年关临近 各显奇招（11月24日）

年关临近，上市公司纷纷变卖资产、子公司股权等来加快资金回笼、提振业，可谓各显奇招。根据不完全统计，最近一个半月就有上百家公司发布出售资产、股权等公告。沙漠雄鹰认为，通过出售非核心资产，上市公司可以更加专注于自身的核心主业，并在一定程度上提振业绩、改善现金流。

例如，瀚川智能公告称，为进一步整合公司资源，聚焦主业发展、降低经营风险，公司拟将持有的控股子公司博睿汽车全部81%股权转让，转让总价为4840.65万元。值得一提的是，瀚川智能持有的博睿汽车81%股权中，其中有26%的股权3个月前刚收购回来。今年前三季度，瀚川智能净利润亏损高达3.14亿元。对此，公司称，本次交易完成后，预计将增加公司利润总额896万元，本次交易取得的款项将补充公司流动资金。正业科技公告称，拟将全资子公司江西正业100%股权、正业新能源40%股权分别以91.53万元和9.62万元转让给控股股东。公告显示，江西正业前8个月亏损1118.61万元，正业新能源前8个月亏损3724.07万元。公司称，本次出售子公司股权主要为了优化资源配置，提高资产运营效率，聚焦公司主业，优化业务布局。还有ST公司为了保壳加快出售资产。*ST人乐日前公告，拟通过公开挂牌方式转让14家子（孙）公司100%股权及相应债权。今年前三季度，*ST人乐净利润亏损4.85亿元，此次出售股权是为了提振业绩、减少亏损。不过，上市公司出售资产、股权并非一帆风顺。琏升科技10月底公告称，公司公开挂牌转让全资子公司三五信息100%股权及部分商标的第二轮挂牌公示期已结束，未征集到符合受让条件的意向受让方。部分上市公司出售资产引起了监管层关注。华远地产此前宣布拟以现金方式向控股股东华远集团出售公司房地产开发业务相关资产及负债，交易价格合计4.68亿元。为此，上交所要求华远地产说明出售后公司剩余业务的持续经营能力，是否对关联客户存在重大依赖，以及资产评估是否公允、合理等问题。

年末突击交易粉饰年报一直是监管层重点关注的问题之一，相关手段可谓是花样百出。沙漠雄鹰认为，主要包括以下几类：一是年末突击出售资产，二是变更交易对价，三是通过诉讼和解变更业绩补偿承诺，四是子公司破产清算或重整。因此，通过出售非核心资产和业务，上市公司可以更加专注于自身的核心主业，提高专业化水平和竞争力。部分上市公司出售资产、股权等可能是为了优化资产结构，也可能是由于业绩不佳，希望借此扭亏或增加利润。

另外，今年以来已有12家公司并购重组上会，其中仅有宁夏建材被否，过会率达91.7%。沙漠雄鹰认为，随着并购重组扶持政策不断出台，近期并购重组交易明显提速，未来会有更多公司重组上会。

例如，11月15日，中钨高新并购重组顺利过会。公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买五矿钨业、沃溪矿业合计持有的柿竹园公司100%股权。公司本次募集配套资金18亿元，用于标的公司1万t/d采选技改项目建设、支付本次交易的现金对价、补充流动资金。11月并购重组过会的另一家公司为麦捷科技。11月7日，深交所并购重组委审议通过麦捷科技发行股份购买资产项目。值得注意的是，该项目是“并购六条”发布后第二单过会的并购重组项目。

今年以来，并购重组利好政策频出。9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）。随后，沪深交易所修订《上市公司重大资产重组审核规则》，新增简易审核程序相关机制，对符合条件的重组项目精简审核流程，缩短审核注册时间，多措并举鼓励上市公司规范实施并购重组、注入优质资产。在政策的助力之下，今年并购重组愈发活跃。数据显示，今年至今已有逾200家A股公司对外披露了重大资产重组相关事宜。其中，“并购六条”发布后，就有上百家公司发布了并购重组相关公告。

沙漠雄鹰认为，今年诸多政策呈现三个特点：一是进一步加大对科技创新企业并购重组的支持力度；二是并购重组进一步“脱虚向实”，由“套利并购”逐渐回归到“产业并购”；三是推动并购重组成为畅通A股退市渠道、完善市场生态的重要手段。从市场端看，对并购方而言，在企业盈利下滑与行业竞争加剧的背景下，并购方有并购需求，而且其手握超募资金可为并购重组提供资金保障；对被并购方而言，经营不善、减持新规、代际传承等多重压力，都会推动上市公司出售资产的意愿提升。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2024年11月24日 于深圳

每日叮咛：公元2024年11月24日，星期日，农历甲辰年十月二十四日。甲辰年、乙亥月、壬辰日、庚子时。壬水生于亥月禄神当令，自坐辰土七煞攻身，年柱甲辰食神制煞，最喜财星增添福气，岁煞南：丙丁午方不能动土和修造，家中南方勿动，以免影响家运。龙日冲狗：属龙和属狗的人逢冲，大事不宜。壬辰天克地冲丙戌：八字中有壬辰、丙戌的人，注意身体保养，且防范运势不佳。