鲍威尔拒绝降息！10大消息影响节后（4-6）

  一、全面贸易战消息汇总

  1、美国掀起全面贸易战

  点评：2025年4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布对全球185个国家和地区实施“对等关税”政策，这是其“美国优先”战略的全面升级。该政策包含基准关税和对等关税两部分：

  1）基准关税对所有国家统一征收10%基础税率，覆盖约8.2万亿美元进口商品；

  2）对等关税则针对21个主要贸易伙伴实施差异化税率，如中国34%、越南46%、泰国36%、日本24%、韩国25%、欧盟20%等。

  3）此外，还设有特殊豁免机制，包括538类商品豁免和美墨加协定框架下的部分商品零关税。

  4）这一政策将于4月5日至9日分阶段生效，其目的是减少美国贸易逆差、保护国内产业并推动制造业回流。

  2、中国：对等反制！

  美国宣布加征关税后，中国迅速采取一系列反制措施。2025年4月3日，中国宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，同时暂停6家美涉事企业产品输华资质，将16家美国实体列入出口管制管控名单，并将多家美国企业列入不可靠实体清单。

  此外，中国还计划在世贸组织争端解决机制下起诉美方相关做法。商务部表示，中国作为世界第一贸易大国和第二经济大国，有义务也有能力对美国的极

  端错误贸易保护主义举动进行有力反击。

  此次反制措施涉及面广，充分体现了中国应对贸易战准备的充分性和反制工具箱的丰富性。

  3、其他主要国家的反应：小国妥协，大国硬抗

  欧盟委员会主席冯德莱恩警告称，美国的关税政策将给全球经济带来“可怕后果”，欧盟正准备采取进一步反制措施。

  加拿大参议院通过法案终止汽车关税，并保留对美112亿美元商品的报复清单。

  澳大利亚总理阿尔巴尼斯表示，美国的关税措施“不是朋友的行为”，但排除了对美征收对等关税的可能性，将寻求与美国谈判。

  日本野村综合研究所首席经济师木內登英指出，特朗普的关税政策可能摧毁美国自二战以来所引领的全球自由贸易秩序。

  此外，东盟十国启动本币结算体系，美元使用占比降至61%，德日汽车联盟和半导体共同体也纷纷成立，以应对美国的贸易保护主义。

  面对美国的关税“獠牙”，绝大部分国家并没有抗衡的能力，谈判与妥协是大概率事件。

  因此，抗衡美国关税，在国家数量上是少数派，但从综合国力上看，越强的国家，抗衡的意愿和能力也越强。因此，对美关税战，不是看有多少国家反抗，而是反抗的质量与持续性。

  4、全球资本市场陷入“流动性危机”

  美股市场：本周四（4月3日）和周五（4月4日），美股市场因贸易战冲击剧烈动荡。周四，美股三大股指暴跌，道指狂泻3.98%，标普500指数重挫4.84%，纳指暴跌5.97%。其中，苹果暴跌9.3%，亚马逊重挫8.2%，科技股、银行股、消费股等板块全线重挫。

  周五，美股继续暴跌，道指狂泻逾2200点，纳指较近期高位下跌22.9%陷入熊市，标普500指数单日暴跌6%。美股“七巨头”总市值较年内高点缩水数万亿美元，市场恐慌情绪蔓延，投资者信心受挫。

  欧洲股市：周四，德国DAX跌3.01%，法国CAC40跌3.31%，泛欧STOXX50跌3.59%。周五，德国DAX30指数跌4.91%；英国富时100指数下跌4.96%；法国CAC40指数跌4.26%。

