一、ETF减持2.56吨：温水煮青蛙，酝酿突破

  今天黄金市场的口号——让我们一起摇摆。

  全球最大黄金ETF持仓报告，又减持了2.56吨。一增一减之下，你说它能有什么动能走单边上涨？好不容易积蓄的信心，有一点点上涨的苗头，啪一个减持，这不是釜底抽薪吗？它能涨起来吗？

  现在属于什么情况？温水煮青蛙。大家都知道未来一定会突破，但谁也不知道什么时候突破。现在震荡的温床，不断酝酿，不断酝酿。等行情启动的时候，一波套死所有人——你也不知道它往上还是往下，看不明白，整个都懵了。

二、价格定位：国际4100偏低位，国内880有性价比

  从客观事实出发：今年国际黄金最高到5600，最低到3950，现在价格4100——4100是偏向今年以来相对较低的位置。

  国内来讲，最高1250，最低860，现在在880。哪个价格高哪个价格低？肯定880更有性价比。

  那你该说不说的，1250是四个九的含金量，880的含金量也是四个九，对不对？所以我只认这个含金量。今年会不会有更低的位置？我不知道，也不用猜。我只立足于现在，立足于当下，立足于客观事实。

  国内我也是七成仓在里边。本来计划10月中旬一个加速上涨，9月底上的两层仓就给下了。现在问题不是没赚钱嘛，没赚钱不就不想走嘛。白银也是反复摇摆。

三、法国国债收益率破5%：滞胀社会症状加剧

  关注到一条：法国10年期国债收益率攀升至5%，为2002年7月以来首次。很高。

  充分说明什么？你看最近欧洲地区游行很多。收入低、福利下调、退休年龄延长、养老金削减——都是勒紧裤腰带。你不勒不行啊，通胀这么高。但是勒紧裤腰带就能解决供给端通胀吗？解决不了。

  现在是油价的问题，油价死高死高。咱换句话来说，我的车挺耗油的，但之前油价低的时候300块钱加满，现在同样加满这一箱油得花400，多100块钱出来。你考虑考虑，生活出行各方面成本平均多增加了20%，工资涨了吗？

  工资不仅没涨。咱就感叹来讲，刷到很多段子，三年前五年前工资8000，现在工资4000，给人整得气得哭。

  这还是国内——我们还是提前和俄罗斯签署长期战略合作，包括和中东地区，油价对我们国家的影响在全球来讲是最小的。那更何况那些资本完全自由流动的发达国家？福利待遇又高，中国有句老话叫由俭入奢易，由奢入俭难。福利待遇突然下降了，工资也下调了，生活成本还上升了，商品价格还上涨了，他不造反？情绪肯定很大。

  所以说，这是当前的客观事实，也通过这些现象证明：全球经济已经进入滞胀周期了。

四、核心逻辑：滞胀压制短期金价，但阻挡不了长期牛市

  滞胀周期前期肯定会压制金价，但阻挡不了金价长期牛市。为什么？

  因为利率走高，市场流动性变低，它压制金价上涨；但通货膨胀始终存在。通货膨胀是货币购买力下降的核心动能，是商品价格上涨的核心动能。黄金也是商品，黄金还是抗通胀最好的商品、最好的资产，它能不涨吗？

  只是说当下全球利率在走高，会压制黄金上涨，但它阻挡不了。要区分什么是大趋势。

五、能源大趋势：IEA释储是短期调整，霍尔木兹海峡才是核心

  我一直跟大家聊：当下能源短缺是大趋势。而国际能源署释放战略能源储备，它是调整，是解决这个问题的手段——只能是短期压制，让油价跌一跌，但阻挡不了能源价格上涨。

  谁能阻挡？把霍尔木兹海峡开放了，美伊和谈了，就解决了。随着时间推移，海峡越不开放，油价就越高。

  世界货币基金组织还展望了：如果到2027年3月，美伊之间还是没有很好的解决，依旧是这种强对峙，中东地区依旧不平稳的话，国际油价能涨到130美元每桶——要比现在再高30%。你感受感受，那就更疯狂了。

  疯狂到一定程度，量变到质变。当金融市场的问题、商品价格的问题完全影响到社会稳定的时候，黄金能不涨吗？按照历史来讲，一般都是通过战争来消化经济矛盾——矛盾尖锐到一定程度解决不了了，就激化矛盾。一战、二战，第三次咱也不知道，反正这么发展下去不太好。要明白这样的道理。

六、中东谈判：态度友好，但毫无进展

  关于中东地区谈判，目前还是没有进展，但态度依旧是友好的。伊朗外长说了：目前看不到谈判取得进展的理由，但如果看到美国展现出真诚的意愿，伊朗愿意再次尝试外交途径。

  这说明什么？态度友好，但毫无进展。所以黄金还得震荡一段时间。

七、技术面：4128.5-4126.5关键区间，三角形整理反复测试

  今天日内留意区间4128.5到4126.5。你会发现这个区间一旦实体突破，5分钟级别的实体突破就是支撑；实体跌破就是压力。所以以这个区间为中心展开今天的交易。

  具体来讲：如果我今天去参与交易，只在这个区间价格——比如27、28、26这些位置去建仓，要么买涨要么买跌。但交易价格一定是在这个区间里边，它属于关键价格。这是日内短线的新交易系统。

  结构上还是三角形整理，反复测试。下方支撑关注4090，上方压力关注4200。1小时级别、4小时级别指标来回矛盾，一会涨一会跌，反复震荡。