持续分化维持了局部活跃度，但也堵死了大盘的突破之路

周一两市宽幅震荡分化震荡整理，早盘指数开盘涨跌不一，开盘延续了周五的强弱格局50指数小幅高开并顺势冲高，而创业板、科创板和中证1000等指数低开后快速下杀跌幅纷纷扩大至1%以上，不过情况很快发生了反转，快速下探后的创业板等指数企稳并连续回升翻红，而早盘高开冲高的50指数却遇阻逐波回落并在11点后跌绿下探，午后大盘呈现弱势分化震荡局面，虽几经尝试但仍难以发起有力上攻，尾盘再度回落，收盘时指数涨跌不一，科创50指数略有上涨，其他主要指数有不同幅度下跌，成交量继续萎缩，红盘股1900余支，北向流入13.89亿元。

板块方面猪肉、酒店餐饮、航空、酿酒、船舶、生物制药、国防军工等板块领涨，石油、煤炭、黄金、飞行汽车、传媒娱乐、建筑等板块跌幅居前，板块的表现仍然严重缺乏持续性，变脸非常迅速而频繁，像今天的跌幅前列有不少个股是近期的热门股，同时观察盘中50指数与创业板、科创板等指数的运行节奏差异就可以看出来几乎是反向而行，这样此起彼伏的状态完全无法形成合力，尽管看似始终能保持局部活跃度，但却也封死了大盘的突破之路。

周末谈到主板的权重板块主要是蓝筹股，这些板块的行业成熟、市场份额较为分明，盈利能力稳定，但同时这些板块主要是机构资金的天下，游资散户参与度有限，更难以对板块形成什么影响。这其实对机构资金抱团取暖是比较有利的，尤其是蓝筹股长期以来估值极低波动也很小，散户大多不愿持有，当这些板块逐步走强时散户也往往会选择尽快落袋，我们看到春节后这些蓝筹板块的涨幅可观，并且在整个3、4月的震荡期都保持了较高的抗跌性，同时也间接维持了沪指的相对稳定强势。但这也有个问题，就是机构在这些蓝筹板块里的抱团对其他中小市值板块来说很难有足够的带动力，二者甚至是对立分化的状态，比如今天盘中50指数和科创板、中证1000等指数就是几乎完全相反的运行节奏，这也不难理解，在弱势状态下，资金总是趋向于更强势的板块进行避险和抱团，所以成长小票越是弱势，其中的资金就越会涌向蓝筹避险，而当成长小票反弹时，这些活跃资金又会从蓝筹中撤离转而去追逐小票更高的弹性，所以二者始终都是互相争夺场内资金的对手，也就很难形成一致的合力节奏了。

当然，市场对高股息蓝筹板块的偏好是一个阶段的特殊情况，在经济形势不佳、股市走势低迷的阶段，这些安全边际较高、有稳定分红率的低估值公司确实比较受欢迎，但这些行业的发展已经过了成长期，即使没有增长停滞其增速也是非常低的，所以这些板块比较缺乏想象空间，当经济形势好转进入扩张期时，这些板块的吸引力就不如成长板块了，因为成长板块的增长显然更快速更猛烈，想象力巨大。这其实也是市场对美联储的货币政策动向如此关注的原因，毕竟这是全球流动性的源头，对各类风险资产和大宗商品的影响是巨大的。而对当前的市场而言，最重要的其实就是这些成长板块何时能真正企稳。

预计周二大盘有所反弹，美股纳指连续下跌，对科技股的冲击明显，最近几天A股的AI概念板块也偃旗息鼓，不过创业板、科创板连续下跌后已有抵抗反抽迹象，如果能彻底站稳完成双底的构筑，对整个市场来说都是极为有利的。我自己今天持股观望没有操作，仓位仍是110%（25%融资）。

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