深度剖析白酒医药

白酒利空出尽，上周五医药、白酒深度调整，如茅五泸、恒瑞、迈瑞等放量大跌，导火索是消息面的催化：

第一，国家市场监管总局约谈白酒。这是以座谈会的形式召开的，并不是问责；其次会议内容也不是打压白酒企业，是针对资本围猎白酒行业的问题进行探讨，对行业长期健康发展是好事。

第二，恒瑞半年报业绩几乎零增长（集采影响），叠加有爆料称，“恒瑞内部在大幅度裁员”。这几年市场把恒瑞当做一个创新药来估值，但恒瑞目前除了PD1，其他热销的国内创新药并不是很多，所以裁员可能也确实存在，就是对当前一些创新药项目研发团队的优化，砍掉一些没有前景的。

第三，在化学制药、高值耗材、中成药、胰岛素纷纷集采后，体外诊断试剂(IVD)的集采也终于到来。8月19日，安徽发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》发布，宣告了IVD领域的常态带量采购正式开始。首当其冲的就是迈瑞，下图是一张相关的会议纪要：

虽然白酒、医药长期的赛道没问题，但就近期而言，光头在文章里一直强调不看好，下跌的表层是消息面影响，但深层次来说，还是相对高估值，是资金的分歧。

作为消费最忠实粉丝的北向是持续在卖出的。上周五再度大幅净流出108亿，为年内第四次单次净流出超百亿。茅台、五粮液、恒瑞分别获净卖出18.43亿、14.88亿、12.94亿。上周连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。

近期文章为什么一直贴北向数据，就是为了说明一些问题的。什么时候他们再度持续买回来，或许会是消费的一个转折点。

对于白酒、医药，如果没有，那短期内仍不建议参与；机构一旦选择卖出，除非逻辑再度转变，否则不会再买回来的，等一等三季报，有些或需要更长时间，比如恒瑞，要想还维持这个估值，必须要有独占专利并得到国外认可的原创药，这就有很大不确定性。

如果已经在里面，那自身需要对时间成本进行定义，未来没问题，但要是熬上三个月、半年的，你能不能等的起。如果仓位重的，补与不补其实差别不大，反而要考虑在短反后要不要减仓；仓位轻又不想割的，再跌跌可以考虑低吸博弈反弹。

1、某社说美股近期面临更多利空打压，结果上周五晚间美股三大指数全线上涨~美国的股市就像我们的F价，但凡看空的都被打脸。

2、比尔盖茨参投锑电池，有消息称其生产的“锑电池”在经济性、安全性、续航性等方面“吊打”锂电池。钠离子、储能刚炒完，锑电池概念又来了，近期已经不断走强，还是看看就好。

3、比亚迪半导体意外中止上市。中止原因是发行人律师被立案调查了，无妄之灾，被队友拖累了。

4、港交所10月将推出A50股指期货合约。我估计后面成熟后，还会有沪深300的，丰富外资投资A股的风险对冲工具，这也是富时等第二阶段谈判的关注点。短期对市场来说，可能会吸引资金配置A50成分股。

5、当下的市场格局非常清晰，老的核心抱团股正在加速赶底，暂时还没有企稳信号，这是当下拖累指数、市场情绪的最大做空力量；而以科技、新能源为首的新兴科技成长板块正处于相对高位区域震荡，大概率仍能走强，除非出现流动性等利空影响。

结构性行情、结构性机会不变！科技、新能源、周期、军工、券商等仍能看好，建议均衡配置。