市场风格会否转换

市场风格会否转换

黄智华

近期市场上行动量不足，高位股接连跳水，市场结构性风险大，宜挖掘长期调整的低估值的低位股参与，进可攻，退可守。

本周金融、地产、钢铁等周期股有所拉起回升，可关注市场风格会否转换。正如之前所分析，从历史上看，长期调整（如调整1年）的低估值周期品种，具有一定周期启动性，而往往在年底到次年一季度是低估值品种配置的窗口期。可逐步关注近几年业绩稳定增长和未来业绩确定性强、历年高派息的金融、地产等周期股。

目前不少金融、地产股长期调整后，大幅跌破净资产值，估值处历史低位，不少业绩确定性强，股息收益率高，部分业务有所转型，而个别按近几年派息水平和目前股价，股息收益率达7%甚至10%。不过A股的银行股与其H股相比仍有较大溢价，尽管或有所收复回升而整体持续走牛估计可能性不大。

近期医疗医药板块走强，尤其中医药板块表现突出，有分析认为，中药作为医药投资领域的特殊一环，也是稀缺的投资品种。2021年初以来，国家对于中医药行业振兴发展的支持力度不断提升，利好政策接连出台。

2022年，大盘估计仍在大区间内呈结构波动为主，阶段机会或在于挖掘估值偏低的业绩高增、稳定增长的品种，如跌出反弹空间的高景气赛道品种、大消费品种（特别是年报业绩大增品种），以及经较长时间调整反复筑底的医疗医药、农牧、金融地产等相对低估值防御性品种上。

我国经济发展虽然面临短期下行压力，但经济韧性强、长期向好的基本面不会改变，特别是产业转型升级背景下，行业结构性景气仍持续，电力、风电、光伏、氢能源等清洁能源概念品种可望受反复挖掘。

从市场走势看，沪指2021年以来形成3330-3730点大箱体波动，上边形成了2月18日3731点、9月14日3723点、12月13日3708点三个阶段高点。随着上述大箱体上边与2020年3月19日2646点、2021年7月28日3312点、2021年11月10日3492点等低点连成的上升趋势线（现上移至3530点上下）不断收敛，进入收敛抉择区间，估计在2022年第一季度内抉择突破方向，箱体上边压力带未有效突破前结构性波动风险仍较大存在，有效突破需放量和金融、地产等周期股持续走强或才能上一台阶。

本周四沪指在半年线上形成一定抵抗支撑，周五反弹乏力，半年线、年线和上述上升趋势线在2022年能否坚守较为关键，如能坚守或可望再度挑战上述大箱体上边甚至上一台阶，如有效跌破，沪指或向大箱体下边寻支撑，如此则2022年仍摆脱不了大箱体内波动的格局。

近半个月来，创业板指走势较弱，本周三更是跌破年线，周四、周五继续走低，其近3年以来的上升趋势线，如有效跌破则相关板块结构性波动风险加大，尤其部分高位股存在较大波动压力。

（本文仅反映市场特征，不作为操作建议）