新兴产业走向成熟的标志就是完成淘汰与整合

周五两市低开后冲高回落弱势震荡整理，隔夜美股连续下跌，加上周四大盘冲高回落的影响，早盘指数全线低开，开盘后虽然中证1000和沪指冲高翻红，但其他指数背离明显难以同步，遇阻后震荡回落走低，创业板和科创50指数更是低开低走呈现单边下跌走势，午盘前大盘有所企稳，午后虽有所反抽，但力度仍明显不足，只能维持震荡局面，收盘时指数全线下跌，创业板跌幅超过1.5%，科创50指数更是下跌2.03%，成交量明显萎缩，红盘股1600余支，北向流出达65亿元。

板块方面石油、航空、低空经济、船舶、大飞机等板块表现较强，芯片半导体、光伏电池、CPO、算力、旅游、酒店餐饮等板块跌幅居前，尽管周四沪指创出反弹新高，但板块、指数的巨大差异令这个新高并没能成为有效突破的开始，创业板、科创板等弱势指数反而在周五出现了更大力度的回落，甚至创出了3月下旬回调以来的新低，这种严重的分化背离局面让市场难以形成合力，而且创业板等弱势指数如果不能尽快找到稳固的支撑位，就很可能把相对稳定的沪指、50指数最终也拖下水。

创业板、科创板的主要权重板块组成和主板大不相同，主板的权重板块主要是金融、酿酒、石化、煤炭、建筑、电信运营这些传统行业中的成熟的头部公司，盈利能力强而稳定，整体估值也相当低，分红率稳定，这恰好符合过去半年多以来市场对高分红板块的偏好，也是春节前后反弹以来表现最为稳定的板块；而创业板、科创板的设立本身就是针对新兴产业的发展而生，其主要的权重板块是锂电池、电动车、光伏、医药、芯片半导体、互联网等新兴行业，这些行业的特点是在一个阶段内可能有非常快速的爆发式增长，但稳定性不足，而且一些行业在扩展期并不能带来稳定的利润，甚至可能由于大量的产能扩张投入形成较长的亏损期，当市场看重其增长前景时就会有猛烈的上涨行情，前几年这些行业都曾经历过飞涨的阶段，也被市场冠以“赛道股”的美称，但当行业竞争加剧，规模扩张却难以带来利润，大家竞相烧钱却看不到结束形成稳定市场格局的时候，资金又会迅速从中撤离，板块会经历从高峰一泻千里的持续下跌，直到行业大洗牌完成，淘汰掉一部分规模小、技术壁垒低的公司，形成稳定的市场份额分布后，才会进入成熟稳定期，实际上现在的成熟行业在历史上也曾经历过类似的过程。

那么我们来看这些行业的情况就可以看出，以锂电池行业为例，当前宁德仍然是行业最强的龙头，像亿纬锂能这样的行业老三四位的公司差距已经非常大了，更不必说规模更小的公司，但市场的淘汰赛还没有结束，行业还没有出现小公司的出清，大公司的整合；再看光伏行业就更典型了，当前的行业龙头公司竞争依然非常激烈，不仅是在行业发展路线上有分歧，而且仍在继续高投入的扩张产能，结果就是增产不增利，因此这些板块尽管已经调整幅度非常大，但目前仍难以持续走强，观察这些行业的要点可能就在于看那些当初在高潮期眼热只想砸钱进场挣快钱，但却缺乏技术优势和规模优势的公司是否会被真正淘汰出局，完成行业产能的出清和整合，这将是整个行业走向成熟稳定的重要信号。

预计周一大盘低开后探底回升震荡反抽，周五美股继续下跌，尤其是引领AI风潮的相关龙头公司出现了暴跌，纳指跌势猛烈，这势必会对A股相关板块形成冲击，但另一方面这会给其他板块带来了新的机会和资金，市场很可能仍将维持分化的结构性行情。我自己周五小幅高抛了一支连续拉升的个股，目前仓位112.5%（25%融资）。

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