8月时窗现转折，反弹还是反转

  A股本周（8.3‑8.7）低开高走，经历周初回调后，成长赛道强势修复，各大指数周线全部收红，科创、创业板领涨市场。

  上证指数周涨2.81%，周五收盘3940.04点，站稳3900点关口，深证成指：周涨5.39%，收盘14311.01点，创业板指：周涨6.55%；科创50周涨6.61%，弹性最强。全周合计约12.06万亿元，日均2.41万亿，周五单日成交2.66万亿，成交量维持高位，市场活跃度高。

  本周内资主力资金大幅回流；北向资金呈现震荡流出，内资成为本轮反弹主要驱动力；市场分化明显，成长板块大涨，部分消费、权重蓝筹表现偏弱，存在“赚指数不赚个股”现象。

  本周AI算力硬件、半导体国产替代为本周第一主线，PCB、高速光模块、AI服务器、存储芯片、半导体设备、先进封装爆发，体现7月深度调整后的超跌修复；资金偏好有订单、业绩兑现的硬件环节，纯题材小票波动大。

  创新药、CRO医药板块沉寂后迎来大幅反弹，创新药出海订单放量，多家药企上调业绩预期，减肥药、CXO方向涨停潮，属于低位业绩修复行情。

  稀有金属、稀土贵金属受避险+涨价逻辑驱动，震荡上行。

  部分新能源车、大消费、传统地产链、高股息银行，资金持续流出，表现跑输大盘。

  短期指数系统性大跌风险下降，但连续反弹后，科技板块估计会有所分化，部分短期获利盘较重，震荡会明显加大，很难直接单边直线上涨，行情由普涨切换为业绩筛选阶段。

  8月处于中报集中披露窗口期，业绩达标会继续走强，业绩不及预期的题材股容易出现回调，热点轮动速度快，不宜盲目追高高位标的。

  上证指数估计在3900‑4000点区间反复拉锯，成交量能否持续维持2万亿以上，是反弹延续的关键信号。市场大方向为结构性修复，估计难见全面普涨行情。政策托底、产业景气是支撑；制约来自国内消费复苏力度、海外政策扰动。产业景气+中报业绩兑现+国产替代，成长仍是主线，但内部会高低切换，部分低位板块会迎来轮动补涨机会 。

  有分析认为，随着中报业绩进入集中披露窗口，行情正逐步由预期驱动转向业绩兑现驱动，科技与涨价方向景气占优，但板块内部分化将加剧——具备真实业绩与技术壁垒的龙头有望在估值修复中率先受益，而单纯依赖概念与涨价弹性的标的将面临定价重估。

  在A股指数震荡加剧背景下，上市公司回购和股东增持迎来高峰。据媒体不完全统计，今年7月，沪市公司累计新增披露回购增持156家次，金额上限合计341亿元，位列年内月度第一。其中，新增披露回购计划89家次，回购金额上限近204亿元；新增增持计划67家次，金额上限近137亿元。

  从实施进度看，披露和实施高度“同步”，资金加速落地的特征在7月下旬格外明显，可见，以产业资本为主力，包含民企、央国企在内的多路资金集体用“真金白银”释放信心。

  从走势看，上证综指上周四再跌近之前分析的10年长期大箱体上边止跌，本周回稳反弹，该10年箱体上边，现刚好交汇于2007年10月与2015年6月两大顶部连线，上周本栏指出，这区域对长期多头来说是较关键区域，如该大箱体上边反复构成支撑，则未来待机仍有机会回抽到年线压力甚至重返年线回稳，结果本周三以来持续反弹，周五接近年线。

  年线（目前位于3965点上下）是一个强弱标志，未有效收复前市场结构特别是个股波动或仍较大，如有效收复，或进一步走稳并可望挑战半年线（4030点上下），这或许是反弹还是反转的分水岭。

  深证成指上破上周指出的今年5月以来收敛下降通道上边和年线，摆脱下降趋势，或挑战半年线，周五上补今年7月17日下跌缺口，上方仍有今年7月13日和7月2日两个下跌缺口有待上补。

  创业板指本周上破今年6月以来收敛下降通道上边，摆脱下降趋势，周五接近半年线压力带，需有效上破收复才能转强。

  科创综指上周四跌至年线附近呈支撑，本周五上破半年线，在几大股指中处相对强势。

  本年初本栏指出，按周期系列分析，2026年8月为重要周期段，其同时是2024年9月底部以来2年周期，也是2021年9月高点以来的5周年，可关注其前后波动效应，如会否形成升势后的压力点，而部分或见支撑点。

        结果，7月以来，市场结构波动大，高位股见顶调整持续杀跌，部分红利低位股回升。

  上周指出，8月前后周期段仍是市场波动较大的时段，或既有结构性压力点又有结构性支撑，经过7月杀跌，科技股不排除会形成一定支撑，7月31日已有一定支撑回稳效应，8月或存在一定超跌反弹机会，关键是年线或半年线能否收复。 

  结果，经过7月持续调整的科技股，本周在8月周期段明显止跌回升，或形成转折见底，当然未来上方仍会有待消化过程和结构分化，难现收复普涨，而银行等红利股经过一段拉升后本周调整形成压力效应，未来市场结构性波动仍存在。

  （本文仅为市场特征观察，不构成投资建议）