【月亮看盘】使用人类预期模型来研判大盘所处阶段

  　　作者：月下横笛    发表日期：2025-12-10

  　　美国登特基金会主席哈里·登特是一位畅销书作家，他１９９２年出版的第一本书《大繁荣就在前方》就率先预测到２０世纪９０年代突然而至的经济繁荣。２００４年和２００５年，他连出《２００５－２００９下一个大泡泡》和《２００６－２０１０下一个大泡泡》等两本预测美国股市长期走势的书籍，前者被评为“２００４年美国最佳的２５本书之一”。

  　　登特这两本书预测美国股市在２０１０年之前，道琼斯工业指数会上涨到４００００点，纳斯达克指数会上涨到１３０００点。当时也即２００４年９月这两个指数分别为１００００点和１８５０点。

  　　实际上，他的预测再迟几年可能就完美了。过了三年也即２００７年道琼斯工业指数升至１４０００点之后崩盘，又过了两年也即２００９年跌至６０００点之后才正式开启迄今长达十六年之久的超级大牛市，最高升至上个月４８０００点，同期纳斯达克指数最高升至２４０００点。

  　　登特这两本书还提及了一副名为“人类预期模型”的投资心理曲线图，就此解释道：

  　　“大多数投资者对风险存在严重误解。我们有一种思维倾向，当看到某种投资上涨的时间越长，就认为这种趋势越有可能保持下去。相反，如果某种投资下跌的时间越长，我们往往会认为它越有可能在未来继续下跌。这种想法在大多数时间是完全错误的，它形成了一种最古老的成功投资原则的基础：逆向投资原则。”

  　　“一般来说，我们预期未来是直线型发展的，但是实际上，未来是以曲线型和周期性的方式发展的。这种心理预期会使我们在周期的顶部变得非常乐观，对风险视而无睹，而那时恰恰就是风险最大的时候，未来将会出现亏损。当下跌出现后，我们又会变得极度悲观，在底部时，会拒绝接受一切风险，而那时市场已经经历了最严重的下跌，大部分风险都已经消失，未来通常会有高额回报。”

   　　我不想扯得太远，单说始自２５年４月７日３０４０点的所谓“第三轮行情”。当时几乎所有投资者和分析师都吓得半死，我那会挺身而出，坚定看好中长线后势，当天《飞流直下三千点，凌云渡全线失守》那篇日评如此分析来着：

  　　“事到如今，我认为已经无需过分恐慌——凌云渡在这次超级行情途中肯定会被彻底回补的观点，我此前早已分析过，只是想不到此时会被某特殊人物胡搞，以至于一步到位而已。后续即便只从较低层次的中线角度——而非本轮超级行情的长线角度出发，跌回此处，中线机会远大于风险。”

  　　随后４月１３日《米已成饭，木已成舟，期待新的轮回重启》那篇周评继续给大家鼓气道：

  　　“总之，从中线角度来说，务必认清本周突发的断崖式下跌无论源于何种原因也罢，都可谓米已成饭，木已成舟，只好听之而已。当前所要做的，就是勇于面对现实，期待新的轮回重启！”

  　　至于部分喜欢纠缠短线的读者其间抓住我某些短线偏差来抹黑我，就纯属鸡同鸭讲了——现实生活也如此，你老公或老婆成天你讲东，她往西，根本说不到一块，迟早离婚。

  　　至此，第三轮行情肯定已处于一波阶段性回调之中。我们从“人类预期模型”也可看到这样的轮回——这副图从左到右一共有１２个箭头，当前大盘究竟处于哪个箭头也即哪个阶段呢？我认为在第９到第１０个箭头之间的腰部阶段，还不至于跌到“一切都太糟”也即第１１和１２个箭头的底部阶段。

  　　本文共计３１００字和７副图，此后１７００字和３副图为付费内容，旨在分析上证指数本轮超级行情第三轮行情２５年４月７日３０４０点启动以来，最高升至２５年１１月１４日４０３４点之后，最低回调至２５年１１月２４日３８１６点以来的反弹走势最高回升至周一（２５年１２月８日）３９３６点，是否就此结束，接下来如何演绎等问题。