被其他类型的保险中介和旨在从事线上保险中介业务的传统保险公司复制；公司的业务受保险监管机构及其他政府部门的监管及管理，任何适用的法规及规则项下的不充分措施将导致财务损失或业务受损等。

    白鸽在线曾于2025年2月、2025年8月向港交所递交上市申请，于2025年12月通过港交所聆讯，后失效，此次为三次递表港交所。

英发睿能于3月19日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月19日，四川英发睿能科技股份有限公司（简称：英发睿能）向港交所主板递交招股书，保荐人为中信建投国际、华泰国际。

    英发睿能是专业光伏电池片制造商。公司以客户需求为导向，公司销往市场的产品覆盖P型和N型电池片。同时，在公司的N型TOPCon电池片位置的基础上，公司布局N型xBC电池片技术路线。

    根据弗若斯特沙利文，按2024年的出货量计，公司是全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，市场份额达13.5%。公司荣获2025年GEI中国独角兽企业及光伏储能领域增长最快企业的认可，参与编制了中国行业内多项标准。同时，公司的电池片产品通过法国碳足迹认证、德国南德认证。

    招股书显示，本次发行募集的资金英发睿能将用于两个技改项目（半片钝化项目及多主栅项目）；研发适用于开发光伏电池片产品的先进技术；提升及优化公司国内及海外的销售渠道；及营运资金和一般公司用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，英发睿能分别实现营业收入104.94亿元、43.59亿元、87.13亿元，年内利润分别为4.10亿元、-8.64亿元、8.57亿元。

    英发睿能在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的业务受光伏电池片产业波动影响；公司的营运依赖主要供应商以及能及时且具成本效益地采购原材料与设备；公司的运营可能会受到主要供应商及其业务所需原材料的影响；倘公司未能保持持续创新的能力，公司可能无法有效竞争；公司面临光伏电池片行业的激烈竞争；公司于2024年录得亏损，过往财务表现波动不定等。

    英发睿能曾于2025年8月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

新元素药业于3月20日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月20日，杭州新元素药业股份有限公司（简称：新元素药业）向港交所主板递交招股书，保荐人为中信证券。

    新元素药业是一家专注在代谢、炎症及心血管疾病领域开发疗法的生物技术公司。截至2026年3月11日，公司的管线产品包括一款核心产品ABP-671、另一款临床阶段候选产品ABP-745，以及AT6616、ABP-6016及ABP-6118等多款临床前阶段候选产品。

    招股书显示，本次发行募集的资金新元素药业将用于公司核心产品ABP-671的研发；公司主要产品ABP-745的研发；持续开发公司的技术平台、其他现有管线资产的完善及将新候选药物探索开发至临床试验阶段；及营运资金及其他一般公司用途。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2024年至2025年，新元素药业尚无产品获批进行商业销售，年内利润分别为-4.34亿元、-5.34亿元。

    新元素药业在招股书中披露的风险因素主要包括：公司候选药物开发风险、公司候选药物的商业化风险、依赖第三方、公司的财务状况及额外资本需要、知识产权、政府法规、公司的运营等。

    新元素药业曾于2025年9月向港交所递交上市申请，现已失效，此次为二次递表港交所。

MGR于3月20日披露招股书
拟登陆港交所主板

    3月20日，PT Merdeka Gold Resources Tbk（简称：MGR）向港交所主板递交招股书，保荐人为瑞银集团、中信证券。

    MGR是一家于印尼证交所上市的黄金开采公司，是亚洲的纯黄金生产商之一。MGR凭借其储量基础支撑未来资源潜力、全球最低的平均剥采比以及可在短时间内实现产量峰值的快速产能提升曲线而处于独特地位。公司已善用印尼的卓越自然禀赋以及采矿业在国家经济发展中的关键重要性。

    以Pani金矿为依托，根据CRU的资料，按资源量及储量基准计算，该项目为印尼最大的原生金矿，公司预计到2030年按产量将跻身亚洲前二大原生金矿之列。

    招股书显示，本次发行募集的资金MGR将用于在Pani金矿实现及时、安全的商业化生产、应用成熟的运营体系以确保执行纪律、通过专注的近矿勘探扩大资源基础、维持财务纪律和资产负债表实力、公司未来行业领先的ESG运营路线图。具体募资金额未披露。

    财务数据方面，2023年至2025年，MGR分别实现营业收入139.4万美元、175.0万美元、13.2万美元，年内利润分别为-683.7万美元、-1270.0万美元、-2749.4万美元。

    MGR在招股书中披露的风险因素主要包括：公司的储量估计及黄金生产估计乃基于多项假设，倘该等假设变动，可能要求公司调低估计。公司可能无法实现公司的生产估计。公司的经营历史有限，难以评估公司的业务活动及前景。公司于2023年至2025年录得亏损，且公司实现盈利的能力存在不确定性。公司的财务表现高度依赖黄金的市价。公司面临依赖单一矿区的相关风险。公司可能无法取得、维持或重续Pani金矿项目营运及扩展计划所需的政府许可证、牌照、批文并履行相关义务。公司炭浸法(CIL)选矿设施的尾矿库损坏可能对公司的业务、声誉及营运表现产生负面影响等。

    敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，《洞察IPO》及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！