  亚洲股市：周四，日经225指数跌2.77%，越南股市跌7.45%，恒生科技指数跌1.9%。周五，日本日经225指数盘中最大跌幅超4%。

  大宗商品：原油：WTI原油两日暴跌近15%；纽约期货黄金两日下跌150美元/盎司，跌幅达3%；伦铜期货两日下跌近10%。

  汇率市场：周四，美元指数暴跌2.1%，创2005年有数据以来最大盘中跌幅。但在周五反弹0.9%。

  债券市场：10年期美债周四收益率暴跌17个基点，周五跌破4%；全球垃圾债券在周四遭遇五年来最严重的抛售。

  市场信心与预期：本周市场恐慌指数VIX升至去年8月以来高点。

  5、主要机构的分析及预测

  高盛集团发布报告称，因美国政府关税政策冲击全球经济和金融市场等因素，未来12个月美国经济出现衰退的概率升至35%，高于此前预期的20%。

  国际货币基金组织（IMF）预警全球贸易额可能萎缩7%，其总裁格奥尔基耶娃表示，关税措施对全球前景构成重大风险。

  世界贸易组织（WTO）总干事伊维拉也发表声明，对美国的关税政策表示担忧。中金公司测算显示，美国新关税或使其GDP增速下降1.3%，PCE通胀上升1.9%，陷入“滞胀”困局。

  美国智库卡托研究所指出，特朗普的最新关税政策可能将美国关税升高到1930年出台斯姆特—霍利关税法案以来未有过的高税率，而该法案曾“引爆了全球贸易战，加深了经济大萧条”。

  在悲观情境下，全面贸易战对中国GDP增速拖累幅度超过1%，虽然最终落实情况未知，但本轮关税战后续仍有加剧的可能。

  这意味着，进入二季度我国经济复苏将面临较大压力，但国内政策加码，进一步刺激内需的概率也相应提升。

  二、财经要闻

  1、鲍威尔拒不降息

  虽然特朗普喊话美联储现在就是降息时机，鲍威尔表态关税远超预期、或持续推升通胀，美联储先观望再行动。后续美国经济核心矛盾，可能从高通胀转向需求萎缩，滞胀风险大幅提升。

  2、特朗普再次推迟Tiktok禁令75天

  此前特朗普就表态如果Tiktok可售，中国可豁免关税，这表明了关税作为谈判筹码的意图，因此再度推迟禁令75天也属合理。

  3、Meta发布Llama4，OpenAI预告GPT-5

  Meta发布了迄今为止最强的开源Llama模型，MoE混合专家模型，总参数4000亿个，激活参数170亿个，可部署在H100单卡终端。同期，OpenAI也表示，研发中的GPT-5表现出人意料，有望在未来几个月发布。

  中美贸易战激化成这样，科技进步就成为关键的胜负手，谁能在前沿领域取得重大进步，谁就能掌握更多的博弈筹码。就此推断，DeepSeek的R2版本可能离我们也不远了。

  4、两办《关于完善价格治理机制的意见》

  其中提到了统一大市场、电力市场化等方面，但市场最感兴趣的依然是供给侧改革、以及不准低于成本销售产品，这对于产能过剩和价格低迷的行业都构成边际的政策利好。

  5、医药行业多政策累积，板块终见曙光？

  由于周一的几项医药小政策，叠加开年以来港股A股创新药个股的强势表现，市场风格周二集中向医药六个板块。

  创新药出海事件密集、医保政策边际松绑、过去几年机构仓位逐步出清，也是上涨的重要原因。

  三、下周策略

  周四凌晨，当川普宣布10%的“基准关税”和各种离谱的“对等关税”后，市场此前的所有乐观预期被全部击碎。全球金融市场陷入黑暗的48小时。

  先是亚太股市大跌，日本-3%，越南-6%，而遭遇关税重击的大A反而是最为坚挺的，这一点超出了很多人的预期。

  算上34%的额外关税，美国对华关税基本是达到了60%以上，在这个税率之下，中美双面贸易面临停摆甚至大幅萎缩（即便不是“归零”）的风险。

  周四晚间，美股暴跌，原油暴跌，贵金属暴跌。周五，中国宣布对等反击！全球市场再遭血洗，美股中概股补跌。流动性风险席卷全球，大家一下子似乎被拉回了2020年新冠肆虐的时刻！

  由于全面贸易战的烈度大超预期，且A股在周五收盘，并没有完全计入中方全面反制的影响。

  因此，大A节后开盘，大概率有一个补跌，3300作为常规的技术性支撑，有可能被击破。毕竟周五的中概股已经被血洗，纳斯达克中国金龙指数暴跌8.8%。

  本次全面关税战对全球贸易将带来较大程度的冲击，尤其是在中国、欧洲等重要经济体对美国展开反击后，全球贸易前景不确定性激增。