A股行情不宜过度悲观（12月14日早评）

        早上好，上周A股出现持续调整走势，沪指5个交易日仅有一个交易日（12月10日）小幅反弹0.04%，其他4个交易日均出现下跌。板块个股之间两极分化的走势变得越发明显：一些强势的股票持续上涨，闪崩的个股也在不断增多。这意味着在2020年剩下的半个多月时间里，投资者对于手头股票的处理上要更加小心。市场或已经进入“后新高”时代。即年内新高之后，随着全年进入尾声，行情纵深大幅上涨的可能性较小，更多的是结构性震荡行情。而在这个震荡行情当中，市场基本面向好、流动性合理充裕，市场整体向好趋势的逻辑并未改变，但板块轮动加快下，机会的把握难度在加大。随着市场普遍对今年四季度至明年中国经济修复速度持乐观态度，货币政策等从中长期角度出发存在恢复常态的需求，叠加市场成功迎来年内新高，仍有继续向上拓展空间的基础。另外，北向资金持续“吸货”提振市场，北向资金持续吸筹，继11月净买入579.28亿元后，截至12月10日本月累计流入净额已高达305亿元。无论是调仓换股还是看好明年A股，持续的净流入对市场的提振作用很大。

今日财经要闻：1、央行召开信用评级行业发展座谈会强调，信用评级是债券市场重要基础性制度安排，关系到资本市场健康发展大局。央行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”作用，促进评级行业高质量健康发展。2、上交所表示，上交所股票市场方面今年总市值首次超过日本，成为全球第三大证券交易所。前11个月上交所新增IPO公司203家，IPO融资额3200亿元，两大指标为全球首位。下一阶段将在总结科创板经验基础上稳步推进主板市场实施注册制，持续深化信息披露，持续监管、退市关键制度改革创新，力争2-3年时间率先把科创板建设成为成熟市场。3、本周A股市场将迎来近期限售股解禁高点，为12月最大市值解禁周，亦为全年第三大解禁周。全周共有46只个股解禁，按最新收盘价计算，合计解禁市值为1910.73亿元。其中，中航沈飞、华能水电、长春高新和深南电路解禁市值均超百亿。4、农业农村部预计，到12月底，将支持超9000个新型农业经营主体在农产品产区新建或改建1.4万个仓储保鲜冷链物流设施，规模将超过600万吨。5、中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）发布报告，预测未来5年，我国有望形成年均百亿旅游人次和10万亿元消费规模的国内游大市场。

技术分析：上周五沪深股市在题材股带领下一度大跌，蓝筹股则相对抗跌。不过即便如此，银行板块还是延续了近期的跌势。当日，银行指数报收于1953.49点，较上周四小跌了0.75%。盘面看，37家银行股中，收涨的只有青农商行、苏州银行、西安银行、邮储银行、中信银行、杭州银行、宁波银行、工商银行，南京银行、江苏银行、华夏银行平收，其余不同程度下跌。其中，此前一度连续4个涨停的厦门银行以连续两天领跌，“大白马”招商银行尾盘闪崩重挫3.61%创5个月跌幅之最，北京银行、民生银行、兴业银行等多家股票尾市出现了“闪崩”。 技术上看银行指数大起后大落，形式上很像今年三季度的走势。可是大家别忘了，今年3月以来银行指数的重心是逐步上移的。如今，银行指数重新回到了前期平台附近，且日K线8连跌打破了2010年9月以来的纪录，物极必反决定了此处酝酿反攻的力度肯定比今年6月底7月初强得多。通常情况下，银行板块走出一波行情，领涨品种要么是一线银行股，要么是次新类银行股。因此，一旦银行板块真的企稳，一线银行股和次新银行股将显著强于二三线银行股。事实上，这两波银行股行情都是这个逻辑。所以，投资者操作思路上，一定要重视这个细节。从上周五的最低点看，这波调整已经进入调整的目标位3330-3300点区域，这里有60天线和半年线，创业板和深成指连续下跌后也接近半年线的支撑位，也就是说三大指数均回到半年线附近，上个月创业板曾两次考验半年线，第一次没破，第二次小破一下后快速拉起来，现在上证和深成指也到了考验半年线的时刻，是否也会复制创业板之前的走势，本周初上证半年线将上行到3310左右，已进入3330-3300点区域，本周大盘不论破不破半年线，均可能在3300上下探低回升。考虑到目前市场缺乏主线引领，并且风险偏好处于低位，短期指数难以摆脱震荡格局。现阶段，市场上的很多忧虑其实已被充分预期，虽构成影响但大跌力度或有限，叠加近期聪明资金加大布局力度，对于后市行情不宜过于悲观。

综合分析： 根据《进一步提高上市公司质量的意见》部署，为提高上市公司治理水平，证监会决定自即日起开展上市公司专项治理行动。据介绍，这个专项行动第一步要做的是，2020年6月30日以前上市的上市公司对公司治理问题进行自查。符合这一条件的上市公司为3864家。当然，这只是第一步。在上市公司自查之后，还要现场检查、督促整改。可以相信，证监会的这个专项行动，对于绝大部分上市公司来说，都是一个很好的契机，可以借此机会大幅提升自身的公司治理水平。同时，也必须承认，一定也会有少数上市公司属于烂泥扶不上墙、朽木不可雕的类型。上市公司被称为证券市场的基石。基石不牢，市场就会有地动山摇的危险。对于那些不仅不会给市场带来稳定，反而会导致动摇的所谓“基石”，也只能坚决替换掉。包含公司自查、现场检查和督促整改的上市公司专项治理行动，对于进一步提高上市公司质量这盘大棋来说，只是一个起手式。后手则必定包括一系列的法治化市场化行动，其中眼下最值得关注的应该是，推动全市场退市机制改革，用更完善更高效的退市制度对上市公司形成提高公司治理水平和质量的倒逼机制。

热点前瞻：考虑到年底流动性相对偏紧，投资者宜关注防御性板块，比如食品饮料、农林牧渔和大金融板块。行业配置方面可关注以下主线：1. 关注低估值银行、保险等大金融和交通运输蓝筹；2. 关注有色、化工、汽车等顺周期行业；3. 关注数字货币、半导体、新能源及高端装备等“十四五”主线。

                             沙漠雄鹰（李德升）2020年12月14日凌晨   于深圳

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