老生常谈持股还是持币（9月28日早评）

     早上好， 从今日开始计算9月行情还剩三个交易日，随后就将迎来国庆中秋双节的长假。老生常谈，到底是持股过节还是持币过节？从历史表现来看，国庆节前市场大多呈现调整行情，而节后大多反弹，但由于长假期间欧美股市等不确定性因素犹存，建议持半仓过节为宜。从历史数据来看，国庆长假前，市场表现一般都比较清淡，多数情况下都处于缩量下跌状态，今年也不例外。最近一周市场整体走势疲弱，两市成交低迷，沪指单周跌幅逾3%。根据招商证券统计，2000年以来，上证指数国庆节前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%，就单年情况看，国庆节前10个交易日上证指数跌幅最大的一年是2009年，跌幅达8.38%；前5个交易日跌幅最大的是2015年，跌幅达4.17%。此外，根据统计，最近20年节后5个交易日上涨概率为65%，10个交易日上涨概率为55%；节后5个交易日上涨幅度最大的是2010年，涨幅达8.43%；节后10个交易日上涨幅度最大的也是2010年，涨幅达12.35%。

     今日财经要闻：1、第三次中央新疆工作座谈会9月25日至26日在北京召开。2、国务院办公厅印发《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，目标使猪肉自给率保持在95%左右，奶源自给率保持在70%以上。3、证监会表示，将对上市公司再融资实施分类审核，便利上市公司再融资，更大力度支持上市公司利用资本市场做优做强。4、QFII、RQFII投资范围将从11月起全面放开，新增新三板挂牌股票、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等投资品种。5、自明年10月起，中国国债将被富时罗素正式纳入富时世界国债指数，有望带来约1500亿美元的指数追踪资金。6、国家统计局指出，8月工业企业利润稳定恢复态势进一步巩固，但要看到，1-8月工业企业营业收入和利润增速尚未转正，应收账款增速持续上升，同时国内外环境复杂多变，企业盈利持续稳定增长仍面临一定压力。7、证监会公司债券监管部主任陈飞在中国REITs论坛2020年会上表示，目前公募基础设施REITs试点正在紧锣密鼓、有序推进当中，相关配套规则和持续监管制度正在加紧完善。

    技术分析：上周五市场依旧呈现弱势调整，盘中两市板块再现局部轮动，金融板块盘中护盘迹象明显，市场下行寻求技术支撑明显，上证指数缩量收跌0.12%，创业板综指跌0.29%，全周上证指数、创业板综指均累跌超3%。沪市日线MACD指标处于绿柱加长的形态，KDJ指标今日掉头向下并形成死叉，这些指标提示后市日线上仍将继续震荡。上周五中小板市场地量窄幅震荡，到收盘时，中小板指微升0.12%，中小板综微跌0.09%。值得注意的是，中小板指的日线MACD，在过去51个交易日里全线飘绿无一收红，逼平了2006年6月7日-8月16日以来的最差纪录，也是该指数开设以来的最差纪录。 上周五中小板指收出的这根地量收涨的阴十字星，表明空头抛盘临近尾声。下方90天线无疑会成为多头重兵把守的阵地，不可能让空方轻易地将其拿下。周K线上看，20周线也将于本周逼近90天线的位置，将形成共同的支撑。因此本周初即便有跌势，空间也相当有限。从中小板指日线图上看，若前期低位8412点不被跌破的话，则双底理论值将指向9300点也就是前期平台上沿；即使不慎被击穿了，日线底背离也有利于该指数探底回升。从中小板指历史数据来看，曾多次出现过MACD连续绿柱30个交易日以上的情形，其随后走势多多少少会有涨势，甚至有可能走出中线级别的上升行情。而就历史上最漫长的MACD连续绿柱案例，即2006年6月7日-8月16日之后，便是一段长达一年半之久的大牛市。因此中小板指短期形势不可能太悲观，阶段性升势正在酝酿。国庆之后，市场到底下跌的概率大，还是上涨的概率更大。如果从历史数据看，如果9月行情清淡，持续调整，那么国庆之后往往会有反弹出现。从这个角度考虑，保持五成以上的仓位，持股过节并不是不好的选择。另外，既然现在市场情绪已经跌到冰点，那么国庆之后，说不定就是新一轮行情的起点，所以即便这周三个交易日大盘继续维持弱势调整，我觉得也没有必要再进一步降低仓位了。以去年国庆节前的行情为例，市场从9月12日开始持续调整，一直调整到9月30日。如果在这个时候，你选择持币过节，卖掉手中的股票，那么国庆后大盘的强劲反弹，基本与你就无缘了。由于当前处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，估值性价比将成为市场考量的重要因素，而三季报预告将对估值合理且业绩改善的领域形成正面催化，因此需关注节后密集披露的三季报预告情况。

综合分析：国庆节前市场调整主要源于三个方面：一是资金面季节性收紧，导致市场成交量萎缩；二是绝对收益投资者提前锁定年内收益；三是长假期间容易出现海外风险对市场造成扰动。因此，当前投资者不宜操之过急。国庆长假期间投资者需要关注两大风险点：一是长假期间欧美股市下跌的风险，二是海外疫情会否进一步扩大。节后哪些重要事件将影响市场？首先，上市公司三季报披露将拉开帷幕，目前已预告三季报公司预喜比例逾四成，三季报将对上市公司股价形成较大影响；其次，19届五中全会10月将召开，其中主要议程就是研究关于制定“十四五”规划和2035年远景目标的建议，节后“十四五”规划可能带动一波全面行情，此前，第三代半导体、光伏风电等“十四五”概念股已提前被炒作。

热点前瞻：国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。1955年10月1日新疆维吾尔自治区正式成立，下周即将迎来自治区成立65周年。新疆具有旅游、矿产、农业等方面的先天资源禀赋。新时代西部大开发战略下，新疆的基建和资源开发是政策支持重点。例如，个股关注300588熙菱信息。熙菱信息作为大数据智能应用服务提供商和智慧城市建设商，一直把数据资产视为塑造城市竞争力的战略制高点和创新驱动力，并致力于推动城市的数字化转型。为此，熙菱信息不断完善大数据产品与解决方案及应用案例，为智慧城市建设提供越来越精准的城市服务。未来，熙菱信息将继续以大数据等新一代信息技术为依托，深入挖掘行业痛点，突破创新，推动智慧城市产业发展进步，助力当代智慧城市建设大潮。

                             沙漠雄鹰（李德升）2020年9月28日凌晨   于深圳

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