疯狂的小市值可转债（21日早评）

早上好，昨日沪指早盘弱势震荡，盘中震荡下探失守3300点，临近午盘有所回升，3300点失而复得，午后发力上扬；深成指午后亦大幅走高，涨幅超1%；创业板指走势强劲，尾盘大涨近2%。昨天大盘上涨没有量能，情绪仍然较为低迷。连续调整四五天后出现一天的小阳，属于正常的震荡。后期走势关键还是要看量能的配合。不过，市场短期震荡不改中长期缓慢攀升格局，建议多一点耐心，逢低关注一些三季报增长大超预期行业处于优质高景气赛道的品种，并且股价尚未明显表现的优质品种。值得一提的是最近两天，小市值可转债再度遭遇爆炒上演“熔断潮”。20日早间，7只转债大涨触发临时停牌，其中蓝盾转债、盛路转债、横河转债更是两次触发停牌。截至收盘，共有9只可转债涨幅超过10%，其中盛路转债大涨32.29%。蓝盾转债全天成交金额高达126.2亿元，位居两市榜首。由于可转债市场是T+0交易，容易出现个别债种单日暴涨暴跌的情况，今日有望继续“疯狂”！

今日重点财经：1、央企9月实现营业收入2.8万亿元，同比增长4.3%；前三季度收入利润率保持在7%以上，9月达9.5%，创十年来最好水平；经营活动现金流净额超4000亿元，已恢复到正常水平。国资委回应央企是否能够如期完成年初预定目标称，完成这个目标还是有很大压力，将力争确保任务完成。2、发改委称，将抓紧年底前出台鼓励外商投资产业目录，进一步扩大鼓励外商投资范围；加强项目储备，适时启动后续批次的国家层面重大外资项目申报工作；继续抓好外商投资法及实施条例贯彻落实。目前与海南省一道研究编制海南自贸港外资准入负面清单，推动重点领域放宽外资准入先行先试，助力海南自由贸易港更高水平开放。3、财政部发布《关于政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点工作通知》，要求形成绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准。4、周二美股三大股指集体上涨，道指收涨逾110点，纳指涨0.3%，标普500指数涨近0.5%。

市场回顾：昨天A股三大股指开盘涨跌不一，盘初两市短暂下挫，沪指失守3300点，随后各大指数小幅反弹后呈现震荡整理态势，午后三大股指全线反弹翻红。截至收盘，沪指涨0.47%报3328.1点，深成指涨1.36%，创业板指涨1.88%。市场成交量继续萎缩，两市合计成交6674亿元。同时，北向资金全天净流出11.12亿元，为连续5日净流出。盘面上看，酒类股大幅走高，惠泉啤酒、金徽酒涨停，贵州茅台、五粮液涨幅均超2%；新能源汽车板块拉升，卡倍亿、双林股份、万里扬、多氟多、长安汽车等涨停；eSIM概念崛起，澄天伟业涨停，天喻信息涨幅超10%；食品饮料、环保、软件、家电、物流等板块均走强；券商板块午后回升，银行、保险、煤炭等板块走弱。个股方面，昨日上市的北元集团盘中开板，16日上市的熊猫乳品昨日大涨超35%。个股方面，涨多跌少，全天共有涨停个股43只，跌停个股0只。

技术分析：昨日创业板指数小幅高开略作回撤，在考验了60日均线支撑有效性后即展开了反弹，10日均线失而复得，午后进一步上冲并攻下5日均线，尾盘以近2%涨幅领涨；沪指围绕着3300点整数关拉锯，最终以一根缩量带下影线小阳线——横跨多条短期均线，60日均线也被重新纳入麾下。昨日早盘空方力量有一波较力度的宣泄过程，沪指10月12日跳空缺口并未回补，意味着10月以来所形成的反弹格局依然有效，震荡蓄势之后有望再拾升势。流动性方面也是给予有利支撑，在各方形成合力之下为A股提供较为充沛的流动性，使得二级市场中长线向好走势可期。而短线来看，指数继续保持区间震荡，重要会议召开前大跌不现实，大机会也看不到，位置尴尬，没有外力强催化放不出量。市场内部结构来看，高位高景气滞涨，长线获利盘大，低位低估值，虽抗跌但缺催化，资金并没有好的发力点。指数维持在3200-3400点的箱体震荡了3个月，现在面临一个方向的选择，而现在国内的经济数据，外资的进场热情，还有很多上市公司的三季报数据都非常靓丽。综合分析：10月20日可转债上演临停潮，近10只可转债大涨触发临停标准，更有个股连续两次临停，但对应的正股价格多数未涨，说明可转债的集体大涨并不正常，更像是一次集中投机炒作，投资者要注意相关风险。例如昨天蓝盾转债盘中一度大涨六成，触发了两次临时停牌，收盘涨幅仅13%，报收于320元，成交金额高达126亿元。值得注意的是，该转债转股溢价率高达161.3%，这意味着如果按此价格转股或者赎回，蓝盾转债的实际价值几乎为零，无论哪种方式的结果都将面临巨亏局面。可转债又一次登上了风口浪尖，这个本应是非常稳定的价值投资工具，却硬生生被炒成了投机工具。此时的可转债已经变得非理性，炒家给出更高的价格，价值投资者便交出自己的筹码，毕竟这是很划算的交易。由于可转债市场是T+0交易，容易出现个别债种单日暴涨暴跌的情况，部分可转债溢价率极高，纯粹是博傻游戏，投资者应谨防其中的风险，不宜盲目跟风追涨。从目前的市况看，投资者最好不要参与可转债的炒作，仅仅“观赏”就好。这样的投机炒作未来一定需要有人买单，投资者要注意其中的投资风险。

热点分析：一方面注重周期与成长的均衡配置，另一方面可关注以下主线：（1）三季报窗口机会，可适当关注业绩确定性更高且今年以来涨幅相对较小的板块如化工、电气设备、医药生物、电子、机械设备、非银金融的投资机会；（2）“十四五”政策预期较高的板块，包括量子科技、粮食储备（农业）、新能源汽车、数字货币、第三代半导体、战略金属稀土永磁、可再生能源-光伏风电、国防军工等；（3）“双11”热点题材，“双11”购物节预计10月下旬开启，催化旺季来临，可适当关注电商、网红经济、物流、消费品等板块。

                   沙漠雄鹰（李德升）2020年10月21日 凌晨   于深圳

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