如何投资超长期特别国债（5月26日）

 本周三30年期超长期特别国债正式上市。仅两个交易日，首期超长期特别国债上演了惊心动魄的“过山车”行情。5月23日，首期超长期特别国债出现大幅回调，截至当日收盘，在上交所上市的“24特国01”下跌0.73%，在深交所上市的“特国2401”下跌15.91%，价格均回落至100元左右。而在前一个交易日，首期超长期特别国债在上市首日受到市场热捧，盘中一度涨至25%，两次触发临时停牌。该债券票面利率为2.57%，期限为30年，有投资者直呼“刺激”：若在上涨25%时卖出该债券，一个交易日便赚回10年的利息。

根据发行安排，此次于5月17日发行的超长期特别国债，是30年期固定利率附息债，总额400亿元。该期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日（节假日顺延）和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。值得关注的还有，根据财政部安排，今年超长期特别国债共计将发行22次，发行期限分别为20年期、30年期和50年期，发行时间主要集中在三季度。接下来，20年超长期特别国债于5月24日首发，50年超长期特别国债将于6月14日首发。

一是国债上市交易有学问。

我国的国债类型主要包括储蓄国债和记账式国债两种。超长期特别国债是记账式国债，在一级市场主要面向机构投资者发行，是可交易的金融产品，可以在二级市场流通（即面向公众投资者发行、流通）。储蓄国债则不同，由财政部委托商业银行代销，直接面向个人发售，而且在存续期内就不可上市交易，但可提前支取变现，不过提前兑取会损失部分利息。

沙漠雄鹰认为，上市交易的记账式国债，市场价格会随市场波动而变化，可能因价格上涨获得交易利润，也可能因价格下跌面临亏损风险。同时，某些特定期限的债券可能在二级市场上的流动性较差，导致难以快速买卖。该超长期特别国债的短期价格波动不具有代表性，投资仍需保持审慎理性。债券的价格和收益率成反比，若在价格高位买入，那么该债券的投资收益率将明显降低，投资者不宜盲目跟风。对普通个人投资者而言，若参与国债等投资，最好能坚定持有到期。如果是持有到期，可获得稳定的本息收入。

二是不同交易渠道,交易价格不同。

超长期特别国债可在商业银行、证券交易所进行交易。需要注意的是，如果是存续期内上市交易债券，不同渠道售出获利存在差异。通过银行售出，银行的报价是基于银行间市场，整体波动幅度较小；通过交易所市场售出，价格实时波动，波动幅度较大。

以首期超长期特别国债交易为例，该债券在上交所上市交易首日盘中一度上涨25%至125元，而彼时通过银行的结算价格却在100元左右。沙漠雄鹰认为，投资者在银行渠道购买的超长期特别国债，可以先办理转托管业务后，在交易所市场交易，但是转托管业务为“T+1”制，即当天进行该操作，第二日才会反馈结果，且转托管还需要付一定金额的手续费，投资者需理性看待。

沙漠雄鹰认为，公司债可以在市场中流通的，且价格实时变动。一般而言，信用好的公司价格会高一些，信用差的公司价格低一些。目前个人投资者参与公司债投资，一是参与公司债一级市场申购，二是参与公司债二级市场投资。或者通过买入银行、券商、基金等机构投资债券的相关理财产品。个人投资公司债，首先要在证券营业网点开设证券账户，等公司债发行时，像买卖股票那样买卖公司债，并且还可以实现债券的差价交易。地产债受益于政策利好，收益率表现领先且成交活跃度上升、成交收益率下降。

沙漠雄鹰认为，债券最大的风险是发债主体违约，尤其是公司信用类债券，即在债券到期的时候还不起钱，投资者将面临本金损失。要关注公司主营业务利润率和净资产收益率是否均明显高于行业平均水平，以及是否拥有较强融资能力等要素。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2024年5月26日 于深圳

每日叮咛：公元2024年5月26日，农历四月十九，星期日。甲辰年、己巳月、庚寅日、丙子时.庚金生于己巳月煞印相生，自坐寅木偏财，年柱甲辰财印相见，最喜禄比帮身为福，岁煞北：壬子癸方不能动土和修造，家中北方勿动，以免影响家运。虎日冲猴：属虎和属猴的人逢冲，大事不宜。庚寅天克地冲甲申：八字中有庚寅、甲申的人，注意情感维护，且防范运势不佳。