能帮助A股走出跨年度行情的公募基金“3万亿弹药”其实并不存在

站在对立的两个角度都分析一遍，能得出更客观的结论

上周六写了《A股跨年度行情？先看完这三组数据，没准就觉得该是跨年度调整了》这篇站在空方角度探讨A股是否能走出跨年度行情的长文后，一直想着是否再换个角度，站在多方的角度再做一个探讨，再写一篇《多方这几个所谓的重大利好，并不足以支持跨年度行情》之类的笔记来着的，也在本周四的收评里大致说了一下。

但仔细整理了手里的数据之后，发现要想在单独的一篇笔记里，完成对多方当前几个主要的看多依据的比较透彻分析的话，篇幅就太长了，不方便阅读，要真看完绝对会太累人了，所以现在决定改分为三、四篇（暂定）来写吧。

在A股能否跨年度行情的问题前，刷屏热议的“3万亿弹药”并不存在

最近一周多的时间里，关注消息面的朋友会发现，关于公募基金年度发行再创新高，突破3万亿份的报道是刷屏的，从央视到各财经网站接连报道后，成为各股评区全部都在热议的话题。而有意思的是，在不少近期看多，认定A股要走跨年度行情的股评里，也把这件事作为看多的主要依据，高呼“3万亿弹药”云云。

对此听海的观点是：如果是站在分析A股全年走势的角度，把这件事作为A股2020年能年线收阳的论据，听海是一点异议都不会有的，甚至还点赞呢。但如果仅仅是站在当前这个年底阶段，在探讨A股是否会有跨年度行情这个问题时，拿这件事作为论据，还美其名曰“3万亿弹药”的话，听海就完全不认同了。这么说的要么是对基金规定不了解的，要么在偷换概念而已了。

原因很简单：在2020年仅仅剩下屈指可数的几个交易日时，这“3万亿弹药”早就不存在了！这是因为为了稳定股市，防止出现大起大落，对公募股票型资金是有最低仓位的限制的！前几年证监会发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》里，股票型基金仓位下限就已大幅提高到80%。

既然有这么一个最低仓位的限制，那可想而知在本年度仅剩最后几天时，今年公募基金发行的3万亿份基金，必然已经绝大部分都已经完成建仓转换成持有的股票了。所以听海才会说“这‘3万亿弹药‘早就不存在了！”。总不能够花钱买了东西，然后说自己的钱都没少吧？

几个可靠的佐证

需要指出的是，基金只在季报中披露仓位，3个月才公布1次，自然存在信息的滞后性。所以现在要想拿出当前公募基金的具体仓位数据是不可能的。但听海可以找到一些可靠的消息和数据，做一些侧面推断来佐证自己的观点。

1、根据海通策略的说法，“今年新基金建仓节奏约为2％/交易日，即2个月建仓完毕。”。也就是说11月之前发行的基金应该都已完成了建仓了。

2、本周一（21号）SH证券报的最新报道《新基金遭遇建仓难题 两千亿资金投向何方？》里说了：“东财Choice统计数据显示，截至12月18日，11月以来已有182只新基金成立，合计规模达5078亿元，其中股票型基金和混合型基金合计占比超过55%。”。也就是说11月以来直至上周五（18号）新成立基金需要进入A股市场的资金也就2000亿元左右，而且这段时间它们自然还一直按“建仓节奏约为2％/交易日”的节奏在建仓，所以现在还未建仓的恐怕1000亿元都不到了吧。这可是和那个“3万亿弹药”的说法是天壤之别了！

3、本周三，每日财经新闻的最新报道《近一月机构调研次数骤降75%是何原因？外资调研却逆向升温，最关注这两类股！》里说了：“临近年末，按理说应该是机构开启密集调研、布局2021年行情的时候，但是东方财富Choice数据显示，近一个月来的机构调研次数出现了‘断崖式’下跌，较前期骤降75%。”。为啥近期机构调研次数骤降75%之多？听海的观点就是主要是都建仓完成了呗。不然手握大把现金需要赶紧投资的话还可能不去调研？

4、A股的两市成交额从7月初的单日15000亿元，再到单日12000亿元，再到现在单日想破10000亿元都难，甚至近期还不时仅仅7000亿地量的，已经充分展现了做多动能的不足，是非常明显的存量博弈甚至减量博弈市场。这时候告诉你有3万亿资金在等着进场，你能信吗？

5、根据多年的统计数据显示，股票基金平均仓位最低的时候是大盘的最低点，最高的时候是大盘的最高点。那现在大盘是不是正处于整个2020年度的最高点附近？答案是肯定的。

年底这个特定阶段，要说其是弹药，那是哪方的弹药都难说

老股民都很清楚，股市里多方和空方的身份并不是一成不变，反而时常会有切换身份的。比如重仓的其实都是潜在的空头，它们需要了结离场时自然就成空方了。公募基金既然现在是已经重仓了，这个道理自然也是适用的。

当然，作为公募基金，其不会像私募基金或者游资那样轻易大幅减仓的。但是，请注意的是：在年底这个特定时间段里，它却必然会有一定的减仓举动的。两个主要原因：一是年底，会面临一定的赎回压力以及基金自身分红落袋为安等，就必须要进行一些减仓的。二是很简单而且很显然的一个道理：对基金经理而言，在本年度已经获利巨大的行业及个股方面，明年再一成不变地继续持仓下去的话，无疑明年就很难再有大的收益了。所以年底总得要为明年的业绩开始布局，调仓换股是很正常不过了。

所以如果非要在年底这个特定的时间段里，把重仓的公募基金比喻成弹药的话，到底是多方的弹药还是空方的弹药，那可就难说喽！听海觉得说空方的还更合适呢。所以在这个情况下，看多的还把它当作看多的主要依据的话，只能说明实在是手里没牌了 。

注：单单就3万亿公募基金这个话题展开论述都写了2千多字，所以接下来的针对“每月新增投资者超100万”、“融资余额再创新高”、“北上资金净流入”等几个利好的探讨只能稍后再另外找时间单独写了，估计还得写2篇以上才能写完。

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