反弹过程很难流畅

周四两市呈现分化震荡整理走势，隔夜美联储加息25基点符合市场预期，靴子落地后美股尾盘大涨，早盘A股也出现高开，但开盘后迅速分化，受注册制推进利好刺激高开的券商板块跳水砸绿，影响银行保险地产等蓝筹板块下挫，50指数下探，创业板也一度回落跌绿，而科创板、中证1000等指数仍表现较强，很快再度拉高，虽然10点半前后也有所回落，但市场承接力较强并未形成持续下行，午盘前再度回升，午间指数涨跌不一，午后短暂冲高无力持续，大盘震荡回落，锂电等板块走弱更加大了创业板的压力，1点半后创业板跌绿并连续下探，尾盘才有所回稳，收盘时沪指、科创50、中证1000指数略有上涨，创业板和50指数小幅下跌，红盘股2300余支，量能和昨日基本持平，北向资金虽继续流入，但流入金额缩小至27亿为近期最低。

板块方面半导体芯片、创新药、旅游、食品等板块领涨，而昨天表现较强的锂电、军工等板块回吐，航空、证券、银行等板块延续了调整节奏。目前市场轮动仍然很快，由于处于业绩空窗期，板块表现更受话题影响，近期人工智能、芯片等板块的走强都是这种情况，小票整体表现活跃，但缺乏核心主线板块引领，权重股的表现反复意味着大盘的反弹也很难流畅。

目前市场是不断轮动的局面，但这种轮动和牛市还是有区别的，牛市的特征是至少有几个核心主线能不断创出新高，这个新高不是指简单的短期新高，而是不断打破重要阻力甚至不断刷新历史新高，这样才能形成强烈的示范效应和带动作用提升市场的心理空间，形成互相推动互相促进的局面，而现在的轮动则是有明显的隐形天花板，大部分板块都难以突破天花板，所以就会不断出现冲高回落、高开低走的局面，而与此同时一些重要的人气板块跌一段之后也自然会有资金尝试抄底，这样就会形成此起彼伏的状态。所以不要幻想大盘能走出想11、12月港股那样的单边逼空上涨行情，大概率就是指数反复拉锯，板块不断轮动的格局，这种情况下题材板块容易受到资金的热炒，像今天芯片、工业母机板块的拉升就和昨天高层会议学习后表态要加大力度发展高科技产业，避免国外卡脖子的新闻有很大关系，但这种拉升并不是基于稳定的业绩增长，更多的是情绪驱动题材炒作，持续性和高度就没法预料了。

在大部分行业里，上游的设计、品牌和下游销售客户端是最挣钱的，而中间的制造环节利润率最低，但是中间环节是技术进步的基础，我国有庞大的国内市场也有大批素质很高的技术人员、劳动力，目前在制造环节已经是真正的全球工厂，但在上下游两端还需要努力，中国想要进一步提升全体国民的生活水平，就必须去争夺这些利润最丰厚的产业环节。所以未来比亚迪这样的公司能否进一步提升市值，关键就在于海外市场的拓展了，但以美国为首的发达经济体对中国已经比较敌视，必然会使用各种手段限制中国公司在海外的扩张，但不走出这一步那中国公司的市值规模就不可能更上一层楼。近期是小票表现的时候，现在指数和板块个股完全不是一回事，你跌你的我涨我的，所以要多考虑板块的节奏，不要太在意指数，比如创业板、科创板还是和赛道股相关度更高一些，50指数无疑是大蓝筹白马，中证1000和小票关系大些。当前比较好的一点是市场情绪已经明显比较稳定而且积极了，就是说不会因为某个板块或个股的回调下跌就出现恐慌，资金虽然追涨意愿不强，但低吸还是比较踊跃的，一个板块回调了，资金就自然会寻找其他板块的机会，这样就造成市场始终有局部活跃度的局面。

预计周五大盘延续分化走势，今天实际上只有中证1000、国证2000这些代表小市值公司的指数创出新高，包括盘中表现最强的科创50指数都未能突破周一高点，下午更是走势疲软，当然市场在万亿成交的情况下也没有太大的风险，实际上今天赛道股回吐的同时消费、医药等白马板块就有逆势表现，所以还是此起彼伏的轮动格局。我自己今天进行了部分高抛减仓，目前仓位105%（27.5%融资）。

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