储能：国内迈入加速配套阶段

在周四的中国储能西部论坛上，国家能源局科技装备司副司长刘亚芳表示，“十四五”是我国储能技术和产业发展的难得机遇期。随着能源结构转型，清洁能源发电量快速增长，但发电存在输出波动大的缺点，使得配套储能系统成为刚性需求。

碳达峰行动方案要求，到2025年新型储能装机容量达到3000万千瓦以上，而预计到今年年底装机规模仅为400万千瓦。这也意味着，在2022-2025期间，新型储能4年至少增长6倍，复合增长率近70%，而市场预计明年新增装机增速有望达100%。

储能产业链相对比较简单，上游是设备厂商，中游是集成商，下游是各种应用端，其中上游是需要重点研究的方向。储能系统成本中，电池占比达60%，其次是PCS（变流器）占20%，EMS（能量管理系统）+BMS（电池管理系统）占15%。

从稳健性角度看，一些标的都是涉及锂电池和光伏的，如动力电池、光伏逆变器，对他们来说，等于多了一块蛋糕。而从交易弹性角度，一些小市值、小细分领域其弹性相对可能会更好点。只要行业向上逻辑不变，每一次调整都是介入的机会。

半导体扩产潮下设备吃紧

最近半导体板块缩量盘整，我的观点不变，继续看好，四季度业绩有保证，明年景气周期仍在。这不是我说的，当前，已经有多家主打成熟制程的晶圆厂预计，明年需求及业绩仍将维持向好趋势。

比如全球第二大厂联电预估，明年产能持续满载，总体产能将较今年增长约6%。长约客户也将继续增加，新产能可由此获长约保障，价格上涨也将带动毛利继续抬升。中芯也对自身业绩给出乐观预期，力机电已有客户签下3年合约至2024年。

在5G、汽车电动化+智能化以及物联网等下游应用推动下，芯片需求增长强劲，而供给一方面是疫情、半导体设备交付周期长等影响，产能扩张缓慢，28/14nm制程设备的交期最长可达30个月；另一方面海运不畅，也影响交付周期。

看好半导体里的细分领域如IGBT、miniled，而一些权重大票如设备厂商北方华创等也看好。从1-10月本土主流厂商月度招标规模看，中芯绍兴、长江存储、比亚迪半导体9-10月的设备招标量都明显上升，10月北美半导体设备厂商的全球出货金额也达到历史次高位。

市场观点：

昨天煤炭大涨，是不是挺出乎意料的。只要逻辑在，并不需要过多担心，不知道什么时候来，但只要知道一定会来就行。就跟我们聊券商一样，输时间不输空间。煤炭带量突破半年线，算是有效突破的，问题不大，中期继续看好修复。

上周四冲高时就提醒3688-3700一线会有压力，提醒兑现部分利润，注意美联储议息+短期获利盘扰动；本周上半周调下来后，也提醒调整仍是上车机会，跨年行情不变。这波调整后有望越过今年沪指的新高，创业板年内的新高也有望被突破。