艾德金融：11月17日恒指低开低走，内房股持续走弱

大市评述

日内港股低开低走，截至收盘，恒生指数报17454.19点，下跌378.63点，跌幅2.12%，大市成交额979.89亿港元。板块方面影视娱乐、电子零件、游戏软件板块领涨，腾讯音乐-SW(01698.HK)收涨5.25%，报32.05港元；其他服饰配件、电子商务及互联网、航空货运及物流板块领跌，普拉达(01913.HK)收跌6.56%，报42港元。

内房股、物管股纷纷下行，融创中国(01918.HK)跌超5%，华润置地(01109.HK)跌近4%，中国海外发展(00688.HK)跌2.4%。消息面上，11月16日，国家统计局发布2023年10月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，10月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比下降城市个数略增，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比涨跌互现。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.3%，其中北京、广州和深圳环比分别下降0.4%、0.7%和0.5%，上海环比上涨0.2%；二手住宅环比由上月上涨0.2%转为下降0.8%，其中北京、上海、广州和深圳环比分别下降1.1%、0.8%、0.8%和0.5%。

权重方面，网易-S(09999.HK)收涨2.11%，报179.4港元。大和发报告，网易第三季度收入同比增17.5%，受益于手游收入显著增长32.9%，其利润率也好于预期。大和相信网易自主研发的多款手游，让游戏毛利率达到69%，同比增3.9个百分点，环比增0.6个百分点。该行预计，2023年第四季度至2024年游戏收入前景良好。10月整体游戏组合销售量较上月维持稳定。网易预计在2024年1月发布多款游戏，另有两款可能在2024年末和2025年发布。该行对公司2023-2025年盈利预测上调10-14%，高于市场6-8%，原因是2023年第三季度游戏收入增加和盈利好于预期。该行将公司目标价从182港元上调至215港元。重申“买入”评级。

个股异动

1. 国美零售(00493.HK)收涨80.65%，报0.056港元。近日，国美旗下控股品牌“国美超市”正式上线，并计划三年开10000家。

2. 耐世特(01316.HK)收涨10.21%，报4.64港元。西南证券指出，随着高级别自动驾驶渗透率提升，线控转向元年有望到来。

3. 华领医药-B(02552.HK)收涨9.94%，报1.88港元。消息面上，2023年国家医保药品目录调整的现场谈判竞价环节正式开始，最终结果有望于12月左右公布。

4. 瑞声科技(02018.HK)收涨8.28%，报20.4港元。Counterpoint报告指出，中国智能手机市场正在呈现出复苏迹象，10月的前四周平均同比增长了11%。华为成为最耀眼的品牌，在这一时期占据了整体市场大部分的净增份额。

5. 腾讯音乐-SW(01698.HK)收涨5.25%，报32.05港元。大和指出，在毛利率大幅改善和成本下降后，腾讯音乐明年盈利增长或会放缓，至2025年才会恢复正常化，又预计音乐订阅及广告业务的持续增长，将推动2024年毛利率的扩张。该行将其目标价由30.5港元上调至32.5港元，重申“买入”评级。

6. 赛生药业(06600.HK)收涨4.42%，报11.82港元。消息面上，赛生药业近日发布公告称，与美纳里尼签订协议，自美纳里尼引进Elacestrant于中国独家开发及商业化权益。据悉，Elacestrant为全球范围内首个上市的口服SERD药物。

7. 阿里巴巴-SW(09988.HK)收跌9.96%，报73.25港元。美国证券交易委员会在当地时间11月14日披露的文件显示，马云家族信托下的两个BVI公司计划在11月21日分别售出约500万股阿里巴巴创始人股份。以11月15日收盘价计算，涉及股票市值约为8.7亿美元。

