艾德金融：12月29日【每日金股】环球医疗02666.HK

日期：2023年12月29日

每日金股：环球医疗(02666.HK)

核心观点：

1) 环球医疗主要为医院客户提供医疗金融服务、医院投资管理、医疗技术服务、医疗信息化、医疗资源平台及临床科室升级服务等。

2) 23H1 实现营收66.34 亿（+16.1%），其中医疗健康业务收入36.46 亿（+33.8%），占总收入比重提升至55.0%；实现溢利为11.94亿元（+1.5%），其中医疗健康业务贡献2.32 亿（+61.1%）；归母净利润为10.93 亿（+0.3%），其中医院集团业务贡献1.74 亿（+88.0%）。

3) 23H1 毛利率为34.1%（-7.5pp），一方面是由于收入结构的变化，毛利率相对低的医疗业务收入占比显著提升，另一方面金融业务毛利率下滑8.7 个百分点，主要由于客户结构的调整和美联储加息导致融资成本上升。销售费用率2.4%（-1.5pp），管理费用率8.1%（+0.4pp），归母纯利率为16.5%（-2.6pp）。

4) 医院业务盈利能力不断增强，设备全周期管理业务大踏步前进。截至23H1，公司已并表医院合计开放床位数13893 张。23H1 已交割医疗机构并表期间收入为35.28 亿元（+33.4%），净利润率5.28%（+0.93pp），23H1 平均单床年收入提升至约48 万元（+10.6%），门诊住院转化率得到明显提升，整体床位使用率上升至90%，病源结构改善，手术能力不断提升。23H1 专科及健康产业实现收入0.51 亿，半年溢利1110 万。8 月公司以4.68 亿收购凯思轩达85%的股权，助力公司加快全国布局、技术服务能力提升及备品备件体系的完善。

「作者:艾德金融研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」

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