39万亿美元并未到顶，美债持续扩张或影响美国国运

  邱 林

  当前，美国国债已达39万亿美元。这不是终点，而只是一个开始。随着美债规模不断扩大，导致美元在国际上的地位开始下降，美元在全球储备中的份额从20年前的70%跌到57%。这不仅是一个例证。有历史学者指出，美国建国250周年只是历史上绝大多数帝国的寿命上限——从罗马到魏玛德国，从西班牙到大英帝国，很少有政权能越过这道坎。

  据参考消息网7月15日消息，美国国债已累计达到39万亿美元，现在，这笔巨额债务的月度利息支出就高达1852亿美元，较2025年同期增长了28%。按年化计算，这一支出将达1.35万亿美元，相当于美国国内生产总值(GDP)的4.3%。过去五年间，美国国债利息支出增长了两倍。

  美债从美国建国之初的1700万亿美元，到如今在建国250周年前夕突破39万亿美元。美债规模达到1万亿美元，用时200年，而突破10万亿美元关口，仅用了10年时间。其后，仅仅过了14年，美债继续膨胀到30万亿美元。按照当前这个增长速度，今年9月美债将突破40万亿美元。

  用整整两个半世纪的时间里，美国的借贷扩张，达到了几乎令人难以想象的规模。而且，年度净利息支出已超过国防预算和联邦医保支出。这不是一个抽象的数字游戏——当利息支出超过军费，意味着美国维持全球霸权的成本已经超过了维持霸权本身的成本。

  过去几年，美联储为了应对通货膨胀，多次提高利率。利率一高，美国官方发行新国债的融资成本也跟着上涨，简单来说，以前借100元，一年可能只要付2元的利息；现在可能要付4元甚至更多，债务规模本来就在不断增加，再碰上高利率，利息支出自然越来越重。

  对此，美国民众的担忧与日俱增，联邦预算中用于偿还巨额债务利息的支出占比持续攀升，外界愈发质疑美国的经济实力还能延续多久。数据能够说明一切。美元在全球官方储备中的份额在过去二十五年里下降了超过13个百分点。多国开始用替代货币结算能源贸易，各国央行疯狂囤积黄金，连续两年购金量超过1000吨，创历史纪录。

  随着国债规模的扩大，美国国会预算办公室今年2月发布的预测，描绘了一幅令人不安的图景，未来三十年，债务占GDP的比例将从100%一路攀升到175%。这里有一个经常被忽视的数学陷阱，债务增长是指数级的，而经济增长是线性的。当债务增速持续超过经济增速，差距会像滚雪球一样越滚越大。

  这就意味着，美国国债攀升对美国民众和企业将产生重要影响。例如，房贷、车贷等借贷成本上升；企业可投资资金减少导致薪资水平降低；商品和服务价格上涨。美国业界人士警告，持续扩大举债、利息支出不断增加的长期趋势，将迫使美国民众在财务上面临更加艰难的取舍。

  历史似乎出现了惊人的相似。公元3世纪，罗马帝国为了维持庞大的军队和官僚体系，不断贬值货币。银币的含银量从100%降到5%，最终引发恶性通胀，帝国分崩离析。1920 年代的魏玛德国，为了偿还战争赔款，疯狂印钞。1923年，德国马克贬值从之前的1美元兑换8马克，降至1美元兑换4.2万亿马克，货币已变成了一堆废纸。

  今天的美国，似乎正在走上同样的道路。不同的是，罗马和魏玛的崩溃是区域性的，而美元体系的崩溃将是全球性的。正如著名作家海明威在其小说《太阳照常升起》中所说：“破产有两种方式，一种是慢慢破产，一种是突然破产。”如果用海明威观点作比喻——美国正在经历前者，而市场正在押注后者。

  历史学界存在关于国家权力周期的观察，在建国250周年之际，美国内部出现的庞大公共债务、贫富差距及政治机能失调，被部分研究者视为与历史上走向收缩的强权高度重合的征兆。说得具体一点，当前美国的债务危机已不仅是经济增长问题，更演变为关乎国家存续的博弈，甚至影响到美国的国运，任何微小的外部冲击都可能引发链条式的风险。