热点新闻

1. 【香港金管局阮国恒：料银行总体特定分类贷款率续升】香港金管局副总裁阮国恒表示，今年第二季银行体系总体特定分类贷款比率升至约1.5%，近期仍有一些内房企业有财政压力，料有关比率会继续上升。不过，他强调，有关比率即使由两年前的0.6%升至该水平，以历史或国际水平而言都不算高，加上银行不计抵押品价值的拨备覆盖率达到75%，若计及抵押品价值的比率则有140%，因此不太担心特定分类贷款比率对银行财政压力带来影响。

2. 【生意社：基本面偏弱，PTA价格续涨动力不足】据生意社商品行情分析系统，进入11月份国内PTA现货市场行情维持弱势，但近期出现止跌回暖，截止11月16日华东地区PTA现货市场均价在6025元人民币/吨，较11月13日上涨2.65%。主因国内外宏观氛围偏好，PX、乙二醇等相关商品涨幅明显，引发PTA共振。叠加海上大风使浙江北仑、镇海等地因大风封港，或将影响部分物流运输。

3. 【国信证券：预计全年消费行业仍有望保持渐进式的复苏态势】国信证券近日研报表示，今年以来消费行业自年初报复性反弹后整体复苏相对平缓，三季度各板块复苏节奏分化较为明显，而10月社零在国庆中秋旺季需求驱动下有所提速，其中服务消费持续保持快速增长，必选消费相对稳健，而可选消费继续分化。同时近期的双11大促有望一步激发四季度消费活力，预计全年行业仍有望保持渐进式的复苏态势。

4. 【IDC：上半年中国汽车云市场规模逆势高增，同比增长37.0%】IDC发文称，2023上半年，一季度汽车消费景气度不足，更加内卷的行业环境导致汽车产业面临经营困境，随着云计算成为客户重要的成本开支，客户在今年开始有意识的控制云用量的增长。二季度，特斯拉自动驾驶在国外的落地效果及商用化进程远超预期，行业共识智能化拐点提前到来，国内车企更加迫切的推进“智能化”进程，对于云计算的需求急剧上升。IDC《中国汽车云市场(2023上半年)跟踪》报告显示，2023上半年中国汽车云市场整体规模达到45.2亿元人民币，同比增长37%。

5. 【生意社：库存大增导致原油重挫近5%，油价仍有下行压力】据生意社消息，11月16日，国际原油期货重挫。美国WTI原油期货主力合约结算价报72.90美元/桶，跌幅为3.76美元或4.9%。布伦特原油期货主力合约结算价报77.42美元/桶，跌幅3.76美元或4.6%。究其原因，在于美国原油库存大幅增加，更重要的是经济数据疲软令未来需求担忧情绪加剧。生意社认为，目前原油交易逻辑仍是供需博弈，供应紧张的压力随着中东地缘局势并未出现扩大的趋势而缓解，油价仍有下行压力，但市场仍需关注OPEC政策动向，这会限制油价的下行空间。

大行评级

1. 摩根士丹利发布研究报告称，预计腾讯(00700.HK)利润率的自然增长可以持续，视频账户广告业务稳定增长，股东回报有提升潜力，维持“增持”评级，目标价430港元，并取代阿里巴巴(BABA.US)成为该行首选股份。

2. 麦格理发布研究报告称，维持联想集团(00992.HK)“跑赢大市”评级，上调对公司现财年至2026财年经营溢利预测4%至7%，以及净利润预测4%至9%。基于业务复苏周期确认，目标价由9.06港元上调至11.35港元。

3. 野村发布研究报告称，予腾讯(00700.HK)“买入”评级，目标价从472港元下调6%至445港元。

4. 大和发布研究报告称，重申网易-S(09999.HK)“买入”评级，将2023-2025年盈利预测上调10%-14%，高于市场6%-8%，原因是2023年第三季度游戏收入增加和盈利好于预期，目标价从182港元上调18%至215港元。

5. 美银证券发布研究报告称，考虑到物流运输成本下降速度较预期快，上调利润率预期，基于估值水平较低，重申敏华控股(01999.HK)“买入”评级，2024至2025财年净利润预测则下调0%至5%，目标价由7.5港元降至7.2港元。

作者：艾德金融研究部

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