王师爷点金：收复4400证伪线，策略翻转为回踩低多

  黄金早评

  金价已收复4400、站上4396证伪线，主策略由反抽空翻转为偏多修复、回踩多。昨日探底4282.48后强势反弹逾100美元收4387.56，日线长下影阳线确认逢低买盘介入。早间4400-4390介入的空单待回落4390-80出，方向已变，节奏须同步切换。

  技术面：收复关键均线，反弹结构初具雏形

  现货黄金实时4413.42，日内+0.61%，高低区间4380.49-4415.05。金价已收复30日及100日均线，但仍受压于5日与10日均线死叉区域（4400-4410），4小时图处于20/100周期均线下方，200周期均线4295托底。MACD零轴下方绿柱缩短，空头动能衰减但未转正；RSI约44中性偏弱，反弹动能尚未耗尽。昨日振幅115美元，逢低买盘介入明显，量能验证支撑有效。

  关键分水岭位于4364（隔夜尾盘回踩低点，跌破则反弹结构破坏）。支撑位依次为4360、4335、4282（昨日低点）、4230。阻力位4415（日内高）、4440-4441（0.382斐波那契）、4489-4490（0.5位）、4538-4539（0.618位）。从4282到4415的133美元反弹已突破第一道阻力，但4400-4415区域正面临短期均线死叉压制，预计回踩确认后再上攻是更健康的路径。

  基本面：ADP走弱缓和加息定价，但利率压制未消

  美元指数99.56，从近三周高点99.85回落。美联储9月加息25bp概率64-65%，虽仍处高位但已从峰值66%小幅回落。关键变化来自美国8月ADP私企就业仅新增3.7-3.8万，远低于预期4.7万，为1月以来最低——数据公布后加息定价短暂松动，为金价反弹提供了宏观催化剂。10年期美债收益率盘中破4.818%三年高位后回落至4.794%，利率端的极端压制出现边际缓和。

  但需清醒认识：ADP对非农的预测性有限，周五非农才是真正裁判。若8月非农低于预期的5.6万，加息概率将进一步回落，金价有望测试4440-4490区域；若非农超预期，当前反弹可能只是空头回补的一日游行情，4320-4295将面临二次考验。5月PCE同比4.1%、核心PCE3.1%仍处高位，通胀粘性未消，美联储鹰派框架并未因一个ADP数据而瓦解。

  操作策略：回踩做多，非农前轻仓

  方向已转多，但追高不是选项。4360-4365做多，止损4282（低于昨日低点，给足缓冲），仓位不超过净值3%（轻仓，非农前波动放大）。目标T1 4400-4415（前高阻力带），T2 4440-4445（0.382斐波那契位）。若欧盘回踩4360-4380区间不破，可视为二次确认买点；若直接突破4415并放量站上，则上方空间打开至4440-4490。

  核心纪律：非农前不持仓过周末，单笔风险不超过净值3%，止损一经触发必须离场不扛单。当前反弹属于急跌后的技术修复，是否转化为趋势反转取决于非农数据，在裁决落地前，轻仓、止损、节奏是生命线。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。