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解析近期不看好白酒的逻辑

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股海光头520股海光头520 2021-10-19 08:52:09 5700
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有更多机构看好白酒,光头怎么看都不来电,三个月前说过一年后还会给你五折买入的机构,今天说说不看好的原因。

舍得酒业被一个财经媒体人一篇文章《舍得酒业陷“12万吨优质基酒”疑云,媒体:每年花2亿买酒精 》给打趴下了,盘中一度跌停。

这就是复星系进入资本运作的结果,他的文章给出的三个结论:

1、舍得酒业的12-13万吨基酒,号称贮龄超长,是“陶罐贮存的优质基酒”,这是一个谎言。

2、舍得酒业的老酒战略是个“伪命题”。老酒、年份酒针对的是酱香型酒,浓香型基酒存放1-3年足矣,时间过长反影响口感。作为浓香型酒企,舍得酒业的“优质老基酒”,是竞争失败后产品滞销的产物,长期贮存是被迫之举,并且其12-13万吨平均坛储10-20年的“老酒”中,已有近6万吨成了年限较短的“新基酒”;

3、舍得酒业毛利率之高,不匹配其品牌美誉度,泡沫很大。复星系接手舍得后,要想营收再上台阶,已无法依靠提价,只能依赖放量,这需要巨大资金和时间投入。

白酒板块大跌,一定程度上拖累了昨天的指数,盘后看酒鬼酒、山西汾酒的龙虎榜数据,基本是以机构博弈为主,机构之间的观点存在分歧。如何看当前的白酒赛道呢?

调整主要有三点原因:第一,国庆前后涨幅偏大,市场补跌;这点在上周医药调整的时候,光头就已经提醒注意。第二,扎实推动共同富裕,其中提到要加大消费环节税收调节力度,研究扩大征收范围。第三,国外基金减持。

当前白酒消费税采用从价和从量两种方式征收,从价税率20%+每瓶500毫升的酒再从量计收0.5元。怎么算其实不用计较那么清楚,我们直接看消费税占白酒企业的营收情况,如下图所示:

微信截图_20211018155244.png

图中可以看到,消费税如今所占的比例基本维持在11-12%这一区间,这个税率高于日本、美国的烈酒消费税率(均低于10%),处于相对较高水平。即使未来提升消费税,提升的空间预计不会太大,且白酒一直有提价预期的。

白酒相对而言,在产业链里的地位是偏强势的,毕竟当前尚没有产品能替代白酒,他们敢将成本端的上移选择向消费者全部传导或部分传导,尤其一些高端白酒如茅五泸,其在供应链里具有定价能力,进而对企业利润的影响也就小了。

之前有涨价预期,市场有提估值的逻辑,叠加超跌、防御等,不断走强;但如今提消费税,涨价提升的利润预期也就有限,那么此时再结合白酒行业的估值看,只能说性价比不高。

中长期角度看,白酒行业仍会是好赛道,但短期而言,可能还需要盘整消化估值,市场的偏好还是锂电、周期。

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1、桃李面包第三季度净利1.99亿元,同比降25.82%。去年的高基数,显然是不可持续性的;就像家电的格力一样,当下业绩的低谷,也会奠定明年业绩的高增长。

2、中国巨石预计前三季度净利增加28.15-33.27亿元,同比增220-260%。这个业绩按下限算,三季度环比是持平的;按上限算,环比是30%以上的增速,所以这个业绩是符合预期且尚可的。

3、10月18日,上海钢联发布数据显示,部分锂电材料报价继续上涨,电解钴涨1000-1500元/吨,碳酸锂涨1500元/吨,电解液涨1000-3000元/吨,六氟磷酸锂涨20000元/吨。

4、大洋彼岸一些交易员目前正押注作为全球基准之一的布伦特原油到2022年12月将飙升至每桶200美元的创纪录高位。现在100美元还没到,国内的油价涨涨涨,变相利好新能源车渗透率的提升,本来犹豫的,可能一看油价就转投新能源车了,咱有油车的就看好新能源赛道赚点油钱。

5、北向昨天大幅净流出80亿,这是近两个月来比较大的流出了,对盘面还是形成一定的压制,留意今天是否继续大幅流出。盘后看,茅台、中国平安、五粮液分别获净卖出14.33亿、10.59亿、6.54亿。宁德净买入额居首,金额为7.53亿元。


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