【两市缩量延续调整，能否如愿先抑后扬？】

一、A股缩量弱势震荡，下半周能探底回升？

   周三，沪深两市双双高开，连续调整后似有反弹迹象。开盘后指数一度拉升，但随即冲高回落，盘中多次跳水再度走低。午后，指数继续探底，盘中一度反抽，但力度薄弱，整体高开低走，延续近期调整格局。盘面上，旅游酒店、商业百货、食品饮料、酿酒领涨、农牧饲渔、保险、航空机场、石油、物流等小幅上涨；半导体、国防生吧、航天航空、汽车零部件、电源设备、电子元件、电子化学品、电网设备等行业跌幅居前。题材股方面，预制菜概念、社区团购、鸡肉概念、民爆概念、免税概念、在线旅游、长寿药、乳业、水产养殖、猪肉概念等涨幅居前；TOPCon电池、麒麟电池、Chiplet概念、HIT电池、钙钛矿电池、汽车一体化压铸、人造太阳、虚拟电厂等跌幅居前。

   消息上，1、印尼将从2023年6月起禁止铝土矿出口；此举是为了鼓励陆上铝土矿加工的发展。一旦准备就绪，将禁止其他原材料的出口。

   2、服务业扩大开放综合试点再扩围 新增6城；国务院发布《关于同意在沈阳等6个城市开展服务业扩大开放综合试点的批复》。这是自2015年首次设立服务业扩大开放综合试点以来第二次扩围。证券时报记者注意到，此次入围的6个城市均为省会城市。

 
   3、将继续紧盯生猪市场供需和价格动态；近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。国家发展改革委高度重视生猪市场保供稳价工作，将继续紧盯市场供需和价格动态，必要时采取收储等储备调节措施，促进生猪市场长期健康发展。

   热点上，旅游酒店走强：西安旅游、西安饮食、全聚德涨停，华天酒店、曲江文旅、三特索道、桂林旅游、同庆楼、金陵饭店涨逾4%。食品饮料走强：益客食品涨逾10%，麦趣尔、桂发祥、煌上煌、好想你涨停，青海春天、祖名股份、国联水产、春雪食品、得利斯等涨逾5%。酿酒行业走强：兰州黄河涨停，水井坊、威龙股份、金徽酒、惠泉啤酒、金枫酒业、今世缘、天佑德酒、迎驾贡酒、会稽山、口子窖等涨幅居前。新冠治疗板块午后拉升：众生药业涨停，中国医药拉升超15%，舒泰神涨超10%，拓新药业、前沿生物、广生堂、新华制药等跟涨。

   状态上，孔明认为目前压制A股投资者情绪的因素仍然是地缘政治、美元收缩、经济下行等因素，但这三大因素已经逐步改善。中央经济工作会议政策定调后，政策预期博弈退潮，疫情成为核心观察变量。短期市场将以存量博弈特征下的短期交易为主导，波动依然较大。短期，多方利好预期兑现，资金落袋为安，指数迎来连续调整。5连阴之后，市场短期面临方向选择，不确定性建议保持观望。中期角度，政策持续加码，经济恢复预期不断加固，A股估值底部区域下，整体向好基础依旧，逢低仍可做战略性配置。

   目前是技术性的调整，在经济复苏预期加强以及A股估值历史低位的支撑和提振下，市场整体向好的趋势没有发生本质的变化。短期整理过程当中迎来外部干扰，尤其是日本央行意外“加息”，全球流动性担忧升级。虽然这对A股的直接影响有限，但随着美股的下跌，间接影响有所加剧，也在一定程度上助推了指数的加速调整，使得短期行情产生不确定性。在内部基础不强以及经济复苏反复的基础之上，随着成交量的萎缩，预计A股短期仍有下探的空间。政策提振之下，消费板块的细分领域有所表现，呈现出一定的结构性行情，但持续性有待观望。海外不利因素干扰，指数调整加速，预计短期仍有下探空间，但基本面逐步回升以及A股估值历史底部区域之际，指数调整空间有限，中期向好趋势未变之下，逢低仍是战略配置的好时机。

   操作上，市场延续近期震荡调整格局，盘中消费、农业板块呈现市场活跃，周期、科技板块呈现分化，盘中两市行业继续呈现分化。从市场趋势看，目前市场仍处于下行趋势，短期有继续回落可能。而股指前一日回补前期跳空缺口，短期市场或在此低点附近获得短暂支撑。不过，近期市场分化较大，盘中板块轮动较为频繁，说明市场资金切换较快，短期市场或继续承压。近期市场人气持续低迷，盘中交投较为冷淡，说明市场情绪过于谨慎，市场或在情绪面以及年末流动性偏紧情况下保持低量运行。中期来看，市场的干扰因素正在减弱，美联储加息放缓，人民币阶段性走强以及央行货币宽松和国内疫情政策的调整，将对中期市场形成正面影响，而目前国内经济持续疲软，基本面的走弱或制约短期市场反弹。而上周中央经济工作会议对明年经济工作定下基调并做出部署，释放出多个重要政策信号，将力促基本面回暖。因此，在宏观政策提振下，未来市场中期修复逻辑仍然存在，在投资机会方面，建议中长线可以大基建、大消费行业的投资机会，关注周资源、建材、工程机械，旅游、酒店、传媒娱乐、纺织服饰、酿酒、食品饮料、汽车等板块，短线可以关注疫后复苏概念，短线可以关注疫后复苏概念短期三驾马车：医药（新冠药、疫苗、医疗检测、熊去氧胆酸）、科技（芯片、半导体、信创、软件、智慧政务、信息安全、数字货币）、大消费（旅游、餐饮酒店、食品饮料、新零售、免税店、供销社、新能源车）等题材轮番表现。

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