量化交易的利与弊（11月12日）

量化交易是指基于数学和统计学的理论方法，运用复杂的算法和模型对股市和期货等金融市场进行深入分析和预测的交易方式。它通常采用大数据、机器学习等技术进行研究，并根据计算结果执行具体交易操作。

今年9月1日，深交所发布《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对高频等情形予以重点监控，于今年10月9日起施行。

量化机构的主力产品是基金，主要分为量化私募和量化公募，前者规模明显大于后者。而第三方数据显示，最新量化私募投资规模在1.5万亿元左右。业绩方面，量化主力军业绩可圈可点。据最新数据，近九成百亿量化私募年内实现正收益。

A股市场量化交易日成交额占比也相当惊人。2022年底量化交易日成交额占A股市场20%左右，由于2023年市场量化基金规模持续增长，量化交易日成交额占比应该比2022年底有所增大，具体的数据可能会在25%左右。值得注意的是，今年8月以来，A股市场延续震荡筑底走势，10月中沪指一度跌破3000点大关！有关量化交易引发市场大跌的争议再起。大家普遍认为，量化放大了市场的波动，是助涨杀跌的元凶。

沙漠雄鹰认为，近年来，每逢A股市场大跌，总有投资者质疑与指责量化，原因主要可能有以下几点：一是近来年量化规模扩张较快，尤其是和主观多头相比业绩较好，在震荡市场中赚到了钱引发质疑；二是某些游资可能使用量化交易，尤其是程序化交易，的确让投资者受损；三是量化模型不透明、不公开，外界并不知道量化采用的是何种模型、何种策略，引发市场的各种猜测；四是国内量化模型趋同性较高，存在同涨同跌的风险。

量化交易利用了散户所不具备的信息优势、融券优势、交易优势、大规模操纵个股优势等等，降维收割散户，不仅不为市场创造价值，还抽血A股。量化的本质是赚交易和套利的钱，市场散户投资者越多，量化越容易获得超额收益，也就是用机器、公式和算法不停地收割散户。海外市场由于量化投资盛行，比如美国量化占比达80%，散户被迫退出市场。同时，量化的集体调仓会引发趋同交易，加剧和放大了市场的波动。

管理层表示，对量化高频交易加强跟踪研判，完善监管举措。股市波动有所加大，板块热点轮动加快，关于量化交易、市场公平性、资金短线炒作、行业机构责任等讨论增多。证监会高度重视资本市场监管，将持续加强市场交易行为监测监管，做好对量化交易等新型交易方式的跟踪分析，对内幕交易、市场操纵等违规行为坚决予以打击，切实维护良性健康的市场秩序和生态。目前，A股市场上程序化交易成交量占比40%，而美国市场的程序化交易量占比约80%，可见中国市场程序化交易量有巨大增长空间。

沙漠雄鹰认为，量化新规中每秒300笔申报、单日20000笔申报的重点监控，涉及的主要对象是短时间内需要在多只股票上获取流动性的高频策略，比如打板策略。主要涉及的机构是部分高频量化私募和游资。这可能会对高频交易的策略和效率产生一定的影响，尤其是对那些超高频、超大额的交易行为。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2023年11月12日 于深圳