6月中下旬如何做好二八切换（6月16日）

今年指数的分化极其明显，以中证A50、沪深300为代表的大盘指数显著跑赢，而中证2000、国证2000等中小微盘指数则大幅跑输。从上涨、下跌比例来看，大盘指数同样优势明显，中证A50、沪深300上涨成分股数量占比均超五成。

随着退市制度的严格实施，今年A股呈现两极分化，仅两成个股年内上涨，而下跌的八成个股中小市值个股占比较大，这也使得20亿市值以下的公司已增至近千家。

今年4月，新“国九条”、证监会退市意见相继出台，沪深北交易所也相应修改股票上市规则，强调提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，精准出清劣迹、绩差风险公司。

今年沪深两市新增102家公司股票被实施ST或*ST；其中，ST公司44家、*ST公司58家。此外，年内至今A股完成退市公司数量有11家，另有6家企业进入退市整理期，36家公司收盘价低于1元/股。

年报披露结束后，数十家公司被ST，这也使得小微盘股大幅下跌。据统计，截至12日收盘，两市总市值低于20亿元的个股有997家，扣除今年上市的新股，较年初大增1.7倍。

部分公司因风险重重，积重难返，在被实施ST后，市场对其风险情况予以关注和定价，导致股价大跌，进而触及交易类退市。数据显示，退市碳元、*ST美尚、退市园城、*ST越博、中期退等位居总市值最低前五名，均不足2亿元，上述5家公司今年跌幅均在九成左右，目前已锁定退市。

根据统计，目前总市值最低的前二十名今年以来跌幅大多超过六成，且大多公司为ST公司。由此不难看出，随着退市制度的推进，部分垃圾股、问题股大幅下跌。

沙漠雄鹰认为，新国九条颁布后，被实施风险警示的个股扩容，A股优胜劣汰加快。资本市场严监管的基调明确，A股壳资源价值进一步缩减，资金流出有潜在退市风险的个股。在存量博弈环境下，小盘、微盘股价难免大幅波动。小盘股大跌主要原因有三点：一是年报结束后，数十家A股被实施ST，股价纷纷大跌，引发资金对小市值个股进行集中抛售；二是市场流动性较差，两市成交7000亿元左右，资金回避部分流动性较差的小盘股；三是今年市场风格更偏向价值蓝筹股，大盘股相对估值偏低、股息率高，得到中长线资金的青睐，存量博弈下小盘股被抛弃。

沙漠雄鹰认为，退市新规的严格执行，使得部分符合退市条件的公司被清除出市场。在当前的环境下，通过借壳上市乌鸡变凤凰的故事也告别了历史舞台，这也使得壳资源大幅贬值，部分垃圾股大幅下跌甚至遭遇面值退市。从长期看，价值投资将成为市场主流的投资理念。严监管与退市风险预期导致的交易冲击基本消化完毕，市场仍或将在3000点附近企稳，短期调整提供逆向布局时机。短期政策行情下关注金融、核心资产龙头和AI。长线市场风格仍以大盘为主，继续关注出海和稳定价值类资产。虽然短期内市场小盘股占优的概率较大，不过从中长期来看，各个行业龙头股的估值有望进一步提升。投资者无须过度在意公司的市值大小，应更多关注其未来的成长性和估值是否合理。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2024年6月16日 于深圳

每日叮咛：公元2024年6月16日，星期日，农历甲辰年五月十一日。甲辰年、庚午月、辛亥日、戊子时。辛金生于午月不旺，自坐亥水泄秀，年柱甲辰财印相见，最喜比劫禄根帮身为福，岁煞西：庚辛酉方不能动土和修造，家中西方勿动，以免影响家运。猪日冲蛇：属猪和属蛇的人逢冲，大事不宜进行。辛亥天克地冲乙巳：八字中有辛亥、乙巳的人，少管闲事，以免招惹是非。