大盘跌回10年大箱体上边，何去何从

  A股本周（2026.7.13-7.17）走出连续加速下探、高位成长集体杀跌、资金高低切换防御的弱势行情，沪指失守3800关键关口，周内从3983点一路回落，周五收盘3764点，全周大幅收跌；深证成指、创业板指跌幅加大，创业板单日最大跌幅超7%，科创50同步深度调整。

  两市成交维持2.5-3.1万亿元高位放量下跌，属于资金集中兑现离场特征，中报业绩预告不及预期标的批量跌停，避险资金持续涌入低估值板块。

  从下跌诱因看，半年末机构锁定全年浮盈，集中减持上半年翻倍的AI、算力、CRO等高估值赛道；而美联储鹰派表态、美债收益率上行，美股科技板块回调压制A股成长品种估值；中报业绩分化兑现，大量高位题材股盈利不及预期，估值泡沫消化。

        本周电力/公用事业板块逆势走强，成为本周最强主线，这主要有几个因素催化：厄尔尼诺高温天气，全国用电负荷激增，水电来水改善，高股息分红优势凸显，多股涨停，水电、火电、绿电全线抗跌，成为资金避险首选。

       大金融（银行、券商）本周也有所表现，国有大行估值低位、息差企稳，护盘属性凸显；少数低位券商短线异动，对冲市场恐慌情绪，典型防御底仓方向。另外，部分低位周期品种如石油石化、煤炭等板块回升，受高股息、现金流稳定，全球能源价格支撑。

        从领跌重灾区看，AI算力/半导体硬件光模块、CPO、服务器、存储芯片、PCB集体大跌，板块单日跌幅超4%，基于上半年涨幅过高、估值拥挤，主力资金单周净流出超300亿；纯题材小票跌幅远大于龙头企业，资金大幅出逃明显。

        医药生物（CRO、创新药）中报业绩普遍不及预期，机构批量调仓，多只医

  药个股跌停，全板块深度回调。特别是前期热门成长的光伏、机器人、商业航天、消费电子等高位标的无业绩支撑的题材股集体补跌，市场全面抛弃纯概念炒作。

    从走势看，上证综指本周跌破年线及2024年9月18日2689点与2025年4月7日3040点两底部连成的上升趋势线，周五跌至本栏之前分析的10年长期大箱体上边，即2015年12月23日3684点、2021年2月18日3721点、2021年9月14日3723、2021年12月13日3708点等重要高点连线，这是较关键区域，如短期有效跌破，则再进入长期底部区再寻支撑点，如此年线也成为略长时间压力带，如该大箱体上边反复构成支撑，则仍有机会重返年线回稳，所以年线是一个强弱标志，未有效收复前市场波动或仍较大，弱势未改，宜谨慎操作。

        深证成指本周跌破半年线，周五跌至年线上，年线能否守住较关键，否则或进一步转弱，创业板指也跌近年线。

        本年初本栏指出，按笔者《证券投资工程学》周期系列分析，2026年8月为重要周期段，其同时是2024年9月底部以来2年周期，也是2021年9月高点以来的5周年，可关注其前后波动效应，如会否形成升势后的压力点。

        结果，7月以来，市场结构波动大，高位股见顶调整持续杀跌，部分红利低位股回升。8月前后周期段仍是市场波动较大的时段，或既有结构性压力点又有结构性支撑，经过7月杀跌，不排除会形成一定支撑点，但年内未来一段时间反弹力度或有限，结构性分化持续，涨跌波动大。 

        7月中下旬持续披露中报，业绩不及预期个股仍会持续承压；资金估计难以全面回流高位科技，轮动节奏加快。

        7月下旬随着业绩披露，若中报优质龙头预增集中落地，市场有望迎来技术性小幅修复；未来一段时间市场赚钱效应集中在业绩确定性细分，聚焦有订单、盈利兑现龙头，普涨行情难现。

        电力（火电、水电、储能）、电网设备、能源金属受一定关注，AI大规模用电加剧电力紧缺，高温催化持续至8月底。

        低位中药、家用医疗器械、创新药龙头，部分估值处于历史低位，刚需防御属性。

       国有大行、水电、油气、煤炭等高股息央企品种，现金流稳定，大盘回调抗跌性或相对较强。

  （本文仅为市场特征观察，不作为投资建议）